首批两地基金互认 双向对等开放

雒招霞

首批两地基金互认，这体现了我国资本市场“双向开放”的一个重要举措，既可以拓展两地投资者选择投资品的范围，共享相关金融产品和服务；又可以扩大以人民币计价投资品的市场规模，推动人民币资本项目可兑换进程；也有利于促进两地金融市场繁荣，提高两地金融市场的国际影响力。

12月18日，中国证监会和香港证监会正式注册了首批两地互认基金，共有7只基金获得注册资格，分别为3只香港互认基金，4只内地互认基金。随后，财政部网站发布了关于内地与香港基金互认有关税收政策的通知。互认基金制度体现了内地和香港地区双向对等开放、维护市场稳定、优化路径选择等亮点，这些经验可以为下一步扩大其他资本项目开放提供一些借鉴，值得总结和推广。

首批7只基金获得注册资格

据悉，2015年7月1日以来，中国证监会共收到并受理17只香港互认基金产品的注册申请，香港证监会共受理超过30只内地互认基金的注册申请。经过审核，首批有7只基金获得注册资格。

香港“北上”来内地注册的有3只，分别是恒生中国H股指数基金、行健宏扬中国基金、摩根亚洲总收益债券基金，类型分别是指数型、股票型与债券型。

其中，摩根亚洲总收益债券基金是摩根资产管理旗下基金产品，已成立十年以上，投资标的是亚洲债券，该基金每月都返还收益。另一只明星香港基金是香港行健资产管理的行健宏扬中国基金，自2010年9月成立以来，截至2015年10月31日，在香港同类77只基金中，风险收益比排名第一，累计回报排名第三；恒生旗下基金对于内地投资者更为熟知，截至2015年11月，该基金资产总值约9.8亿港元。

而4只“南下”去香港注册的基金是华夏回报混合证券投资基金、工银瑞信核心价值混合型证券投资基金、汇丰晋信大盘股票型证券投资基金、广发行业领先混合型证券投资基金。据了解，这4只基金的业绩都是“高颜值”的代表，成立时间在五年以上，年化回报也在15%以上，其中，广发行业领先和汇丰晋信大盘股票均是银河五星评级基金。华夏回报基金成立以来共分红72次，是内地分红次数最多的公募基金。

由于两地税收政策存在差异，在财政部、国家税务总局、证监会联合发布的通知中，对投资者需缴纳的所得税、营业税、印花税作出了明确规定。

需要注意的是，与平日购买内地基金不同，内地个人投资者通过基金互认从香港基金分配取得的收益，将由该香港基金在内地的代理人按照20%的税率代扣代缴个人所得税；内地投资者通过基金互认买卖、继承、赠予香港基金份额，将按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。

对于内地企业投资者，通知明确，转让差价所得和基金分配取得的利益将计入其收入总额，依法征收企业所得税；差价收入按现行政策规定免征营业税；印花税征收政策与个人投资者保持一致。

基金互认亮点有哪些

目前实行的基金互认注册制度，体现了双向对等开放、维护市场稳定、优化路径选择的特点，可以为下一步扩大其他资本项目开放提供一些借鉴：

一、此次互认基金注册是“双向对等开放”，而不是“单向开放”。

两地基金互认制度借鉴了香港与其他地区互认的经验，是在监管体系相对独立的基础上，通过两地监管合作实现基金互认。双向对等开放，一是指两地机构实行对等监管政策，二是指对等保护两地投资者权益。

鉴于两地市场发展程度的差异，两地基金互认对保护内地投资者利益做出了有关安排。按照两地监管机构签署的《关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》以及中国证监会发布的《香港互认基金管理暂行规定》，从三个方面做出安排：一是规范互认基金的管理及运作；二是完善基金合同争议的解决方式；三是确保两地投资者得到公平的对待。

监管者表示，两地法律制度有所不同，但两地投资者权益保护必须对等。双方监管合作备忘录明确，法规要求基金管理人应当采取合理措施，确保内地投资者与香港投资者获得公平的对待，包括投资者权益保护、投资者权利行使、信息披露和赔偿等。

二、此次互认基金注册安排，注重推进开放与维护市场稳定相统一。

目前，两地互认基金获批数量基本对等，并且管理层明确，保持资金进出基本平衡。目前，内地与香港互认基金的额度为资金进出各3000亿元人民币。根据测算，在目前开放规模下，可流入内地的最大资金量略多于可流入香港的最大资金量，大体平衡。

本次互认基金，遵循稳健开放、双向开放的原则，开放举措提升本地机构经营水准。这样，即使后续互认基金正常注册，长期来看，资金进出也应该是一种相对均衡的状态。

在7只互认基金完成注册的同一天，一份经国务院批准，由财政部、国家税务总局、证监会联合下达的通知开始生效。该通知就内地与香港基金互认涉及的有关税收政策问题予以明确，于12月18日起执行。总体上看，这些制度安排有利于扩大双向开放，并引导理性投资。

三、互认基金是我国资本市场对外开放的一个全新的样本，具有路径探索和引领作用。

此前推出的沪港通制度，已经为双向对等开放、相互尊重对方市场体系创造了成功经验；本次两地互认基金可以说是在我国资本市场规模和基础性制度建设后，扩大开放后又一成功路径。从一定意义上说，基金互认是这样一种制度设计思想的延续。

在基金互认机制下，金融产品和投资服务能够跨境销售，双向互动开放，有利于实现投资的自由化和便利化。对我国内地而言，有助于拓宽金融服务业对外开放的深度和广度。基金互认使得香港成为基金产品的进出口平台，吸引全球金融机构和金融产品到香港发展。

内地与香港开展基金互认，两地金融机构可以取长补短：内地基金管理人可以与驻扎在香港地区的跨国金融机构比肩共事，提高投资管理能力和客户服务水平；如果香港成为境外基金产品进出内地市场的“桥头堡”，其国际金融地位得到提升，由于地理条件便利，其发展成果还可以反馈于内地市场，促进内地市场进一步开放。