港岛南区洋房尽享地理优势

除山顶地区，香港另一传统顶级豪宅地段，非港岛南区莫属。南区一向是香港最贵的豪宅地段之一，以洋房及低密度住宅为主，环境清幽宁静，住所私隐度高，因此吸引不少香港与内地官商名流聚居，包括马化腾、李宁、吴光正、李泽楷等，可见南区洋房备受超级富豪名人追捧。

港岛南区的洋房项目，由于供应不多，因此楼市升温会随大市上扬，但遇上跌市时，则具有极强的抗跌力。

随着豪宅市场气氛回勇，近年南区的洋房新盘亦趁势推出，如环角道南埼1号洋房，去年以4.5亿港元沽出，实用面积5，154平方呎，呎价约87，311港元。另外，Shouson Peak寿山村道9号屋，今年7月刚以3.88亿港元沽出，实用面积4，271平方呎，呎价90，845元，创同区新高。

发展商提供多项优惠

由中国海外（00688.HK）发展、位于舂坎角的环角径2号，共提供7座洋房，已届现楼，四套房至五套房间隔，实用面积由3，457至4，198平方呎，花园面积由1，236至1，601平方呎，平台面积由915至1，216平方呎，设有天台、停车库（可停3辆车）等，住户可享无敌海景，客饭厅楼高4.5米，房间楼高亦达3.5米。

环角径2号自去年开售以来，共沽出3座洋房，包括3、5及7号洋房，售价由约2.2亿港元至3.03亿港元，平均呎价约68，554港元。发展商提供多项优惠，包括9月底前入市可获2%折扣，外国买家可获买家印花税现金优惠（BSD Cash Benefit）11.75%，香港买家则可享从价印花税现金优惠（AVD Cash Benefit）8.5%，另90日内完成成交可获1.5%折扣。环角径2号尚余1、2、6及8号洋房，最高折扣后售价由2.06亿港元起，呎价由57，315港元起，其中2号和8号洋房价格已包含豪华装修。

本港基建兴旺 义合控股看俏

去年12月在香港主板上市的本地建筑股义合控股（01662.HK），上市当日即高开，今年1月股价一度狂飙62.11%。集团截至今年3月底止年度收益7.04亿港元，按年升幅22%，纯利9，426.6万港元，按年增长9.6%，业务发展稳定，前景看好。

义合控股（01662.HK）为香港地基工程和隧道工程承建商，主要从事地基和隧道工程。地基工程包括预钻孔小型灌注桩、预钻孔灌注工字桩及冲击式工字桩，以及其他土木工程，例如地盘平整工程、道路及行人道工程等。至于隧道工程则包括顶管、手挖隧道及明挖回填隧道工程。

集团已获列入发展局项下认可公共工程承建商名册的四个类别，即海港工程（乙组）、水务工程、地盘平整及道路及渠务四类，以及认可专门承建商名册的土地打桩类别（第II组别）。

义合拥有各种机械及设备，当中若干机械由日本进口，方便为客户提供不同地基及其他土木工程服务，给予客户更大信心。集团与若干客户建立长期关系，业务发展更稳定。

行业处增长阶段

此外，坚持高安全及环境管理标准及严格质量控制亦是集团优势。义合符合多个质量管理、环境管理、能源管理及职业安全与健康管理体系ISO9001、ISO14001、ISO50001及OHSAS18001等认证要求。过去集团建筑地盘事故比率低于业界平均数。

根据市场研究公司IPSOS的资料，2009年至2014年期间，总承建商及分包商于香港建筑地盘施工的建筑工程总产值，其复合年增长率约为20.6%。在更多建筑项目推动下，预期至2017年建筑工程总产值可达2，995亿港元，复合年增长率有望进一步上升至24.4%，反映行业继续处于增长阶段。

