互联网下半场 寡头黑洞开启

穆胜

为什么一些创业企业，刚做得风水起之时就被BAT收入囊中？为什么合并案近来接二连三在中国上演？互联网时代，创业者该如何生存？

任何一个产业演进的规律都是沿着初生期、发展期、成熟期、衰退期的脉络在进行，而在这个互联网时代，这种更迭可能来得更快。

昨天，还是万众互联网的时代，一个细分领域内有若干个互联网公司，正如盛极一时的“千团局”；今天，大多互联网企业快速死亡，留下的“剩者”也开始强力整合。除了此前的土豆和优酷合并，近期的合并闪电般发生，百合网和世纪佳缘、携程和去哪儿、美团和大众点评、58同城和赶集、滴滴和快的、1919和购酒网……短短的时间内，互联网公司数量变少了，个头变大了。

变大后的寡头们似乎形成了新的互联网商业格局，但仔细一看，除了部分还暂时能够独善其身，其余则都抱着大腿，成为“XX系”成员。在这之中，BAT当然是左右布局的力量。以前，资本审问互联网创业公司的一个经典问题是：“如果BAT做你们做的事情，怎么办？”而现在，则变成了：“如果BAT不投你们，怎么办？”

如果未来都是BAT等寡头的天下，是否他们就能高枕无忧？创业者又凭什么脱颖而出呢？

“疯投”时代的后遗症

由于互联网企业都有资本助力，合并的背后，资本也显然是推手。但是，资本为什么会选择在这个时候推动企业进行合并呢？

创业者和投资人都知道，这就是一场豪赌。创业者只有依赖资本助力，才能实现“互联网思维”。只有烧资本的钱，用低价、零价格（免费）、甚至负价格（补贴）推广终端，才能迅速形成用户基数，让互联网公司这种没有“价值锚”的企业形成高估值，而后，又是新一轮的资本接盘，一直到上市“甩盘”。

其实，这并不是创业者和资本联合推动的“骗局”。这种“互联网思维”的玩法是“送终端，卖云端”，形成用户基数之后的收割才是大戏。用户基数、数据沉淀、云端生态都是真真切切的商业可能性，当然，很多传统企业家看不懂，也正因如此，他们错过了互联网可以粗暴获取流量红利的“黄金时代”。

红利巨大，所以有太多的创业者争食，以至于卷入资本抢滩，形成了“泡沫”。当然，“红利”伴随着“泡沫”是产业初生成的规律（如果我们将互联网看作一个“产业”）。黄金时代的互联网界，一个小App就可能引得资本鸡飞狗跳。这里面有两个原因：

其一是资本盲目。以前，我问一位投资界的朋友：“你们是怎么估值的？”朋友笑着说：“这玩意没法估，投人吧，人靠谱就行！”是的，对于互联网时代的新兴商业模式，创业者尚未搞明白，资本就更是雾里看花了，尤其是早早期，基本就只有看人。看数据？不少资本在估值时直接将用户数换算成钱（按照用户的导流成本或变现后的收益折现）。但除了个别公众互联网企业的数据外，杂牌互联网公司的数据你也能信？现实是，只有通过若干运营、财务数据的交叉比对，才能拨云见日，分辨真伪，而大多资本都还看不清楚。在这样的背景下，“风投”变成“疯投”，但每个资本的每笔投入还都以为押中了下一个BAT。

其二是创业者忽悠。所有的伪创业者都是表演艺术家，每个人都能将自己的商业模式说得头头是道，智能、云端、生态圈、大数据……什么高端贴什么标签，动不动就是一个万亿级的市场，还只有自己能做。这个领域，创业者怎么做都有道理，特立独行是个性，傲娇气质是个性，天马行空是个性……一句“大叔你不懂互联网”，再一句“大叔你不懂我们90后”，加一句“大叔，我们的公司都是玩出来的”，立马就能将资本大叔们的心理优势击垮，捧着钱追投。当然，一部分传统企业的固步自封、食古不化，也更加加剧了资本对于互联网创业者的盲目追风，毕竟资本的商业嗅觉还是敏锐的嘛，知道哪个方向是有前景的。

创业者和资本的浮躁

从传统意义上说，资本的钱不好拿，创业是有成本的，除了燃烧生命，更是用创业者本人的信誉作豪赌。但在互联网界，创业几乎是没有成本的，创业者当然需要燃烧生命，但不用担心信誉。某个创业者失败几次，反而看起来更牛，要是甩出一句话：“我已经烧光VC几个亿了！”立即能够成为中关村创业一条街的“大神”。在资本看来，这种人已经经历过失败，有前人拿钱给他练手，再投他反而更加靠谱。

