深港通的角色

深港通是一个可预期的重大利好。日前，港交所行政总裁李小加表示：所有的系统工作将于7月底完成，至于具体的启动时点，仍然取决于两个监管机构的决定。

“深强沪弱”传信号

“两会”闭幕后，A股指数按照惯例都回选择下行，今年一反常态，股指不仅没有下行，相反还连续上涨甚至是大涨两天。其中，上证指数分别上涨1.20%、1.73%；深成指分别上涨3.41%、3.42%；创业板指数分别上涨5.55%、4.34%。沪深两市双双走出上涨的走势。其中深市的表现明显强于沪市，而在深市中，创业板指数又表现得最为强劲。

沪深两市行情的深强沪弱，在很大程度上与深港通的消息有关。一方面，在今年的“两会”上，深港通吃下了“定心丸”。不论是李克强总理所作的《政府工作报告》，还是李克强总理在两会闭幕后的答记者问，以及证监会主席刘士余的答记者问，都为深港通的开通开启绿灯。包括“两会”后，证监会副主席方星海在出席国务院新闻办公室举行的沟通会时也表示，深港通在下半年开通是可行的。另一方面，有消息称，创业板股票也将纳入深港通标的范围。这就造成了后“两会”行情中，深市走势明显强于沪市，其中创业板指数甚至出现暴涨的局面出现。

深港通的推出为何会引起高度关注？原因在于沪港通留下了太多美好记忆。

“2014年11月17日沪港通正式开通后，在2000点上下盘整了近4年的上证综指，从2474点一路狂飙到去年6月中旬的5000点以上。”从某种意义上说，正是沪港通的开通引爆了去年这轮牛市。而眼下的A股在经历了几轮连续杀跌之后，目前仍处于低位徘徊，市场急需要一个类似于“沪港通”这样的强刺激政策提振人气。相比于沪港通，深港通的成效可能要比沪港通大，但也要看未来市场的发展。

近日，深证成指正式实施样本股扩容。扩容后，指数样本数量从40只扩大到500只。专家认为，深成指的扩容，旨在为深港通的开通铺路，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成为深港通标的。

经过本次扩容，新深证成指的总市值约13万亿元，市值覆盖率接近60%，与国内外市场标尺性指数的覆盖率水平相当。

“深证成指扩容后，代表性大大加强，市场竞争力及影响力都得到提升，并助推以该指数为标的的期货产品及其他衍生品，有利于流动性的提高。”英大证券首席经济学家李大霄表示。扩容后，主板、中小板、创业板公司权重分别为48%、35%、17%，与三类公司在深圳市场的市值占比较为接近。从板块分布看，中小板公司211家、创业板公司90家，合计301家，占指数样本股数量的60%，对中小型成长性企业代表性充分。

投资者该怎么布局

事实上，除了启动时间之外，哪些股票能够入选，更为投资者所关注。

相比国内投资者，外资更青睐绩优低估值个股。以沪股通为例，每日十大成交活跃股榜单中，超过半数个股为绩优蓝筹股。除绩优低估值外，能否连续保持分红，是海外投资者重点考虑的基本面因素之一。目前正值年报披露季，各类机构持股动向吸引投资者眼球，QFII持有个股在一定程度上反映了外资的选股偏好。

作为两地市场全面互通之前海外资金的典型代表，QFII操作无疑具有一定的参考性。统计数据显示，QFII在今年第一季度加码战略性新兴产业，而传统产业则惨遭“抛弃”。

属于医药生物行业的上市公司在今年第一季度被QFII持有数量最多，为23家，机械设备、化工和汽车行业紧随其后，分别为21家、18家、16家。此外，房地产、交通运输、钢铁、建筑装饰、传媒等5个行业均被减持了两家，非银金融、银行、电气设备、建筑材料等4个行业均被减持了1家。

日前，港股美股研究平台格隆汇发布了港A100指数，圈定了100家可能入围的港股公司，其中包括大量中小型科技公司，尤其是医疗健康概念的公司，如阿里健康、复星医药、中国先锋医药等。

海通证券判断，如果深港通开通，A股受益品种逻辑仍和沪港通类似，即低估值、高股息率、品种稀缺性的个股，如格力电器、万科A、云南白药、五粮液等等，而A股中信息技术等个股可能会受到冷遇。港股方面，考虑到估值溢价，港股的科技类、优质中小盘标的是市场关注热度较高的标的。 相比于沪港通更关注与大盘蓝筹股，与深市对接的深港通，则有望为两个市场的中小科技公司带来春风。

会不会打压创业板

由于很多板块的股价受到了爆炒，估值早已经高高在上。 目前来看，同时在深交所和港交所上市的股票一共有18只，主要为房地产、医药、制造等领域个股，包括浙江世宝、山东墨龙、东江环保、比亚迪、中联重科等。

事实上，随着近期A股市场大幅上涨，在这么多家公司中，只有万科A的A股股价要比H股低，折价率也不高，仅8.86%。

其余个股的A股价格都要比H股贵，最贵的是浙江世宝，A股要比H股贵242.18%，这主要还是AH股两地市场的不同偏好造成的，A股市场非常偏好小盘股，而H股市场上机构较多，对于这一类股票比较谨慎。

对此，有部分投资者开始担心创业板了。“最近创业板涨得太猛了，估值也在高位，深港通推出后会不会导致创业板暴跌啊？”很多股民发出的这样的疑问。

海通证券判断，深港通开通初期，标的证券将主要是主板和中小板优质企业，因此对创业板的影响不会太大，但从中长期来说，随着两地市场的互联互通，股票的估值也将会趋近，这对高估值的创业板来说会有压力。

数据显示，机构投资者持有创业板流通份额的占比在2014年底达到了54.25%。此外，从沪港通运行情况来看，A股估值没有受到冲击，中小盘股未出现明显下跌。

虽然深港通开通初期不会对创业板产生巨大影响，但是，深港通的开通将会造成创业板企业的两极分化加速，对那些业绩好、公司制度完善、创新能力强的企业将会受到更多资金的青睐，而那些没有业绩支撑，只炒做概念的企业来说，生存空间将越来越小。

《中国经济信息》综合报道