P2P进入洗牌期

千寻

5月20日，广东e速贷因涉嫌非法吸收公众存款被公安部门调查；5月22日，北京汇投资亦被媒体曝出跑路的消息。P2P行业在我国迅速发展的同时，也开始进入真正的冰火两重天的尴尬境地。一边是大量新平台竞相冒出，一边是问题平台层出不穷。P2P未来路在何方，引人关注。

P2P网贷平台为金融业带来新鲜血液的同时，“跑路”事件也层出不穷。在e租宝、中晋、泛亚等事件的阴影下，不仅是上线时间短、以线下理财为主的草根类平台频繁“中招”，那些已经在行业内浸淫多年的老牌线上P2P平台近日也相续深陷“被调查、跑路”的丑闻。

日前，据公安部披露，我国公安部门已在全国范围内排查出600多家问题平台，立案500多起。随着全国范围内越来越多的P2P网贷平台出现问题与风险，政府监管部门行动不断升级，P2P网贷行业发展将进入“入冬”洗牌期。

e速贷非法吸存罪坐实

5月20日，惠州市公安局惠城区分局查处了广东汇融投资股份公司旗下的“e速贷”网贷平台，并以涉嫌非法吸收公众存款罪刑拘了以e速贷董事长简慧星为首的13名犯罪嫌疑人。经过五天的初步调查，e速贷非法吸引公众存款的罪名基本坐实，涉案金额高达数亿元。

目前，e速贷注册用户数逾33.7万，平台成交额高达近71亿元。在P2P行业内，如何寻找安全可靠的平台，成为投资人必修的功课。此前多位行业高管表示，“运营超过两三年的老平台相对可靠，可以作为投资参照之一。”然而现在这一条已经完全失灵，多家老平台相继倒下。

值得一提的是，与此前以非法融资为目的的“骗子公司”不同，e速贷在网贷行业已有6年的历史，甚至有着响当当的“护身符”——广东省互联网协会的副会长单位。e速贷此前还宣称，已与南粤银行签署资金存管协议，以此证明自己的“清白”之身。

无独有偶，距e速贷被查仅相隔一天，北京的一家网贷平台汇投资亦被曝出跑路的消息。据媒体报道称，汇投资成立于2011年，网站于2014年上线，目前已有9.1万用户，投资总额超15亿元。

同为讽刺的是，汇投资在出事前也曾行业“荣誉加身”，2016年2月曾被邀请加入中国互联网金融协会，还曾获得中国网络信贷行业诚信金融服务机构、中国互联网金融年度特色品牌等多项行业奖项。

对于非法吸收公众存款类案件往往都有劣迹可循。南京师范大学法学院院长表示，这些案件往往是以公司的名义，来进行吸纳社会资金。还有是通过以新类型的金融平台，或者是一种新的融资的手段，比如P2P方式。“基本特征往往是高回报作为诱饵，来诱骗社会当中很多的投资人。表现为这种案件参与人数多。一旦案件发生，往往被害人较多。”

在e速贷论坛当中，记者看到，很多投资者已经开始自发组织，表示要进行自救。有投资者正在建群，动员其他投资者去惠州；有投资者发帖“自救进行时”，要求各位投资者群策群力，寻找问题解决办法等。

从投资者所发帖子中可以看出，现阶段，e速贷投资者最大的诉求是恢复平台运营、让资金流动起来、最大限度地挽回损失。目前，警方也正在呼吁投资人尽快报案，并积极配合调查取证。

P2P问题频出根源

在互联网深入发展的时代，P2P网贷平台应运而生。因为，相比于传统的借贷行业，P2P平台优势突出。

传统贷款经营需要物理网点，存在贷款门槛，依赖经验判断，因而贷款供求匹配较难，经营成本颇高。而依靠数据和建模技术驱动，P2P网贷行业发展可以有效降低经营成本，扩大贷款可能性。

从历史演进角度分析，只有P2P网贷行业创造出比传统贷款更低的融资成本、更低的贷款违约率，才能证明行业真正具备存在与发展的价值。那么，已有10年发展历史的P2P平台为何问题频出？为什么经营好几年的老牌P2P平台也接连倒台呢？主要原因是P2P准入门槛低、投资高收益，加之监管不明朗等。

记者从上海市金融办信访处了解，很多P2P理财平台都是以财富公司的名义到工商局注册，然后就可以开展业务了。无论是工商局还是金融监管部门都不对它的业务进行监管。

社科院金融研究所副所长胡滨坦言，目前，P2P的投资收益远远高于银行的存款利率，甚至超过了理财产品，基本在8%—15%之间。“这么高的收益，使得投资者蜂拥而至。同时也助长了这个行业的无序发展。”

社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，“整个行业的发展情况目前没有得到很好的规范和监管，有些可能本来就是不合规的，有些不是真正意义上的P2P，也有些可能它确实是做信息中介的，但是因为信用风险波动导致它没办法去很好地偿付。”

据中关村互联网金融行业协会副会长叶大清透露，从总体上看，全国运营的P2P企业先后有近3000家，而跑路的累计已有800多家，也就是说，有将近1/3的P2P平台已经跑路。这些出问题的平台大多受利率市场化、央行降息等因素影响，加上经营不善而无法存活，导致跑路频现。

业内人士表示，P2P平台在跑路前，一般也会暴露一些不正常的迹象。比如：平台的理财产品标的异常、大户投资者撤离、重大人事变动频繁、平台数据异常，以及提现速度忽然变慢等。

