银行理财市场运行报告—2016年3月

唐嘉伟

银行理财产品跟踪

数量规模：银行理财产品发行数量和资金规模双双反弹。2016年3月份，商業银行新发行理财产品8503款，募集资金规模约4.56万亿元人民币，数量和规模均有所回落，产品数量环比上升25.3%，资金规模环比上升43.4%。相比去年同期，产品数量环比上升10.2%，资金规模环比上升5.2%。从存贷款替代效应方面来看，3月份人民币存款增加2.52亿元；3月份，新增人民币贷款1.37亿元，社会融资规模增量为2.34万亿元。分发行主体来看，中、农、工、建、交五大国有商业银行共发行产品1598款，募集资金规模2.01万亿元，数量的全市场占比为18.8%，规模的全市场占比为44.2%，数量和规模占比均有所下降。上市股份制银行发行2132款，募集资金规模1.56万亿元，数量和规模占比分别为25.1%和34.2%，占比均有所上升。其他中资银行共发行4567款，募集资金规模0.96万亿元。外资银行仅发行理财产品178款。

定价水平：人民币理财产品收益率持续走低。近来金融市场波动剧烈，原油价格暴跌，新兴经济体增速放缓的外溢效应显现，多个国家出现通货紧缩风险。随着利率降至零边界水平，各国量化宽松的边际效用递减，负利率越来越多地成为各国央行采用的短期政策工具。欧央行、日本、瑞典、瑞士及丹麦五大央行已实施负利率政策。于国内而言，伴随着宽松货币政策效应的释放，市场利率水平持续回落。2016年3月末，M2余额为144.62万亿元，同比增长13.4%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期高1.8个百分点。从关键期限点的月度走势来看，自2015年2季度以来，银行理财产品收益率进入下行通道，1个月产品收益率下降幅度最大。2016年3月份，1个月期人民币产品的平均收益率为3.15%，环比下降61BP；3个月期人民币产品的平均收益率为4.03%，环比下降3BP；6个月期人民币产品的平均收益率为4.10%，环比下降17BP。相较去年同期而言，三者收益率下降幅度均超过100BP。

到期收益：平安银行结构化产品获最高收益率。2016年3月份，共统计到商业银行发行的4884款产品到期，人民币产品的平均期限为119天，平均到期收益率为4.36%。桂林银行发行的“‘漓江理财2014-13期理财产品”获得8%的最高收益，该产品于2014年5月发行，投资期限为674天。重庆农村商业银行发行的“江渝财富‘幸福巴渝2014年第3期理财产品”获得次高收益率，投资于国有企业财产权信托计划的信托受益权，到期年化收益率为7.5%。获得最低收益率的是平安银行发行的“平安财富-结构类（100%保本挂钩汇率）资产管理计划2015年561期人民币理财产品”，投资期限为92天，到期年化收益率为 0.5%。该产品所募集的本金部分做保本投资，衍生品部分通过掉期交易，投资于外汇衍生产品市场，理财收益挂钩于美元/日元汇率表现。在最终观察日，若挂钩标的最终价格小于其起始价格-1.10，产品到期理财收益率为 0.50%，否则为 4.70% 。