小企业偿债能力分析问题探讨

洪　璐　王　丽　王亚丹　季　倩　张惠忠

小企业偿债能力分析问题探讨

洪璐王丽王亚丹季倩张惠忠

偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。对于小企业而言，偿债能力的强弱更直接关系到其生死存亡。本文对小企业偿债能力分析问题展开探讨并提出对策，为小企业提供参考。

小企业偿债能力分析提升对策

小企业在各地经济社会发展中发挥着举足轻重的作用。据西南财大《小微企业税收政策研究报告》显示，截至2014年，全国共有法人小微企业约1400万家，这些法人小微企业和约5600万家个体工商户一起创造了我国30%的GDP和70%以上的新增就业和再就业。偿债能力是指企业偿还债务本息的能力。企业在一定时期内的资产结构状况和变现能力，决定着其对债务的清偿能力。相比大中型企业，小微企业在市场涤荡中面临的风险更大。近年来小微企业整体经营下行，近一半小微企业营业收入下降、盈利企业比重下降到49%、超1/4小微企业亏损，近四成小微企业有过不同形式的借款，两成出现还款难题。目前全国小微企业贷款不良率比企业贷款平均水平高出近1倍，其中单户500万元以下小微企业贷款不良率是平均水平的近4倍。在这样的环境下，分析评价小企业偿债能力对改善企业经营理财、加强银行信贷风险控制更显重要，因此必须专门针对小企业，区分不同行业性质制定流动比率、速动比率、现金流量比率、资产负债率以及资产周转率、销售增长率、销售利润率、净资产收益率等重要指标体系以量化评价其偿债能力。

一、小企业偿债能力分析的财务指标体系

小企业偿债能力分析的主要财务指标体系与大中型企业类似，但是在指标取值上要对小企业的财务信息进行甄别、修正之后再计量。另外，站在不同角度（如债权人、企业自身）其财务分析的侧重点也有区别；由于条件限制，分析的依据也有所不同。

（一）短期偿债能力财务指标

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志，对企业的经营和发展至关重要。

分析评价小企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。它们都是反映一定时点情况的静态比率。

（二）长期偿债能力财务指标

长期偿债能力是指企业偿还长期债务本息的能力。在正常生产经营的情况下，企业不会依靠变卖资产来偿还长期债务，而是通过实现利润来偿还。因此，小企业长期偿债能力与其获利能力、资产营运效率（周转率）、发展能力密切相关。

由于长期现金流量受很多不确定因素影响而难以估计，因此长期偿债能力财务分析侧重于对资本结构的分析。分析评价小企业长期偿债能力常用财务指标有：资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数等。前三者是静态比率，后者是动态比率。还有资产周转率、销售增长率、销售利润率、净资产收益率等营运能力、发展能力和盈利能力财务指标在小企业长期偿债能力分析中也非常重要。

二、小企业偿债能力财务指标分析中存在的问题

（一）短期偿债能力财务分析中存在的问题

第一，传统的小企业短期偿债能力分析指标都是静态指标，没有考虑一定时期后可能发生的变化，其反映的只是当前企业偿债能力，没有考虑资产负债状况的未来变动对企业偿债能力的影响。

第二，通常情况下，小企业流动比率并未考虑流动资产属性、变现能力及质量差异，所以可能出现一个企业从表面上看具有很高的流动比率、很高的短期偿债能力，但如果细致分析，就会发现企业流动资产中难以变现资产（如存货等）比重较大，使得实际偿债能力较弱的情况。所以在使用流动比率指标时，有必要先对企业资产构成和质量及流动负债的构成作深入分析，进一步排除变现能力差的资产，然后结合速动比率、现金比率进行分析，考察企业现金流是否稳定可靠，从而真实评价出该企业的短期偿债能力。

第三，小企业短期偿债能力各指标中并未考虑流动负债的属性，如流动负债中的预收账款是可以存货来偿还的，并不需要用现金归还，所以计算现金比率时预收账款等应从流动负债中剔除。

（二）长期偿债能力财务分析中存在的问题

第一，反映企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、权益乘数等财务指标的计算基础是全部资产、总负债和全部所有者权益。因此，它们实际上反映的是全部负债的偿付能力。因为小企业中流动负债占总负债的比例一般较高，因而这些指标不能真实客观地反映小企业真正的长期偿债能力。而且小企业财务报表中的一部分临时费用，如出差旅费的暂借款、待均摊的费用、待处理资产损失、递延税款的借项等都不能作为偿还债务的资产，而或有负债、对外提供的担保等则没有考虑在内，从而导致长期偿债能力评价的不准确。

