政策性金融资源支持产业结构合理化

夏金娇

(首都经济贸易大学 北京 100070)

政策性金融资源支持产业结构合理化

夏金娇

(首都经济贸易大学 北京 100070)

金融资源的有效配置，在产业结构合理化、高级化进程中占据举足轻重的地位。由于市场失灵的存在，限制了市场性金融对产业结构合理化的支持作用，还需要国家及政策的介入(王定祥，2013)。以市场性金融对产业的支持为主，以政策性金融为辅，利用差别利率，政策扶持，改变信贷投向等手段，引导更多的资金流向环境友好型、前景良好的初创企业、高生产率低能耗以及战略新兴产业，达到优质产业增量发展的目的，最终实现产业比例结构的合理化。

产业结构;合理化;金融资源;产业政策

一、产业合理化与金融资源支持的理论框架

产业结构的合理化对金融资源的依赖是指在资源初次分配的基础上，通过政策性金融与市场中资金流的导向作用，对不合理的产业结构进行调整，进行二次资源配置，使产业间资金的自由流动促进各产业协调发展。产业结构的合理化则以产业类型的优化选择为前提，进而通过金融资源的再次配置。由于市场失灵的存在，限制了市场性金融对产业结构合理化的支持作用，还需要国家及政策的介入(王定祥，2013)。以市场性金融对产业的支持为主，以政策性金融为辅，利用差别利率，政策扶持，改变信贷投向等手段，引导更多的资金流向环境友好型、前景良好的初创企业、高生产率低能耗以及战略新兴产业，达到优质产业增量发展的目的，最终实现产业比例结构的合理化。

如图1，本文构建了政策性金融与市场性金融支持产业结构合理化的理论框架。

图1 产业合理化的金融资源依赖理论框架

国家有关产业结构合理化的指导性政策不仅需要金融市场发挥自发性，同时也需要政策性金融机构的配合。金融支持产业结构合理化的传导机制，包含以政府为主导的政府性金融支持产业结构合理化的路径和以市场为主导的市场性金融支持产业结构合理化的路径，每一条路径又包含直接和间接两个层次，以研究金融资源的二次配置如何再次优化产业结构。即政策性金融支持产业合理化分为直接干预、间接干预两类：直接干预的政策性金融是指受政府直接干预的金融活动，间接干预的政府性金融则是通过制定产业政策，作用于经济主体的经济活动，间接干预产业结构的合理化。本文侧重论述国家产业政策及政策性金融对产业合理化的支持作用。

二、政策性金融支持产业合理化

鉴于市场的非有效性，加之市场资金的趋利性，导致战略新兴产业等优质产业在初期由于风险高、经营业绩不佳等原因无法获得充足的资金支持，故政府的介入是必不可少的。产业政策具有一定的约束力与导向性，促进资源的有效配置，为产业的存量转换和增量发展营造稳定的金融环境。

(一)政策性直接金融支持产业合理化的作用机制。在政策性金融直接影响产业合理化进程的层面，金融资源的二次配置主要体现在政策性金融机构对产业政策的执行上。对于经济效益暂时欠佳的战略新兴产业或初创的优质产业，商业性信贷无法满足其经营所需，此时政策性银行的利率优惠政策、政府的财政补贴等一系列扶持政策犹如雪中送炭。尤其是对处于成长起步阶段的优质产业，风险高收益低的特点使得企业无法在商业信贷市场上获得足够的资金，此时政府性金融的介入不仅分散了风险，还支持了优质产业的发展。当这些优质产业度过成长期，体现出良好的经营效益，政策性金融支持应适时撤出，由市场性金融进一步支持资源的合理化配置。

(二)政策性间接金融支持产业合理化的作用机制。在政策性金融间接影响产业合理化进程的层面，金融资源的二次配置主要体现在引导性产业政策的制定和执行上。引导性产业政策主要有差别利率政策、信贷倾斜政策、资本市场准入政策等。

1)差别利率政策。国家为特定扶持产业制定低水平的利率政策，意在为初创产业、战略新兴产业、智慧产业等优质产业降低融资成本。优质产业以较低的融资成本获得经营周转的资金，对于单个企业来说提升了经营业绩，对于整个产业来说实现了增量发展。而对于在产业选择时进入了劣质产业的经营者，由于融资成本高，融资渠道受限，不得不进行产业结构的合理化，摒弃落后的生产要素、技术和部分经营业务，经存量转换并入优质产业行列。

2)信贷倾斜政策。国家通过制定投资、消费、出口等信贷倾斜政策，引导商业银行信贷的投放对象及规模，间接支持产业结构的合理化。在金融市场中，大多企业以获取银行信贷资金作为间接融资的手段。国家为扶持战略新兴产业，吸引更多的产业转换为优质产业，特制定倾斜性政策：投资信贷倾斜政策引导更多的资金流向投资不足的初创产业，减少了对资金充足的成熟产业的资金注入，提高了资金的利用率，优化了资源配置；消费信贷倾斜有效的引导消费的资金流向优质产业转移，在消费需求方面刺激优质产业提高生产效率；出口信贷倾斜为优质企业拓宽国际市场，有助于提升服务水平和产品质量。

3)资本市场准入政策。资本市场准入政策主要针对的是资本市场中的证券市场。国家通过制定企业上市发行的准入标准和流通市场中再融资政策，鼓励或抑制某些产业的发展。在证券市场上市发行、流通是企业直接融资的主要途径，国家通过资本市场准入政策间接作用于产业结构的合理化，意在支持战略新兴产业的发展，同时引导其他产业的转型升级。真正做到产业类型结构的再优化与产业比例结构的合理化。

综上，在政府性金融资源支持产业选择方面，应做到直接干预与间接干预双管齐下。尊重市场运行规律，充分发挥金融市场资源配置功能的前提下，辅之以国家方针政策作为引导，通过财政补贴、利率优惠、税费减免等政策激励产业转型升级，帮助淘汰落后产业进行革新重组。以市场机制为主，以政府干预为辅，进一步降低社会资金准入的门槛，满足经济体多层次的融资需求，推动产业转型升级。

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夏金娇(1993-)，女，汉族，北京人，金融学硕，就读院校：首都经济贸易大学。