广西中小企业交易性金融资产投资的风险财务指标体系设计研究

蔡旺清 ，蔡　旺

(1.贺州学院 经济与管理学院，广西 贺州 542899；澳门科技大学 商学院，澳门 999078；2.百色学院 工商管理学院，广西 百色 533000)



广西中小企业交易性金融资产投资的风险财务指标体系设计研究

(1.贺州学院 经济与管理学院，广西 贺州 542899；澳门科技大学 商学院，澳门 999078；2.百色学院 工商管理学院，广西 百色 533000)

摘要：企业投资于交易性金融资产的目的是获取主营业务以外的利益，但如何实现收益性与风险性、流动性与稳定性的平衡，这是横亘在企业面前的一道天堑。首先阐述了广西中小企业的基本概况及其交易性金融资产投资的现状，然后探讨其交易性金融资产风险财务指标体系设计的目标和原则，最后围绕总体风险、价值风险、价值敏感性、收益风险和投入产出比等五部分设计风险财务指标体系。

关键词：广西中小企业；交易性金融资产；风险财务指标体系

所谓风险财务指标，是指企业从动态和长远的角度出发，设置一些敏感性财务指标并观察其变化，对企业潜在的或将要面临的财务危机进行监测预报的财务分析方法[1]。由此可见，企业在对外进行交易性金融资产投资时，如何设计好一个可行的、适合自身特点的风险财务指标体系尤为重要。

1广西中小企业交易性金融资产投资现状

1.1广西中小企业基本概况

广西壮族自治区东邻广东，南抵北部湾，西毗云南和贵州，北靠湖南，东南部与海南岛隔海相望，西南部与越南接壤，海岸线全长1595公里，国境线全长约800多公里，人口5475万人，下辖14个地级市和110个县(含市辖区、县级市、自治县)，是我国唯一与东盟既有陆地接壤又有海上通道的省区，是中国通往东盟最便捷的国际大通道，是西南地区最便捷的出海口，也是联结粤港澳与西部地区的重要纽带，地理位置非常优越[2]。

截止2014年底，全区共有企业230233家[3]，其中约99%为中小企业，主要涉及机械、电子、化工、建材、制药、农副食品加工、木材加工、稀土加工和有色金属冶炼等多个行业，集中分布在南宁、柳州、桂林、北海、百色、玉林、贵港、梧州和贺州等地，它是种类最多、规模最全、数量最大的一个企业族群。根据广西统计局2014年提供的数据显示，中小企业创造了全区GDP的65%，提供了就业岗位的80%，上缴了税收总额的50%。可见，中小企业对广西经济社会发展起着举足轻重的作用，但与满足北部湾经济区、泛珠三角经济区、东部产业转移、中国—东盟自贸区、西部大开发和“一带一路”的战略发展要求仍相差甚远，中企业不“大”，小企业不“专”，甚至相当一部分的生产经营已举步维艰，处于亏损或半瘫痪的尴尬境地[4]。

1.2广西中小企业交易性金融资产投资现状

近几年来，由于全球经济不景气，导致广西中小企业投资于交易性金融资产的越来越多，且呈逐年增长的态势。其实，投资于交易性金融资产是一把“双刃剑”，一方面增加了企业的逐利手段，另一方面却又加大了企业管理难度，此真乃“成也萧何，败也萧何”。因此，企业投资于交易性金融资产将不得不面对可能产生的“利”和“弊”，“弊”本并不可怕，但广西中小企业却在“利”与“弊”的把控上做得远远不够。本课题组通过深入调研后发现，在收回的有效问卷中，有86%的企业根本不重视甚至可以说是漠视经济背景的研究，导致投资定位错误；约90%的企业对股票情有独钟，人为地加大了投资风险；将近96%的企业不能有效识别交易性金融资产投资究竟蕴含哪些主要风险因素，而能正确计量出各类风险因素对投资收益和主业影响程度的更是凤毛麟角；还有91%的企业根本未设计风险财务指标体系，基本处于隔空对打状态，赌徒思想作祟。

