锂电池概念炒作盛宴暂告终结 灵敏资金悄然开始撤离

周月明

锂电池概念股正被陆续撤下行情的主桌，不再是市场的一道主菜。这一板块的集体失宠，可以从锂电池产业链的上下游信息中找到些许答案

在环保日益受到重视与政府强力补助之下，新能源汽车发展得如火如荼，而其最关键的组件——动力电池也因此备受关注。去年9月开始，动力电池的主要种类——锂电池相关概念股就持续走高。但自进入7月下旬以来，随着监管特发捉妖令，要求对热点题材保持高度敏感，更督促上市公司采取措施，果断遏制市场炒作。锂电池板块概念炒作盛宴也戛然而止，有多只个股甚至一度领跌市场。

那么，造成这种变化的原因是什么？我国的动力电池产业发展现状究竟如何？该产业的上市公司未来走势又会怎样？带着这些疑惑，《投资者报》记者近日对此做了一番梳理。

动力电池产业现状

受新能源概念影响而备受关注的动力电池目前的发展状况如何？从国际上来看，关于这一块的研发和应用一直没有停止。目前，大部分电池公司的研究主要有氢燃料电池、石墨烯电池以及我国主流的锂电池。

其中，氢燃料电池由于氢的来源、安全性，以及催化剂金属铂的稀缺等问题，目前并未在全球大范围推进。但日本丰田汽车生产商是该技术的支持者，该公司去年曾推出过一款氢燃料电池汽车。而石墨烯电池因能量密度是传统动力锂电池的5倍，该技术的出现，曾被认为将终结新能源汽车续航问题。但从目前情况看，石墨烯的成本仍然过于昂贵，无法大规模商用。

当前主流的锂电池，又包括三元锂电池、磷酸锂铁电池以及特斯拉使用的钴酸锂电池。特斯拉一直热捧的钴酸锂电池，需要将众多钴酸锂电池堆叠在一起，并精确管理这些小电池。特斯拉虽通过将它们划分成数百个小单元分别控制得以运用该类电池，但导致汽车成本过高，大面积投产及销售都有很大难度。当前，国际上实现产业化的高能量密度电池以三元锂电池为主，韩国三星等公司仍在该领域重点布局。

而我国目前主要使用磷酸锂铁电池。磷酸铁锂的量产成熟度要比三元锂电池更高。同时从材料层面讲，也具有更高的安全性，但磷酸铁锂能量密度基本上已经缺乏大幅度提升空间，在国家对新能源乘用车续航里程要求越来越高的背景下，三元锂电池开始受到青睐。高工产研锂电研究所（GGII）提供的市场调研数据显示，2015年上半年国内汽车动力锂电池产值为112亿元，其中三元电池占比为21%，较2014年的10%提升11个百分点。有行业研究机构预测，三元动力电池的市场占比2016年将达到25%，到2017年，这个比重将会增长到50%。

不过，三元锂电池安全性比磷酸锂铁更不稳定，2016年1月政府还出规定一度暂停三元锂电池在商用车上的使用。由此看来，磷酸锂铁与三元锂电池都各有缺陷，目前国内电池技术在这些方面仍未有较大突破。

部分灵敏资金开始撤离

尽管如此，随着新能源汽车的蓬勃发展，锂电池的原材料价格碳酸锂也曾一度飙升。2016年一季度，碳酸锂价格快速上涨，几乎每周提价一次，每次提价在千元左右，累计涨幅达23%。再加上一系列政策利好的推动，整个锂电池产业链都处在亢奋之中。据不完全统计，仅2016年上半年，就有54家动力电池上中下游上市公司发布了投资扩产计划，投资总额近1160亿元。

而在近期陆续发布的半年报中，大多数锂电池上市公司业绩也大幅增长。综合来看，锂电池概念股上半年业绩平均增长近3倍。据万得资讯数据显示，在128只属于锂电池概念板块的个股中，有89家已经公布2016年中报预告，其中，有62家公司预告净利润变动幅度为正值，而且都超过了10%。而业绩增幅超过100%的共有32家，其中当升科技、多氟多和天齐锂业以3869.9%、2550%和1730.3%的增幅位居前三甲。

不过，虽然业绩状况喜人，但该板块个股的股价近来却没有出现与业绩相对应的涨幅。今年以来，仅有49家个股录得正收益。79家个股股价收益为负，跌幅超过10%的有53家，跌幅超过30%的有8家，其中包括*ST吉恩、南洋科技、西部资源、云天化、六国化工、卧龙电气、中国动力和万向钱潮。

7月22日左右，有板块龙头个股甚至出现重挫：天赐材料大跌6.2%，众和股份和当升科技跌幅也超过5%，天齐锂业和赣锋锂业跌幅超过4%。一些主力大单也在悄悄撤出，天齐锂业大单流出4.60亿元，赣锋锂业主力净流出3.37亿元。