IPSOS指出，香港地基工程领域的估计总产值由2009年约68亿港元增加至2014年约195亿港元，复合年增长率约23.5%，预期2015年至2017年复合年增长率约22.9%。香港土木工程领域的估计总产值由2009年约138亿港元增加至2014年约676亿港元，复合年增长率约37.4%，预期2015年至2017年复合年增长率约27.5%。

隧道产值增长五成

未来香港的地基行业将受惠住宅楼宇需求增长，以及新界东北新发展区和湾仔发展项目等工程带动。另外，香港隧道工程的估计总产值复合年增长率约49.7%，由 2009年约57亿港元增加至2014年约429亿港元。

行业发展趋势对集团有利，将受惠于由十大基建项目及住屋需求推动的公共基建开支，未来数年收入应有一定保证。

2015财年的资产及股本回报率分别为24.8%和62.0%，按年出现大幅改善，主要因认证建筑工程合约价值上升，推动纯利增加所致，获多家券商给予买入评级。

中国力鸿检验的机遇

「淘金先富卖铲人」这句说话出自「本港联汇之父」祈连活（John Greenwood）之口，意思是过去美国十九世纪淘金热的故事，真正淘金发达的人少之又少，但卖铁铲子都发达了，顺带一提当年发达的公司还有卖工作裤给矿工的Levis。

今天分享的就是中国力鸿检验（01586.HK），公司主要业务是煤炭检测及检验服务，以收入计算是中国最大相关服务供应商，占有市场份额约18.9%。

集团在中国主要煤炭交易港口设立了8个服务中心，提供（1）检测服务：向客户提供煤炭质量保证，是集团主要收入来源；（2）鉴定服务：提供包括水尺计重及水尺计重见证等鉴定服务，以确定或验证煤炭数量，为第二大收入来源；（3）见证及辅助服务：通过观察客户交易方进行的检测及检验活动提供见证服务，以发现违规或异常事件。

煤炭以发热量（GAR）分级，以低中高等发热量即每千克4，200大卡、每千克5，000 大卡，及每千克5，800大卡来评级，价格有30%的差距，所以检测出来的质量直接影响煤矿收入。中国力鸿提供的服务成本极少，是以一个独立机构评定煤的质量，所以没有存货风险，只要煤炭市场还在，就需要检测服务，算是稳赚的行业。

检测服务需求回升

集团客户主要为煤炭开采商、煤炭分销商及从事用于发电的动力煤交易的电力公司，因此收入会受中国煤炭行业情况和煤炭价格所影响。虽然国家发改委在去产能的工作上已经做了很多工夫，但同时内地钢材及煤炭价格回升，或帮助相关企业转亏为盈。换句话说，这些检测服务的需求又回升了，生意上并不担心。

说完吸引的东西，也要说说需注意的地方。集团主要股东包括董事李向利（43.84%）、董事刘翊（8.89%）和李德新（5.93%），再加上中国重汽的持股（5.1%），合起来有64.76%。虽然中国重汽持有力鸿股票，但同时间股权不算很集中，会不会炒上后有一些暗手制造沽压？

该股招股价定在0.98港元，即市值约3.93亿港元，以发售价区间0.73港元至1.24港元的中间定价还留有利润给散户，超额认购35.12倍，所以回拨机制下公开发售有30%的股份可供分派，认购1手而获股票的人只有40%。不过认购8手才稳获1手，市场沽压相信会少一点，建议没有货的读者不要高追，如在招股价或以下可以考虑。这股票在煤价不断上升下生意不断，股价不用担心。

吉利受益中国汽车需求增

环球经济表现尚可，英国维持利率不变，消息刺激股票市场，美股再创收市新高，港股亦跟随造好，重上21，500点。内地上证指数亦重回3，000点以上，整体而言，股市表现良好。港股成交转趋活跃，证明投资者对后市有一定信心。笔者本周为读者介绍吉利汽车（00175.HK）。

