院线 渠道王者

凯夫

国内院线行业存在整合空间，领先的大型院线公司有望强者恒强。

电影产业经过100多年的发展，票房的增长已逐渐趋缓。

2015年全球票房合计375亿美元，其中最为发达的美国111亿美元，份额虽依然占据第一，但已不再是驱动增长的重要动力；而保持高速成长势头的中国贡献了超过75%的增量。因此与电影市场同周期、正相关的院线行业在不同国家及地区也处于不同的成长阶段，成熟市场的发展经验可供新兴市场借鉴。

并购是必经之路

美国是全球电影产业最成熟、发达的国家，院线及影院的发展也处于绝对领先地位，因此对其成长历程的跟踪具备较高的参考意义。

1948年之前美国院线体系曾形成五大好莱坞公司垄断的局面，若没有法律干预产业一体化经营可能仍将是主流。在制放分离后，目前前五大院线大多为上市公司，票房市场份额超过60%，银幕份额占比也超过50%，对于上游制片发行方具备较强的议价能力。

兼并收购是美国院线行业走向成熟的重要路径。20世纪90年代和21世纪初美国迎来并购活跃期，这为大型院线后期筑高竞争壁垒，形成规模化效应奠定了坚实基础。目前美国单体经营的影院大多陆续被院线集团收入囊中，但部分院线也曾因过度扩张遭遇财务困境。

集中度提升后的美国院线业，创收模式趋于多元化。影院在最初发展阶段主要以票房收入为主，随着消费者基于观影的其它需求不断增多，广告、卖品、餐饮、场地租赁等业务形式得以拓展，成为增长点。

值得关注的是，卖品中爆米花、汽水饮料等食品的毛利率超过70%，且与观影人次形成正相关效应；而广告分为贴片和驻地两类，贴片银幕广告占据主导地位，由National CineMedia和Screenvision 两家公司垄断运营，前几大院线公司具有绝对话语权。此外，自助餐饮、商务会议、竞技直播等业务也在影院逐步开展起来。

国内渠道下沉

目前我国经济步入转型时期，GDP增速放缓，文化产业作为转型时期的支柱产业在宏观政策的支持下加速发展。

2015年末我国共有48条院线，影院数量超过6000家，银屏数超过3万块；全年新增影院数量1200余家，新增银幕8035块，新建影院数量和新增银幕数量近年来同步稳增。