有业内人士称，“锂电池概念股正被陆续撤下行情的主桌，不再是市场的一道主菜了。”

锂电池概念股缘何失宠？不再持续走高的行情，与此前由东旭光电“6分钟快充”事件引发证监会质疑，并由此抑制热点概念炒作以及新能源汽车在大额补贴之后虚火初退有一定关系。

7月8日，东旭光电在产品发布会称推出可在 6 分钟内充满或放空的电池。这一度使东旭光电在7月18日至22日期间，股票价格连续上涨，涨幅达40%。但是，由于东旭光电没有公示该款石墨烯基锂电池快速充放电的依据以及股票上涨幅度异常，7月22日深交所对其发布公告函，要求该公司进行自查，并强调不要过度炒作热点概念，由此引发了一波市场对锂电池板块的消极情绪。

除此之外，由于政策大力支持，2015年新能源汽车销量一度大增，再加上随国家新能源汽车补贴政策而出现的骗补现象，也曾一度使终端电动车销量虚增，虽然国家已开始加强监管，但虚火还有多少还很难说。因此，随着补贴政策渐严及短期陡增的产能消化不良，今年上半年国内新能源汽车的销量约17万辆，目标销量70万辆，仅完成全年目标（70万辆）的24%。产业链下游新增需求减少，导致锂电池产量开始“退火”。据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据显示，2016年上半年中国锂电池产量25.3GWh，虽同比增长54%，但环比下降16%。其中5月至6月汽车动力电池产量更是同比下滑超过40%，库存加大。

有市场业内人士称，“虽然中报预告的锂电池板块个股业绩不错，但一些灵敏的资金已开始撤离。目前来看，锂电池板块的中期调整才开始，如果三季报碳酸锂价格继续调整，这些公司的业绩开始下滑，还会有更凶锰的调整。而且一旦行业拐点得到市场认同，驻扎在锂电池板块的巨额融资盘就会带着失望的情绪杀出，会对相关个股股价带来更多冲击。”

安全隐患引人担忧

众多企业和资本的疯狂涌入，也为这个产业埋下了不少安全隐患。电池制造商鱼龙混杂，质量参差不齐，近段集中爆发多起安全事故，也在一定程度上敲响警钟。

比如7月份，南京两辆底盘受到雨水浸泡的电动大巴先后突然起火。起火原因疑是电池包进水导致线路短路进而引发燃烧。

三天后，锂电池上市公司赣锋锂业旗下的深圳市美拜电子有限公司也发生一起火灾事故，燃爆物为老化车间的锂电池半成品，2个月前也正是这家企业仓库发生意外起火。事发之后当地工作人员对辖区115家电池生产、储存企业开展安全隐患排查整治工作，共检查电池企业20家，查封8家。

这些案例都说明，无论是磷酸铁锂还是三元锂电池，都带有一定的安全风险。虽然，锂电池本身拥有体积小、容量密度高的特性，符合电动汽车轻量化的要求。但是，锂是同周期的最活泼金属，当电池系统发生失效时，可能会导致锂离子电池失效，产生大量的高温气体。如果高温气体不能顺利释放，就有可能导致燃烧或爆炸，磷酸铁锂燃烧就像烧煤炭一样，而三元则像烧汽油一样。

2011年以来，我国共发生各类电动汽车事故31起，随着新能源汽车保有量快速增长，事故呈上升趋势。2015年发生电动汽车事故9起，今年仅半年就已发生8起。事故原因多为电池系统、相关部件及充电系统缺陷。市面上一些电池制造商为赚快钱，将材料以次充好，或者不对电池品质严格把关。

除产品质量令人担忧，整个行业也日渐遭遇外来竞争压力及产能过剩风险。7月19日国务院下发文件，允许外商在四个自由贸易区以独资形式从事能量型动力电池的制造，这个也预示着未来国内锂电行业的竞争压力将增大。

此外，国外厂商的恶性价格战，尤其是低于成本的倾销行为也会逐渐令我国电池企业丧失生存和发展空间。如韩国三星SDI及LG公司2015年营收增加利润却大幅下滑，但却因低价格与我国出货量前十五的客车企业其中六家达成了初步供货协议，占了中国客车市场的三分之一。“低于成本的倾销行为”在两家韩系企业财报当中显露无疑。

此外，国内新能源汽车产量较前几个季度开始下降，初显产能消化不良迹象。这也令整个锂电池行业在经历了2015年突飞猛进的扩张之后，开始由规模驱动转向质量驱动。国内760多家锂电池厂，以及150家号称能做动力锂电池的工厂，都将面临进一步行业洗牌，到那时，只有具备独特资源、技术的企业才能更好生存，龙头企业的优势也将显现出来。