第二，小企业由于盈利水平不稳定、抗风险能力较差、缺乏借贷抵押物、信息披露不规范等原因，贷款议价能力较弱，利息比大中型企业一般要上浮20% ～40%，四成以上的小微企业借款成本超过10%，因此不仅存在融资难，还存在融资贵问题，加上其他附加条件，推高了综合融资成本，因此，利息保障倍数在小企业偿债能力分析方面的重要性比大中型企业更高。但该指标反映的仅是企业支付利息的能力，只能体现小企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力，而且在利用利息保障倍数指标时，因为会计采用权责发生制来核算费用和利润，所以本期的利息费用不一定就是本期的利息支出，本期息税前利润也并非本期的经营活动所获得的现金，所以该指标在反映小企业支付利息能力方面也存在片面性，必须用修正的指标（如现金流量利息保障倍数）才能更好地反映小企业财务成本的承受能力。

三、提升小企业偿债能力分析水平的对策

（一）打好小企业偿债能力分析的较好基础

财务报告和内部会计信息是财务分析最为重要的信息源泉和依据，企业财务分析评价工作，必须以良好的信息质量为基础，否则再好的财务分析也毫无意义。与大中型企业相比，小企业的会计核算和财务报告不够规范，因此首先必须在企业内部建立起一套相对严密、具有较高质量、较好效率的信息传递与报告系统，确立一套明晰的、可操作的信息报告规范。这一点，不仅对小企业开展财务分析评价有好处，对树立企业信誉、获得银行贷款也有极大益处。如不少小企业往往存在向亲戚朋友借款等民间借贷，除银行借款等信息必须报告外，民间借贷等信息也必须披露出来。另外，还要强化分析人员的信息甄别能力。只有这样，其偿债能力才能得到充分体现和准确评价。

（二）分析企业是否有比较合理的资产结构

对处于正常生产经营的企业来说，资产总额总是大于负债总额的，但由于不同企业资产变现能力快慢和难易程度不同，导致偿债能力会有差异，有的企业还有资金积压，因此小企业必须加强投资和资金营运管理，科学进行投资决策，不断优化资产结构，遵守借款用途规定、防止资产闲置现象，提升资产使用效率，加速资金周转，从而提升实际偿债能力，使企业游刃有余地运行。

（三）分析企业是否制定了合理的偿债计划

通常，营业收入越高、资产总额越大的小企业，有借款的占比越大。由工信部中小企业发展促进中心等联合发布的《小微企业融资发展报告》（2013）显示，七成多的企业表示能按期还款，但是“部分偿还”和“未能偿还”贷款、“展期后偿还贷款”的企业比例超过两成。《报告》还表明，经营年限越长、资产总额越大的企业，现金流越稳定，按期偿还的比例越高。因此，小企业事先能否制定科学合理的偿债计划，落实好还款来源，让企业生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间相互密切配合，对债务合同契约中的还款期限、金额以及条件等进行客观评估，将每笔债务的支出与相应的资金相对应，对避免因偿债而引起风险，满足企业顺利经营需要，创造良好信用环境和发展空间具有重要意义。

（四）分析内外部环境因素对小企业偿债能力的影响

影响企业偿债能力的内外部环境因素可称之为“软信息”。首先，必须关注小企业的商业模式、经营管理、所处发展阶段、企业主个人信用、经营者素质、企业成长和发展前景、抵押担保、企业同期向其他金融机构贷款频率、不良贷款和违规处罚等情况，注重这些企业内部环境因素对其偿债能力的影响。例如，当前多数小企业的负债更偏重于短期流动负债，就与当前不少小企业还处于发展初期有关，因此对短期偿债能力的分析在多数小企业中更显重要。其次，经济周期、产业结构、行业前景等宏观因素也影响着小企业的生存发展和偿债能力，在对其偿债能力做出分析评价时，必须充分重视外部环境对小企业履行偿债义务的影响。

小企业偿债能力分析要站在不同分析者的角度，根据实际需要，结合不同行业、所处不同发展阶段的小企业特征和实际，结合财务指标和非财务信息进行，必要时还要采用杜邦分析法、沃尔比重评分法等对其进行经营理财的综合分析。

（作者单位为嘉兴学院商学院）

［1］朱艳.企业偿债能力分析指标改进思考［J］.财会通讯，2010（9）.

［2］陈丽红.中小企业偿债能力分析［J］.中国电子商务，2013（19）.

［3］陈玉菁，陈艳娟.小微企业贷款财务信息的分析与评价［J］.中国集体经济，2013（15）.

［4］陈若然.小微企业股权众筹融资放开［N］.南方日报，2015-07-20.

洪璐，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。王丽，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。王亚丹，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。季倩，女，嘉兴学院商学院财务管理专业132班学生。张惠忠（1966—），男，浙江海宁人，教授，硕士生导师，中国注册会计师，二级理财规划师，嘉兴学院商学院会计学系主任，财务管理研究所所长，主要研究方向：企业财务管理问题。］