事实上，很大一部分伪创业者的目的根本不是要做一款好产品，做一个好公司，其目的就是盯着资本这个冤大头去的。我认识的一个创业者在谈到某个商业模式时，居然评价：“XX太可惜了，错过了前两年的上市机遇，还差一把火就烧上岸了！”

部分资本也不是冤大头，他们也清楚这个“击鼓传花”的游戏，但VC的资金是有时限的，长的7-10年（不算延长期），短则3-5年，到期就需要进行资金清算，这种短期逐利的本质让他们愿意玩这个类似“庞氏骗局”的游戏。甚至，有的互联网商业项目本身很优质，却被资本强行催熟，导致失败。不是项目本身有问题，而是成长期太长，资本等不了那么久。还有的资本，为了更多地占有互联网公司的股份，也会催促互联网项目烧钱，烧完了，才好继续融资嘛！

互联网的黄金时代，充斥着创业者和资本的浮躁，背离了商业的本质。一个好的商业项目必须符合两个特点：其一，投资率低，即不烧钱；第二，投入资本回报率高，即后续有自增长（甚至是井喷式的）。退而求其次，也应该满足第二个条件，算是玩的“大杠杆”。而一些项目烧钱发起，迟迟无法收割，变成了烫手的山芋，越来越多的项目融不到钱。表面上看，是资本市场寒冬席卷了创投界，实际上却是疯投时代的后遗症，恐慌不过是最后一根稻草。

寡头黑洞已经打开

与此同时，疯投时代也留下了一些真正的好项目。其实，山芋不是没有价值，好项目也不一定愿意比耐力，于是，在资本的推动下，合并的大戏就上演了。合并上演，而且节奏加速，本质上是因为互联网人看懂了“寡头黑洞已经打开”的规律。

“黑洞效应”是一个术语，即轮辐式的枢纽一旦形成，就会变成“黑洞”吸入周边的流量，而其周边绝对不可能形成新的枢纽。

当下，三类流量黑洞正在产生：

同位合并——寻找规模优势黑洞

潮水退去之后，才会发现谁在裸泳。原来资本眼中百媚千娇、各具核心竞争力的互联网商业项目，到了最后都是一个样——砸钱抢人（用户）。此时，商业模式也就走到了瓶颈，企业之间的合并就水到渠成了。

理由很简单，同样的商业模式和产品对碰，就是红海搏杀，零和博弈，烧的都是背后资本的钱，还只有五成的把握是最后的赢家。虽然，这种竞争是“赢者通吃”的逻辑，市场空间的确诱人。但要赢，路很长，还得一路烧资本的钱。所有利益相关者表面嘴硬，透着一副要打死对方的狠劲，其实心里都没底。大家都很脆弱，所以，稍有一丝风吹草动，双方就会由冤家变成欢喜冤家。土豆和优酷、滴滴和快递、58和赶集、美团和大众点评……都是烧钱企业的合并逻辑。

几年前，优酷和土豆的联姻就是个典型，两者是行业老大老二，地位好看，财报不好看，资本市场上投资者的脸色更不好看，股价都破发了，还玩啥呀……一天天烧钱，资本也扛不住了。咋办？合了吧！合并后不仅对于上下游都有了更强的议价权，有了长远发展的空间，资本市场也找到了兴奋点，估值提高，可解短期燃眉之急。

除了避免红海搏杀之外，做大规模还有战略意义。平台上庞大数量的供需双方会互为因果，增强双边粘性。以打车软件为例，终端做强了，用户增加了，各类运力（出租车、私家车、大巴等）就会争相涌入，云端的资源就更丰富；反过来，云端的资源更丰富，各类运力可以随需调用了，用户就会争相涌入，终端变得更强。

这是互联网降维进攻的必然，当互联网降维到放弃终端利润，采用零价格（免费）甚至负价格（补贴）来建立入口时，入口近乎是同质性的，规模就是优势，可以形成“黑洞”。

错位合并——寻找协同效应黑洞

有的合并中，商业模式还有空间。这类企业的合并不只是为了取悦资本市场，合并的双方企业现金流都是正的，不靠烧钱过日子，而是为了寻找协同效应。例如，阿里和苏宁、1919酒类直供和购酒网的联合。