1.3选取广西中小企业作为研究对象的原因

广西是我国西部地区经济发展的一个缩影，对广西中小企业交易性金融资产风险财务指标体系的设计展开研究，能起到“窥一斑而知全貌”的作用，可为西部其他省(自治区、直辖市)中小企业交易性金融资产风险财务指标体系的设计提供借鉴，具有重要的理论意义和实践价值。

2广西中小企业交易性金融资产风险财务指标体系设计的目标与原则

2.1设计目标

广西中小企业交易性金融资产风险财务指标体系的设计目标主要应考虑两个方面：一个是收益性与安全性的平衡，另一个是流动性与稳定性的平衡。由于两个平衡体现在图上酷似两个“哑铃”，因此可称为“双哑铃型”目标(见图1)。

图1　广西中小企业交易性金融资产风险管控的“双哑铃”目标示意图

2.1.1收益性与安全性的平衡

广西中小企业投资于交易性金融资产的目的是追求高收益，藉此提高资金的获利水平，但高收益往往伴随着高风险，对于大多数企业而言，投资的基础和前提是保证资金的“超安全”，要尽可能地降低风险。既然风险和收益是一对孪生姐妹，那么广西中小企业在投资规模和投资品种的选择上就应更谨慎，以实现收益性与安全性之间的平衡。

2.1.2流动性与稳定性的平衡

交易性金融资产是一种流动性较强的资产，“高流动性”是广西中小企业追求的重要目标，而与之如影随形的“强波动性”却是大多数企业深为厌恶的，它们更希望追求的是资产和收益的“稳定性”。 既然流动性和稳定性始终处于矛盾之中，那么广西中小企业在投资规模和投资品种的选择上就应更理性，以实现流动性和稳定性之间的平衡。

2.2设计原则

2.2.1系统性原则

系统性原则是指交易性金融资产风险财务指标的设计应该自成体系，综合考虑各种风险因素，力求全面反映风险的影响程度。这个指标体系既要有反映总体风险水平的指标，也要有反映价值变动情况和投资获利情况的指标，此外，还要有反映各类别交易性金融资产对投资结果的影响程度的指标等[5]。

2.2.2共性与个性结合原则

共性指标是指该类风险财务指标具有通用性，在管控交易性金融资产风险时，对广西各类中小企业皆适用，如投入产出比等；个性指标是指该类风险财务指标并不是放之四海而皆准的，它仅适用于同一类型企业，具有特殊性。因广西中小企业是普遍性与具体性的统一体，故在设计其风险财务指标体系时，应做到共性与个性相结合。

2.2.3动态调整原则

动态调整原则是指交易性金融资产风险财务指标体系设计完成后并不是一劳永逸的，而应与时俱进，视情况改变不断进行调整。例如，当实际的金融市场环境发生了较大的变化时，就要适度增加或减少交易性金融资产类别或品种投资规模占总投资规模的比重。此外，当广西中小企业对交易性金融资产的管理策略发生变化时，也要对相关指标进行适度调整。

2.2.4成本效益原则

成本效益原则是指交易性金融资产风险财务指标体系的设计必须对付出与回报进行比较，要在产出收益大于成本投入的情况下才去设计，或者说要结合企业所能承受的最大成本开支去设计相应规模和繁简程度的风险财务指标体系，而不是单纯地为设计而设计，根本不考虑本企业实力及成本压力。

3广西中小企业交易性金融资产风险财务指标体系的设计

广西中小企业交易性金融资产风险财务指标体系的设计可以概括为“五部分八大类十二个指标”,详见表1。

表1　广西中小企业交易性金融资产的风险财务指标体系设计列表

注：①R可以是指某支股票、债券、基金、权证等衍生品或其他交易性金融资产。

②R股票是指股票的加权平均收益率，R股票A是指股票A的投资收益率，F股票A是指股票A在股票类中的投资比重，其他依次类推。另外，公式中的“股票”也可以是债券、基金、权证等衍生品或其他交易性金融资产。

