赴美“掘金”万达意欲收购派拉蒙

祝媛莉

如果说2012年王健林买下AMC院线时，他在好莱坞还尚属默默无闻，那么现在他的一举一动无疑都是整个好莱坞瞩目的焦点。

尽管遭到派拉蒙大股东、93岁高龄的传媒大亨萨摩·雷石东（Sumner Redstone）强烈反对，万达提出对派拉蒙影业49%股份的收购要约仍如一枚深水炸弹，激起中美影视界的高度关注，同时也让雷石东传媒帝国的争夺战再度激化。

万达入局 派拉蒙“内讧”？

7月间，媒体报道万达集团欲购买美国好莱坞影视公司派拉蒙影业49%的股份，并就此事与派拉蒙母公司维亚康姆集团接洽，针对此项交易，万达的出价约为40亿美元，而派拉蒙影业整体估值在80亿美元左右。

派拉蒙近期的经营状况并不乐观，根据2015年美国票房统计数字，派拉蒙以5.9%的份额垫底好莱坞六大影视公司，仅以极微弱优势领先于同样占比5.9%的狮门影业。

截至2015年9月份，派拉蒙上一财年的现金流为1.11亿美元，如果万达收购派拉蒙49%股份的交易达成，这家影视公司将增加40亿现金资产，是原来现金流的72倍。（另据消息，RBC资产市场公司今年4月对派拉蒙的估值为33.2亿美元，该数字是基于过去五年平均息税折旧摊销前利润的12倍得出，此外，派拉蒙还有一个估价14亿美元的电影资料库。）

在马纳特律师事务所娱乐传媒事业部的联席主管琳赛·康纳看来，“对于万达来说，这笔交易达成意义重大，这意味着万达在美国拥有核心影视资产，尤其是拥有美国六大影视公司之一的大份额股权，为其全球范围传媒娱乐版图的布局写下重要一笔。”

对于万达的收购计划，派拉蒙影业的母公司维亚康姆集团形成了两派阵营。以集团前董事长、首席执行官（CEO）菲利普·道曼（Philippe Dauman）和乔治·艾布拉姆斯（George Abrams）为首的一众高管，主张出售派拉蒙影业部分股权来增加现金流。而持有维亚康姆和CBS公司80%股权的雷石东则坚决反对来自中国的资本进驻派拉蒙。他表示，部分出于个人情感原因，短期内他都无意出售派拉蒙的任何股权，甚至宣称，自己将这个1994年从约翰·马龙手中竞标得来的影视公司视如“孩子”。

为了阻止公司出售派拉蒙，雷石东与其女儿莎莉·雷石东（Shari Redstone）重新梳理管理职权，并设立了“此类涉及派拉蒙的交易需获得董事会全票通过”这一新规，也就是说，雷石东与其女儿拥有绝对否决权。同时还将道曼和艾布拉姆斯二人清出雷石东控股的全美娱乐公司（National Amusements）董事会，该董事会负责监管和行使雷石东在维亚康母和CBS公司的职责利益。此外，他们二人也被掌管雷石东去世后或丧失能力后的信托基金委员会除名。

去年9月雷石东与前女友的财产纠纷开启，比他小近40岁的前女友曼纽拉·何泽尔向法院呈明雷石东精神状况不佳，已经失去自理能力，并且不能做出有效正确的决定，因此向法院提出分享雷石东的部分资产。

基于之前的纠纷案件，如今位于马塞诸塞州、特拉华州以及加利福尼亚州的法院正在就雷石东做出的更替全美娱乐公司董事会成员的决定进行调查，以判断该决议是否有效。然而，雷石东的代表律师认为，不论法院认定雷石东的精神状况是否良好，全美娱乐公司董事会的四名股东就有做出更换董事变更决定的权利。

有内部消息称，将道曼逐出董事会可能会为这件并购案再添复杂因素，因为公司可能要支付道曼一笔不菲的赔偿金。要知道，他现在是全美薪酬最高的人之一，仅2014-2015财年，道曼的收入就高达5400万美元。