这种联合中，都是一方擅长线上，一方擅长线下，都开始发现，O2O必须是线上线下的有机组合。阿里原来一直坚持将企业做轻，就连关系到电商体验的物流，也一直使用第三方，甚至还出现过马云嘲笑京东“过重”的插曲。但随着电子商务的商业模式竞争越来越激烈，被娇惯的用户开始变得异常敏感，他们也需要线下强大的地面支持。1919酒类直供发端于线下，但线上是购酒网的特长，两者的结合更增加了想象的空间。

这种合并中，双方的整合非常容易，相当于各自拿出长板组合形成一个“大桶”，立即就可以提升用户体验。如果这种整合真的能够到位，对于商业模式存在短板的其他竞争者来说，几乎是致命的。也就是说，原来还能够错位竞争，现在几乎被全面碾压。

不仅如此，短期内，这种合并在运营数据和财务数据上就可以得到反馈。这种数据支持下，资本市场上的利多就不仅仅是依靠估值的想象，而是依靠实实在在的经营优化。

我们完全可以想象的是，这类合并造就出的“超级商业模式”会迅速要求“清场”。当产品或者服务打磨到一定程度之后，一定会对市场内的其他竞争者发起进攻。这一定会提升行业的服务标准，逼出更多的合并。正如神州租车和e代驾的合并，就是为了对抗强大的滴滴出行。而最后的结果，要么就是走向合并，要么就是一方被击垮。

这是互联网升维进攻的必然表现，当同质性入口开始红海搏杀，只要升维一个产品优势，就能够升级入口，这种整合会不断进行，直到商业模式不能加载其他的产品优势。那时，如果还存在几个同质性的入口，又会进行同位企业的合并。而此时，协同就是优势，显然也可以形成“黑洞”。

BAT布局全生态——寻找生态黑洞

2015年，互联网三巨头BAT开始疯狂出击，扩张版图。公开资料显示，阿里巴巴参与十余起近40亿美元投资，腾讯和百度也不甘示弱。其余一些企业如京东、小米、乐视等也开始四面出击。发起并购的巨头们众口一词——要构建“XX生态”。

所谓生态，一定是基于一个环境，并且生态的参与者是能够和谐共处的。这些巨头们敢于搭建生态，最主要的底气就是基于他们建立的商业模式“基座”——用户和数据。

此时的创业者们已经明白，真正的刚需是用户用手指投票投出来的BAT们（泛指大互联网企业）。阿里连接人与产品，腾讯连接人与人，百度连接人与信息，三大连接对象都是最大的刚需，也决定了他们的江湖地位。要想建立一个独立的入口谈何容易？新生的App不被挤到第四屏、第五屏已经很不容易了，何谈让用户高频使用？从这个意义上说，未来，以BAT为首的大企业将是批发流量的一级代理，而其他互联网企业则作为渠道或零售，负责变现流量。正如1919酒类直供CEO杨陵江说：“与其做流量的入口，不如做服务的出口。”另外，BAT们给予加入生态的互联网企业的，也不仅仅是简单的流量，而是基于数据精确细分的流量，这将使得这些企业的产品变现更加容易。

试想，如果进入BAT们的生态有如此大的优势，何不把他们变成“亲爹”？难怪有创业者说，拿资本的钱，不如拿BAT等大企业的钱，他们显然对项目更有帮助，也更懂互联网创业公司（不会被短期利益驱使，催熟项目）。

当其他互联网公司加入了BAT们的生态，本身就成为了导入用户和数据的终端，又会反向强化BAT们的用户基数和数据沉淀，勾勒出更多、更精准的用户需求。因为，它们提供的产品是与BAT原有产品完全不同的，这又会进一步强化整个生态。

BAT等互联网巨头四处兼并的意义在于建立一个“生态黑洞”，将用户行为锁定在生态圈中。用户真正需要的，是在一个入口进入就能获得一套综合的解决方案。举例来说，滴滴为何会从打车做到出行？就是因为，不管是打车还是代驾，其实都是一个出行的场景（后面的文章会提到场景）。互联网是生态打破专业，因为，在不同入口之间切换的成本是很高的，这也是为何电子商务网站都会走向综合购物平台的原因。生态集中了满足用户各类需求的产品和服务，是更加高级的升维进攻，显然更容易形成黑洞。

于是，互联网的产业演进规律变成了“错位合并形成协同效应黑洞（升维进攻）——同位合并形成规模优势黑洞（降维进攻）——加入BAT们形成生态黑洞（升维进攻）”。黑洞已经打开，企业该好好思考如何应对了！

（本文作者系本刊业务顾问、北京大学光华管理学院工商管理博士后）

责任编辑：庄文静