广发基金：低估值周期股是下半年新风口

下半年A股市场将维持震荡行情。伴随着“资产荒”大格局，整体风格偏好低估值的周期性行业，看好重卡、有色金属、化工等板块。真正的“资产配置荒”出现在今年，2015年资产配置荒的程度并不明显。尤其是今年三季度以来，债券收益率进一步快速下行，10年期国债最低成交价下行至2.63%，创7年来新低。由于无风险资产的回报率太低，所以资金开始挖掘风险相对可控资产的相对高回报率，其表现为地产板块的一波快速上涨行情以及上半年白酒、家电的强势行情。

目前最值得关注的仍是偏周期领域，“资产配置荒”的行情可以延续。从市场层面看，目前中国是除美国外，全球基本面最优质的硬资产，投资风险相对较低。此外，从市场风格结构看，分化会是未来的关键。低估值、低增长但分红率较高的资产相对受益。低估值股票也需要区别对待。类似白酒行业的一线龙头股，市盈率已超过20多倍，相对于总需求下降的基本面，其估值吸引力已经下降。相比之下，周期类的低估值股票吸引力更大。从中报看，周期性行业的基本面好于市场预期，且大多数股价和估值都还在底部，总体看这类股票未来的上涨弹性更大，如重卡、有色金属、化工等。