吉利股价受上证指数影响，笔者留意到，最近三个月吉利股价稳步上扬，同时上证指数由2，800点回升至现时3，000点以上水平。吉利走势跑赢，上周五（7月15日）突破一年新高，以目前走势估计，笔者相信该股有机会升至5港元水平，各位可多加留意。

高盛重申「确信买入」

除了表现强势，吉利亦有数据及大行唱好支持。高盛报告指出，吉利6月总销量按年增长约41%，上半年总销量增约11%，主要受惠旗下EC7、远景及新车款吉利帝豪等受消费者欢迎，销量高于预期。由于吉利快将达到内地政府规定的二氧化碳减排目标，所以相关成本对集团毛利率的影响较同业轻微，预期毛利率有望由去年的21.9%改善至2018年的23.8%。

有见及此，高盛将吉利目标价由4.61港元上调至4.86港元，重申「确信买入」评级，今年预测市盈率及市账率分别为8.6倍及1.2倍，估值吸引，预期2015年至2018年的每股盈利复合年均增长率达35%。

除了大行好评外，国家统计局公布，今年6月份汽车产量211.3万辆，按年增8.1%；上半年汽车产量1，311.4万辆，按年增6%。新能源汽车方面，今年6月份产量6.6万辆，按年增88.6%；上半年产量28.5万辆，按年增88.7%。随着内地汽车产量和需求上升，肯定对吉利带来正面影响，有利股价向上。

特步靠明星效应食胡

资金流入港股，内地又公布经济增长符合预期，市场气氛好转。恒指创今年收市新高，五日累升1，095点。蓝筹股轮流炒，恒指或有力闯22，000点大关，还看全球央行推出更多经济刺激措施。

国家体育总局上周正式公布关于体育产业发展「十三五」规划，并定下五个目标，包括产业总量增长、产业体系完善、市场主体壮大、产业基础夯实及产业环境优化，体育用品股值得留意。

担任特步国际（01368.HK）品牌代言人超过十年的艺人谢霆锋，斥资2，250万港元，以每股4.5港元认购特步500万股新股，持股量约0.23%。认购价较50天平均4.07港元溢价10.56%，设一年禁售期。款项将用作特步的品牌产品开发，主要为谢霆锋相关的运动产品系列。

下半年集团将推出与后者有关的产品系列，相信新产品上市后会创造收益，并提升品牌曝光率。

特步主要从事体育用品（包括鞋履、服装及配饰）的设计、开发、制造、销售、市场推广及品牌管理，并主要以自有的特步品牌及其他授权品牌进行销售。集团拥有约7，000家零售店的分销网络，全面覆盖中国31个省份、自治区及直辖市，并透过其独家分销商管理其分销网络。

第四季订单高单位数增长

集团2016年第四季度订货会的功能性体育用品销售增加，带动销量及综合平均售价上升，同期订单金额较2015年录得高单位数升幅。集团通过赞助提升品牌知名度及培养全国青少年运动人口，成为将来产品客户群。4月份发布足球战略「锋芒计划」，并连续第五年赞助「特步中国大学生足球联赛」，及在全国范围内举办足球训练营。

除此之外，集团亦与3M合作运用于户外鞋履产品的轻盈保暖材料，为冬装消费者提供更高舒适度。持续优化产品组合，提升功能性跑步鞋履及服饰产品的销售。

今年首季，集团平均销售表现（按零售价值计算）录得中单位数增长。2015年集团收入录得10.8%的增长至52.95亿元人民币；毛利率上升1.4个百分点至42.2%；纯利上升30.3%至6.23亿元人民币，每股基本盈利28.97分人民币。

总结特步营运模式主要通过营销邀请体育明星、品牌意见领袖及特跑族会员，从三个层面向市场推广特步品牌。增加需求销售在业绩数据反映， 加上配合体育产业发展「十三五」规划 ，股价已升穿50天平均线，有机会重现升势。综合以上因素，笔者建议现价买入，目标价4.5港元。