③R总体是指交易性金融资产总体加权平均收益率，R股票是指股票的投资收益率，F股票是指股票在总的交易性金融资产中的投资比重，其他依次类推。

3.1总体风险指标

3.1.1交易性金融资产投资规模占总资产的比重

此处“投资规模”既可以指交易性金融资产的“初始投资金额”，又可以指 “公允价值”。分析以“初始投资金额”计算的交易性金融资产投资规模及其占总资产的比重，有利于把握好交易性金融资产初始投资风险的总体情况。当然，如果将交易性金融资产“初始投资金额”换成比较容易取得的“公允价值”，则反映经过一定期限的价值变动后，交易性金融资产投资风险的总体情况[6]。可见，两个指标(W=交易性金融资产初始投资金额/总资产、W=交易性金融资产公允价值/总资产)都具有重要的现实意义，广西中小企业需要对二者进行适时跟踪分析。

3.1.2交易性金融资产投资规模占净资产的比重

此处“投资规模”也可以分为“初始投资金额”和“公允价值”两个数值，分别反映初始投资规模和经过变动后的价值规模占净资产的比重，两个指标(W=交易性金融资产初始投资金额/净资产、W=交易性金融资产公允价值/净资产)均表明了交易性金融资产投资的总体风险情况。需要说明的是，净资产是总资产扣除总负债后的净额，体现企业可以支配的价值额，又被称为所有者权益，包括实收资本(或者股本)、资本公积、盈余公积和未分配利润等[7]。

3.2价值风险指标

价值风险指标是与交易性金融资产的类别和品种相对应的，主要反映不同交易性金融资产的波动性风险。现以某企业某月持有的交易性金融资产股票A为例进行说明，该企业某月公允价值变动率为：T股票A=本月公允价值变动额/月初公允价值×l00%=(月末公允价值-月初公允价值)÷月初公允价值×l00%。依次类推，可按此方法分别计算月度、季度、半年度、年度的公允价值变动率。在此特别强调的是，广西中小企业在平时的风险管理中，对此类财务指标应重点关注类别交易性金融资产的季度公允价值变动率和全年平均变动率。

3.3价值敏感性指标

敏感系数是指影响因素的变化对主体指标变化的影响程度，反映的是主体指标变化受不同影响因素的影响程度，敏感系数越大，风险越大。由于交易性金融资产公允价值受利率、汇率、价格等多种因素的影响，其敏感系数公式可分别表示为：M利率=交易性金融资产公允价值变动百分比/利率变动百分比、M汇率=交易性金融资产公允价值变动百分比/汇率变动百分比、M价格=交易性金融资产公允价值变动百分比/价格变动百分比。通过计算影响交易性金融资产公允价值波动因素的敏感系数，可以详细考察造成交易性金融资产公允价值波动的影响因素及其影响程度，并及时调整交易性金融资产投资策略或采取一些有针对性的风险对冲措施[8]。

3.4收益风险指标

与价值风险指标相似，收益风险指标也是与交易性金融资产的类别和品种相对应的。就大的方面而言，反映该风险的指标有3个。

(1)各类交易性金融资产的投资收益率，包括股票、债券、基金、权证等衍生品和其他交易性金融资产的投资收益率。投资收益率的计算既可以是“R=当期内已出售交易性金融资产的已实现收益/该交易性金融资产的初始投资金额”，也可以是“R=当期公允价值变动损益/期末账面上存在的交易性金融资产的初始投资金额”[9]。

对此类财务指标，广西中小企业在平时的管理中，应重点关注类别交易性金融资产的投资收益率和总体加权平均收益率。

3.5投入产出比指标

3.5.1交易性金融资产投资收益与投资专业人数的比率

该指标主要是计算交易性金融资产某一期间(月度、季度、半年度、年度)已实现的投资收益与该期间从事交易性金融资产投资管理和风险管理的专业人数的比率(用Q表示)，反映人均创造交易性金融资产投资收益的能力。同时，广西中小企业还要计算出3～5年内人均创造交易性金融资产投资收益的变化，并根据变化对投资理念、配置策略、从业人数等作出适当调整，以提高管理效率。