也有投资人对万达与维亚康姆的谈判报以乐观态度。“对于万达或任何想与维亚康姆做交易的公司来说，现在的阻力主要来自于什么？高额的法律税务费用？那是最不需要担忧的。”一位投资人表示，“如果股东们从中看到了更大利好，届时，可能会倾向于支持交易。”

如今决定这项交易能否最终达成的变数不在于法律政策层面，而是万达一贯的收购方式是全资收购，就像其此前收购AMC和传奇影业两桩交易。

“万达寄希望于雷石东改变主意，或者可以开出一个令他无法拒绝的价码。” 琳赛·康纳总结。

若万达入主派拉蒙，它将成为第一家入股美国电影协会下大型电影公司的中国公司，而被美国好莱坞的电影史册记载。

万达的野心与娱乐事业版图

美国评论界称61岁的王健林携其万达商业帝国对美国市场野心勃勃。万达近些年也确实在美国电影市场频频发力：2012年以26亿美元收购美国第二大院线AMC，今年1月宣布斥资32亿美元将传奇影视公司收入囊中。当时，万达的“大手笔”着实令华尔街和好莱坞的各大财团震惊。7月27日，万达又宣布2.8亿人民币全资收购网络购票平台时光网。迄今为止，这家财大气粗的公司今年用于收购和并购的总投资金额超280亿美元。如果与派拉蒙的交易达成，这一数字将超300亿美元。

王健林在刚刚买下传奇影业时，曾对记者表示这只是今年采购计划的第一笔，2016年将展开五项较大收购交易，其中三个在海外。

今年，万达最大的并购案是斥资100亿美元在位于印度北部的哈里亚纳邦兴建工业园区，该园区的主要部分为娱乐和体育项目。

4月，万达谋求以40亿美元私有化在香港上市的万达商业资本公司，重回A股市场。这也是中国企业发展常有的案例，即在香港上市再回到内地的上海或深圳的股票交易所。

在完成了对旗下子公司的股权回购和资产重组等一系列动作后，今年5月，万达院线宣布57亿美元并购万达影业成为其今年的第二大交易。借此并购，万达院线将传奇影业与旗下其他影视制作和发行公司统一并入，以谋求IPO之路。眼下，监管部门的信息审核等程序因素，使得这项并购案达成的日期延后。

海外投资方面，今年3月，万达宣布在巴黎北部以34亿美元购得一处地产，按照其在中国发展的原始路径通过建立大型购物商场发展零售和娱乐事业。其今年第二季度还对原有的分散投资企业实施了资本扩增。

7月，AMC宣布12.1亿美元收购欧洲最大院线Odeon/UCI，将万达这家中国公司的娱乐帝国扩大到了欧洲。Odeon/UCI在欧洲的影院遍布英国、爱尔兰、德国、意大利和西班牙等国家。受英国脱欧等因素影响，万达此时收购Odeon/UCI的交易可谓非常划算。

除了在娱乐业大展拳脚，万达的文化并购在体育领域也触及颇深。2014年，万达收购国际顶级赛事代理营销公司盈方体育传媒集团，该公司是世界足球市场推广者，拥有国际足联世界杯电视转播权，并独家代理发行2002国际足联韩日世界杯及2006德国世界杯电视转播权。

得益于盈方体育与国际足联的多年合作关系，今年3月，万达获得了接下来4届的世界杯顶级赞助商权益，据悉该项协议耗资数十亿美元。日前，万达再宣布获得国际足联（FIFA）许可，将在中国开展一项大型国际足球赛事“中国杯”国际足球锦标赛。去年，万达还以4800万美元的价格收购马德里竞技20%的股份。

对于出身地产投资的万达来说，其正在进行长远的战略性结构转型，逐渐从地产、零售、酒店经营等领域向娱乐、体育、旅游（包括主题公园）、电子商业等“轻工业”领域进军。

然而，万达的收购之路并非全都心想事成。今年万达就错失土耳其最大院线玛斯娱乐集团以及无限制综合格斗之中最大规模的比赛终极格斗冠军赛（UFC）。前者最终被韩国CJ CGV公司以6.5亿欧元（约合47.88亿元人民币）一次性收购，后者由全球知名娱乐与体育投资公司WME-IMG以惊人的40亿美元（约合267亿人民币）拿下，成为体育史上规模最大的收购案。

