58家券商遭降级

方斐

95家证券公司有58家遭降级，27家上市证券公司只有11家保级成功，包括中信证券、海通证券等第一梯队券商的其余16家均遭遇不同程度的降级。证监会普遍下调证券公司评级，进一步强化了从严监管的市场预期。

7月15日，证监会发布证券公司2016年分类评级结果。在95家证券公司中，58家遭降级，统计的27家上市证券公司只有11家保级成功，其余的16家均遭遇不同程度的降级，其中包括中信证券、海通证券等第一梯队券商。值得注意的是，证监会普遍下调证券公司评级，符合依法监管、从严监管、全面监管的理念。

实质负面影响较小

从分类级别来看，A类、B类、C类三大类中的公司都是正常经营的证券公司，其类别、级别的划分只是反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。而D类、E类证券公司则分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

券商降级并非全是扣分导致，加分项不足也会导致评级下降，评级的基准分为100分，BB类及以上公司的评价计分需要高于基准分100分，所以BB类以上需要加分项支持。

2016年，AA类公司为8家，较2015年的27家大幅减少，主要是因为大部分券商在2015年两融业务受罚所致。2016年，AA类公司为招商证券、国泰君安、东方证券、光大证券、国金证券、申万宏源、中信建投和华西证券。

在评级下降的公司中，中信证券、华泰证券、海通证券、广发证券、国信证券、兴业证券由AA降至BBB，东兴证券、长江证券由AA降至BB，方正证券由A降至C，主要是因为在两融业务开展、两融客户身份认定、投研业务、投行业务等方面违规受到处罚所致。

在评级上升的公司中，主要为中小型券商，除光大证券为上市公司外，其他均为非上市公司，它们分别是平安证券、南京证券、长城证券、华宝证券、华西证券、银泰证券。其中，光大证券和华西证券由A上升为AA，平安证券由B连升3级到A，上升幅度最大。

回顾历史，光大证券、平安证券均曾被大幅降级。2013年，因万福生科事件，平安证券评级由A连降6级至C；2014年，由于“乌龙指”事件，光大证券评级由AA连降7级至C。2016年，两家公司评级重回A类行列，表明公司经营合规改善显著。

根据相关规定，分类评级结果对证券公司的实质影响如下：影响证券公司的风险控制指标标准和风险资本准备计算比例，在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待；影响证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项；影响证券公司确定新业务、新产品试点范围和推广顺序；影响证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。

证券公司近几年来已通过发行上市、增发、发行公司债等多种方式进行融资，由于监管趋严，合规风控总体要求提高，牌照业务红利减少，做精做强现有的业务成为最重要的任务，评级小幅变动对证券公司的实质影响不大。

实际上，对于A类、B类、C类证券公司而言，分类评级结果对证券公司现有业务经营的总体影响较小，评级变动主要影响公司风险控制指标标准和风险资本准备计算的比例，对于公司申请新业务试点、新设机构网点、缴纳投资者保护基金比例、未上市券商的发行上市等方面的影响不大。不过，评级下降会在一定程度上增加监管机构对于公司现场或非现场检查的频率。

根据《证券公司分类监管规定》，A类券商可以较好的控制新业务及现有业务扩张的风险，B类券商可以较好的控制业务扩张的风险，C类券商风险管理能力只与当前现有业务匹配，暂时不具有开展新业务或者业务扩张的能力。

因此，评级调整对A类、B类券商的影响相对较小，暂时性的评级下调对公司经营的影响也较为有限。而且，评级结果一旦落地，往往会在一定程度上推动公司进一步改善合规经营，从而再次回到优质券商群体的行列。

不过，从对二级市场的影响来看，此次评级结果的公布，尤其是超过一半的公司遭降级，会对券商板块造成一定的负面影响，但由于前期证券公司的监管处罚风波已被资本市场充分消化，此次评级结果的尘埃落定会更加强化从严监管的预期。从长远来看，这更有利于证券行业风控合规系统的完善。