机构鉴股

快递：龙头企业掀融资潮

东方证券

投资要点：

1、快递巨头上市融资助扩张。

2、物流自动化成下一个蓝海市场。

过去十年内我国的电子商务经历了爆发式增长，在电商崛起驱动下快递行业保持高速增长，我国快递业务量连续4年同比增速超过50%。但近几年我国快递行业集中度呈下降趋势，这与行业竞争加剧不无关系，可以预见在未来数年中竞争的趋势仍将趋于白热化，而谁能获得资本支持助力扩张计划，将抢占市场先发优势，当前申通快递的上市就是一个很好的例子。预计2016年开始资本市场有望迎来快递巨头的第一轮资产证券化浪潮，之前“四通一达”渗透率极低的自动化和信息化能力有望得到大举扩张。

对于物流自动化行业而言，上一轮市场扩张的主要驱动因素在于电商和品牌服饰企业的批量融资或上市，而下一轮市场扩张的焦点将来自于快递物流。往前看，快递领域将具备自动化改造的三大优势条件：下游市场容量大（3000亿元产值+120万从业人员）、自动化程度低（除了顺丰和EMS有一定程度改造外，“四通一达”的自动化基础极低）和资金充沛（16-17年上市融资潮）。并且，作为典型的劳动密集型行业，快递行业的人力成本占比很高（约40-50%），在分拨转运站的分拣、分仓仓储以及物流运输等环节均有较大的自动化提升空间。预计未来仅仅是分拣机一套系统，在快递行业就有望达到百亿市场规模。

建议关注：诺力股份、天奇股份、永利股份、山东威达、东杰智能和软控股份。

环保：农发行力挺海绵城市建设

中信证券

投资要点：

1、农发行支持海绵城市建设。

2、个股安全边际凸显。

继国开行之后，上周住建部与另一国家开发性银行农发行联手下发通知，提出要把海绵城市建设作为信贷支持重点领域。具体来看，要积极统筹调配信贷规模，优先对海绵城市建设项目给予贷款支持，贷款期限最长可达30年，贷款利率可适当优惠；符合使用抵押补充贷款资金条件的贷款项目可执行人民银行确定的优惠利率；在风险可控、商业可持续的前提下，项目的购买服务协议预期收益等可作为农发行贷款的质押担保。而在模式创新方面，要积极运用政府购买服务、PPP等融资模式，为海绵城市建设提供综合性金融服务，并联合其他银行、保险公司等金融机构以银团贷款、委托贷款等方式拓宽融资渠道。在经过2014～2015年政策预热期后，全国海绵城市迎来建设高峰可期。

受熔断机制实施、人民币加速贬值及市场情绪不佳等因素影响，新年第一周出现较大幅度调整，多只环保类个股逼近此前的增发价格，估值大幅回调，安全边际凸显。综合考虑，抄底建议重点关注品种包括：聚光科技（现价28.80，增发价28.16，2016年29倍）、碧水源（现价43.16，增发价42.16，2016年20信）、华西能源（现价13.42，近期大股东连续在12～14元增持，2016年23倍），而东江环保、启迪桑德等亦具备较强中长期配置价值。此外，一季度建议重点关注海绵城市主线及各地项目落地情况，相关投资标的包括ST华赛、南方泵业、环能科技等。

建筑：受益“一带一路”+人民币贬值

安信证券

投资要点

1、一带一路推进带来订单量增长。

2、人民币贬值显著提升盈利能力。

2015年1-11月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额716.3亿美元，同比增长11.2%。据不完全统计，习近平主席和李克强总理两位领导人出访与相关国家和地区签订的合同或框架协议总额已经突破4400亿美元，在高铁、核电、基础设施、产能合作、能源等领域硕果丰盛。亚投行、丝路基金等新金融机构成立稳步推进，项目逐渐落地，与国开行、中国信保等传统金融机构共同组成全方位海外工程金融保障体系，支持力度不断加强。从公司层面看，大型建筑央企、专业国际承包商及部分民企先锋今年海外订单及收入实现高速增长。不同于2014年底的主题性质，“一带一路”将是未来最具基本面的建筑子行业之一。未来海外业务占比高的专业国际承包商以及执行力强的民企将更加受益。

自2015年8月11日央行宣布完善人民币报价机制以来，人民币兑美元中间价贬值7.31%到达6.5636。人民币兑美元贬值，使得美元计价合同转结的收入增加，提升当期毛利率，同时中国海外工程公司威：本端多以人民币计价，因此整体将显著增强公司盈利。此外汇兑收益的增加，成本下降导致的海外竞争力提升也会对海外工程公司业绩起到重要促进作用。海外收入和订单占比高的公司将更加受益。如中工国际海外收入占比95%以上，海外订单几乎全为美元计价；中材国际海外订单占比约为85%等。

建议关注：中工国际、中钢国际、中材国际、神州长城、宝鹰股份等。

基因：新技术孕育大市场

国泰君安

投资要点：

1、新技术突破孕育巨大市场空间。

2、资本化行为活跃加速商业化进程。

基因编辑技术飞跃发展，操作简便性、通用性不断提升，使用成本持续下降，尤其是近年CRISPR/Cas9基因编辑技术的大规模普及，为该技术的商业化奠定了基础。从免疫细胞治疗到遗传缺陷修复，基因编辑技术的下游应用为彻底治愈肿瘤、先天性遗传病及艾滋病等其他恶性疾病开辟了全新的路径。作为基因工程革命性手段，孕育着巨大市场空间。市场预测2014年全球基因编辑市场规模为18.45亿美元，未来有望达到上千亿美元。

基因治疗公司作为高回报的初创型科技企业，同样获得了金融资本的青睐。2013年以来，5家基因治疗公司在A/B轮融资中，总计获得3.74亿美元的风险投资，其中EditasMedicine两轮融资额达到1.63亿美元，CrisprThera-peutics和IntelliaTherapeutics融资额分别为8900万美元和8500万美元，其中不乏富达、盖茨基金、谷歌风投等著名投资机构，反映了相关公司在资本市场的炙手可热程度。近日，Editas已披露招股书，即将开启IPO，计划募集1亿美金。资本的大量投入将极大地推动产业的发展壮大。

A相关上市公司处于产业培育的早期阶段，发展前景有一定的不确定性，但也有产业方向的先行者。目前上市公司受益标的包括：①劲嘉股份：与基因编辑领军人物黄军就合作，探索地中海贫血疾病基因修复；②东富龙：子公司伯豪生物提供利用基因编辑工具CRISPR技术的研究服务；③银河生物：参股公司南京生物拥有先进的基因编辑模式动物技术。