对于目前依然私有化股份制的万达来说，并未受到外部股东以及股市监管方面的太多限制，可以预见其市场扩张之路将以更快速度前行，更多并购案的达成只是时间问题。

中国影视公司纷纷进军好莱坞

近年来，万达和一些中国公司一直计划进军好莱坞，对派拉蒙的并购计划也筹划多时。如今万达和派拉蒙的交易磋商结果未定，万达方面没有透露更多信息。

据悉，除了万达，还有华人文化产业投资基金、阿里巴巴集团以及中国影视基金对派拉蒙感兴趣，位列竞标人之列。

倘若拥有一家有影响力的好莱坞影视工作室，将在全球发行、影片冲击奥斯卡等方面获得潜在的巨大利好，这也是中国影视公司纷纷选择与美国娱乐集团建立合作的根本原因。

购买派拉蒙的交易之前，来自中国企业的分析师经过反复调研，圈定了几个不错的海外投资项目——狮门影业、索尼梦工厂、米高梅，以及派拉蒙。对这几家公司的考核主要包括收益、品牌价值、公司业务领域、全球发行能力。

对比可知，狮门和梦工厂均属规模较小的影视公司，二者经营模式通常选择与大公司合作，或雇佣其他团队来进行发行事宜。这两家公司旗下没有完全掌控的发行渠道。年初万达收购传奇影业也属于此种类型，也就是自身全球发行能力不强，需要依靠环球影业等大公司的力量进行合作。

另一方面，索尼影业在全球发行力上占有优势。但中国企业在情感上不太喜欢和日本公司打交道。如此看来，派拉蒙是中国企业最佳并购目标。不仅因为派拉蒙是美国六大影视公司之一，其拥有的全球发行网络以及众多王牌电影系列品牌使其非常具有市场潜力和价值。

过去十年间，中国电影市场每年的增速稳定在30%以上。去年，中国全年票房更是增幅49%，突破了66亿美元。今年，更有望达到80亿美元规模。

不少中国传媒和娱乐公司在这股影视浪潮中迅速壮大，成长为世界级规模。在纽交所上市的阿里巴巴如今市值为2000亿美元，腾讯公司市值为2180亿美元。中国企业在诸多方面甚至领先于美国传媒巨头。要知道，迪士尼公司现在的市值也只有1620亿美元。

显然，中国企业意识到只在本土发展是不够的，必须达到与之相匹配的国际实力。中国影视公司在向外扩展的时候也非常注重推荐中国文化并建立国际影响力。不管是狮门影业与湖南广电的合作，还是华人文化产业投资基金与华纳兄弟（Warner Brothers）共同出资成立“旗舰影业”，以及近期涉及IM Global的中美合作，中国和好莱坞的合作在量级和深度上都在更进一步。

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最新消息：据8月1日晚公告，万达院线原拟重组集团影视资产，但由于交易预案公告后证券市场环境发生了较大变化，交易各方认为继续推进本次重大资产重组的条件尚不成熟。经审慎研究，交易各方经协商一致，决定中止收购万达影视、传奇影业等重大资产并重组。

万达集团表示，万达影视、青岛影投（含传奇影业）以及互爱互动出于经营需要于2016年5月开始启动业务、管理、财务、人员等方面的内部整合。由于传奇影业收购完成时间较短、体量较大，且涉及中美两地电影制作业务，交易各方经审慎研究后认为，交易标的宜在内部整合基本完成后，公司再探讨与交易标的间的整合机会，可以更好地发挥整合效应。

万达收购传奇影业后，预计后者2016年将扭亏为盈，但是由于传奇影业被收购时间较短，客观上需要独立运行一段时间，以证明盈利预测的稳定性。