美年健康：有序布局大健康 纵深发展产业链

王柄根

《动态》：通过借壳登陆A股的美年健康（002044）日前再次出手进行同业并购。公司日前发布公告称，下属境外全资子公司美健有限公司拟以2719.14万美元，收购境外实体新新健康控股有限公司100%股权，从而间接控制北京美兆健康体验中心有限公司及上海美兆门诊部有限公司。

孔铭兄能为我们的读者介绍一下美兆健康体验集团吗？

孔铭：好的。美兆健康体检集团是与英国BUPA、日本PL并列的世界三大高端体检机构。北京美兆2003年开业，是目前国内屈指可数的大型现代化、自动化健康体检机构。美兆独创的“AMHTS美兆自动化体检系统”已累积数亿以上大数据。而通过“计算机交叉排检”可让受检者于4小时内就可完成百项检查，首创的“受检当日提供报告”的高效能服务，更成为全球健康管理服务的先驱。

不过，如果从财务角度来看，美兆健康体检集团的经营情况不佳。财务数据显示，2015年、2016年一季度，北京美兆实现营业收入分别为6568.02万元、584.83万元，对应的净利润为340.10万元、-775.46万元。上海美兆则处于亏损状态。

《动态》：本次收购对美年健康而言，意义何在？

孔铭：公司方面表示，依托慈铭奥亚和美兆两大高端品牌，公司未来将在重点城市推出更专业的高端体检和综合医疗服务，满足快速成长的市场需求，提升了品牌价值、学术水平和盈利能力。

我们认为，通过收购北京和上海美兆体检公司一方面可以通过美兆品牌切入高端体检业务；另一方面可以通过学习美兆体检的管理和运营经验与自身管理方式互补，提升管理能效，对公司发展形成长期利好。

《动态》：我们看到，美年健康近年来一直在有序布局远程医疗、基因测序、大数据等业务。对此你怎么看？

孔铭：是的。我们看到，美年健康通过与大象医疗的战略合作，实现远程阅片服务和远程医疗服务；公司拟向天亿资管购买其持有的美因健康科技公司20%的股权，开展基因测序业务；好卓数据开发的手机端APP拟在美年健康全国体验网点上线，为客户提供电子化休检报告单阅读、健康管理、健康咨询等增值服务。

我们预测未来公司将持续展现作为大健康产业入口，所呈现的横向、纵深方面的布局。

《动态》：健康体验行业是朝阳行业，对美年健康的未来发展你是否看好？

孔铭：美年大健康是专业体检行业的龙头公司，在体检行业的深度整合和附加值提升方面具有价值。健康体验行业拥有千亿市场，对于在这个行业的龙头公司而言，我们是比较看好的，大家可以把握千亿市场的龙头投资机会。

《动态》：二级市场美年健康走势不佳，对此你如何看？

孔铭：美年健康自除权之后，走势一直波澜不惊，每天小阴夹小阳的走势，估计把买入的投资者磨得没了脾气。

如果从公司的估值来看，2016-2018年的EPS预计分别为0.18元、0.25元和0.32元，对应的估值80倍，也不算便宜。在此背景下，虽然我们看好公司的未来发展，但如果从投资股票的角度分析，可能还需要再耐心等待。