3.5.2交易性金融资产投资收益与投资人员薪酬总额的比率

该指标主要是计算交易性金融资产某一期间(月度、季度、半年度、年度)已实现的投资收益与该期间支付给从事交易性金融资产投资管理和风险管理的专业人员薪酬总额的比率(用N表示)，反映每一单位薪酬额所创造的交易性金融资产投资收益。同时，广西中小企业还要计算出3～5年内每一单位薪酬额创造交易性金融资产投资收益的变化，并根据变化对投资理念、配置策略、薪酬制度等作出适当调整，以降低成本开支。

3.5.3防御和对冲交易性金融资产投资风险措施收益支出的比率

该指标反映的是公司为防御和对冲交易性金融资产投资风险所采取的措施的收益支出比情况，也就是说，通过计算采取措施后所获得的收益与为采取措施而消耗的成本的比率(用P表示)，来分析这些应对风险的措施是不是符合成本效益原则[10]。随着广西中小企业对交易性金融资产投资越来越多，这一指标的计算将变得越来越重要。

4结语

综上所述，广西中小企业在投资于交易性金融资产时，一定要重视对交易性金融资产风险财务指标体系的设计，并对风险财务指标定期分析、定期反馈，再定期调整与改进，以形成良性循环，否则风险管控就无从谈起。风险财务指标体系设计与风险管控之间犹如“皮与毛”的关系，“皮之不存，毛将焉附”。

参考文献：

[1]魏潇,李昊.企业财务风险指标的局限性及其完善建议[J].会计之友,2009(16):37-38.

[2]朱晓海,李娅莉.广西融入泛珠三角的交通发展战略思考[J].物流工程与管理,2014(5)：37-38.

[3]广西壮族自治区统计局.2015广西统计年签[M].北京:中国统计出版社,2015.

[4]蔡翔,杨晓蓓,唐贵伍,等.桂林-北部湾经济区工业优势互补的发展模式[J].科技管理研究,2011(7):82-86.

[5]施海丽.交易性金融资产分析[J].会计之友,2014(6):125-126.

[6]刘秀兰.交易性金融资产与可供出售金融资产会计处理存在的问题及其对策[J].西南民族大学学报,2008(12):143-147.

[7]钱薇.论企业所有者权益各项目之间的关系[J].统计与管理,2015(4):61-62.

[8]祝琳,申慧.公允价值报表披露方式探讨[J].财会通讯,2010(2):25-27.

[9]王艳.“公允价值变动损益”相关问题探讨：以交易性金融资产为例[J].财会通讯, 2012(5):70-71.

[10]虞金菁.非金融类上市公司金融资产投资活动的市场反应研究[D].杭州:浙江财经学院,2012:21-27.

责任编辑：沈玲

Research on Design for Financial Risk Index System of Trading Financial Assets Investment in Small and Medium-sized Enterprises in Guangxi Province

CAI Wangqing1,CAI Wang2

(1. School of Economics and Management, Hezhou College, Hezhou 542899, China；Business School, Macau University of Science and Technology, Macau 999078, China;2. School of Business and Management, Baise College, Baise 533000, China)

Abstract：The purpose of enterprises to invest in trading financial assets is to obtain benefits other than their main business, but how to achieve the balance between benefits and risks as well as between liquidity and stability is a difficult problem for companies to solve. This paper describes the general situation of small and medium-sized enterprises in Guangxi Province and their status of trading financial assets investment, then explores the goals and principles of their trading financial assets risk index system design, and finally, focusing on the overall risk, value risk, value sensitivity, earnings risk and ratio between input and output, designs the financial risk index system.

Keywords：small and medium-sized enterprises in Guangxi Province; trading financial assets; financial risk index system

收稿日期：2016-03-21

基金项目：广西高校科学技术研究项目(KY2015YB307)

作者简介：蔡旺清(1974-)，男，江西赣州人，讲师，博士研究生，主要从事财务管理、风险投资、税收理论与实践研究；蔡旺(1977-)，男，江西赣州人，副教授，硕士，主要从事工商管理、财务管理研究。

中图分类号：F230

文献标志码：A

文章编号：1009-3907(2016)05-0010-05