这些现象出现一种或多种时，投资者都需要小心防范平台跑路。另外，对于明显高于平均收益率水平的P2P理财产品更要格外小心，因为高收益同样面临更高风险。

P2P面临信任危机

当e租宝、泛亚、中晋等事件不断曝出，e速贷、汇投资等老牌P2P平台不断被查，P2P行业在相当一段时间内将难以走出雾霾笼罩的信任危机。

另外，处于水深火热境地的P2P行业正在承受着信任危机带来的恶果。相关数据显示，2016年4月，我国P2P行业活跃借款人估计在80.4万左右，同比增加20%，环比小幅增加0.15%，单个借款人平均借款金额减少；投资人数则在355万人左右，环比减少6.4%。2016年4月，全国P2P借贷行业整体交易额约为1381亿，同比增长143.8%，环比减少2.5%。

事实上，作为撮合借贷双方的中介机构，P2P网贷平台并不缺乏盈利模式。只是，投资人对行业的不信任是致命的，不仅导致P2P交易额的下滑、坏账率增长等传导效应，到头来投资人利益也会跟着受损。“辛辛苦苦赚的钱，遇到几笔坏账就全赔进去。”一位第三方研究人士表示。

一位行业观察人士分析表示，“P2P行业乱象环生，加上顶着P2P帽子干着‘非法集资勾当的一些骗子公司对P2P形象的影响，更是加剧了投资人对P2P行业的不信任。”

记者发现，在地歌网创建的一个P2P投资人微信群里，半数的投资人“踩了雷”，受到了不同程度的损失，还有部分投资人因未到兑付期，整日惴惴不安，并表示，到期兑付后，再也不会考虑P2P理财。

“今年以来，各地政府相续开展专项整治工作，加大了对互联网金融平台的排查力度。在行业风声鹤唳、监管力度加强的双重重压下，信任危机是目前P2P行业所面临的生死大考！”业内人士表示。

监管合规化势不可挡

2015年底，随着平台跑路现象频现，线下理财公司不断爆雷，监管层加强了对网贷行业的整治力度，但P2P网贷对贯彻国家普惠金融发展理念、扩大金融服务半径、解决小微企业融资难问题具有积极作用，如何加强P2P监管成为新的课题。

知名财经评论人莫开伟表示，对P2P网贷平台监管的正确态度和科学机制，不仅关系到P2P本身的健康发展，更关系到互联网金融长期的繁荣与稳定。他认为，“监管方式要实现差异化和灵活性，避免强烈打压和一劳永逸式监管倾向。”

2015年12月28日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》发布，拉开了P2P网贷行业监管的序幕。

随后，2016年2月国务院发布《关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见》，并将P2P网贷行业列为非法集资的重点防控领域，建议尽快出台网络借贷、股权众筹融资等监管规则，促进互联网金融规范发展。

在《指导意见》出台后，很多行业人士表达了对监管政策的支持，并认为P2P网贷将迎来更好的发展机遇。

宜信公司董事长唐宁说，《指导意见》的出台既鼓励了金融创新，也划出了底线、指出了方向，对普惠金融、互联网金融的健康有序发展都大有好处。

铜掌柜董事长张焱亦向媒体表示，《指导意见》颁布意味着行业的新起点。在此之前，行业野蛮成长，业务规范性不够，出现了众多不良事件。现在互联网金融被纳入监管层视野是一种行业进步，是行业法治化、规范化的开始。

随着监管细则相继出台，监管逐步全覆盖，互联网金融正迎来2016年“合规元年”。

最近，《互联网金融风险专项整治工作实施方案》（以下称《实施方案》）在网上曝光。该方案除了重申互联网金融的严格规定以外，最新的两条规定足以震慑不法网贷平台。

其一是采用“穿透式”监管方法，根据业务实质认定业务属性。其二是建立举报和“重奖重罚”制度，即按违法违规经营数额的一定比例进行处罚，提高违法成本，对提供线索的举报人给与奖励。

广州互联网金融协会会长方颂认为，“穿透式监管将打破‘身份的标签，从业务本质入手，将更有利于监管快速跟上金融创新的步伐。不管一家创新金融机构的名称。标签是什么，按照这一原则，它的每一步行为都可以找到相对应的监管条例去约束。”

可以说，《实施方案》的规定是劣质P2P平台的警钟，很多问题平台也将浮出水面。但对于优质平台而言，《实施方案》无疑是一个催化剂。

“合法合规有个过程，整改对行业来说需要度过阵痛期，很多公司要面临从里到外的改造，一些不合适的商业模式可能会淘汰，一批伪金融创新企业免不了出局。”蚂蚁金服研究院副院长李振华说，在此过程中，监管越来越清晰明确，行业越发自律令人信任，投资人投资心态更成熟，才能将互联网金融的价值真正发挥出来。

同样，业内人士普遍认为，在政策监管靴子落地后，P2P网贷将迎来一轮大洗牌，一方面行业创业门槛将提高，大平台将坐拥先发优势。另一方面，劣质平台将被市场淘汰，优质平台在政策护航下将分享转型红利。

最后越来越多的投资者，会因为了解P2P网贷而选择这条新的投资理财渠道，沉淀下来的优质P2P平台将与投资者一起成为最终受益者。在监管逐渐严厉以及市场竞争加大的形势下，很可能会有一大批平台退出市场。但是在监管整肃之后，存活下来的平台也将迎来新的发展机会。