如何破冰？

黄芳芳

近年来，国内的大宗商品、贵金属行业发展速度较快。随着行业经营品种的迅速扩充，这个市场的发展也面临着诸多问题，相关从业人员向《经济》记者介绍了他们眼中的金融衍生品市场现状，并渴求市场顽疾能得以解决。

大宗商品现“害群之马”

近年来，越来越多的大宗商品交易平台如同雨后春笋般涌现，湖南有色金属交易平台总裁艾泽民告诉《经济》记者，由于行业环境、发展速度和企业自身基础不够扎实等原因，客观上造成了行业内企业发展不平衡，行业内少数大宗商品现货市场出现经营不规范的现象，这些“害群之马”给行业带来极大的负面影响。

正是由于大宗商品行业存在一定的不规范的现象，早在2011年国务院就颁布了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，次年又发布了《国务院关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，为大宗商品交易场所制定了一定的监管标准。而近5年来，国家对大宗商品行业的整顿和规范始终在进行。业内人士也在不断呼吁通过相关监管部门的监管和行业自律来促进该行业健康发展。

河北农产品电子商务有限公司农产品平台业务总裁相盟向《经济》记者表示，首先应该加强政府立法，政府最重要的责任是给大宗商品市场的监管创造一个有法可依、有章可循的市场条件，建立一个公平竞争的市场环境和完善的交易体系，维护交易各方的正当权益，保证交易活动的有序进行，从而促进大宗商品市场的发展和稳定。其次，重视行业自律，行业自律组织对大宗商品市场的监管属于三级监管中的一级，是对国家监管的重要补充。

汇通财经市场总监叶骏认为，只有在国内推出规范、高效的商品期货交易，才能客观反映国内市场供需情况，并将所形成的价格信号传递给国际市场，在全球商品市场发布中国的声音，“需要提高场外衍生品的市场透明度，把对场外衍生品市场的监管由仅存在行业自律提升到政府监管的高度，同时也要加强金融衍生品的会计处理和信息披露研究，建立透明的市场环境。”

贵金属行业的尴尬

目前中国的贵金属市场处境较为尴尬，整个交易量和实体消费量都处在全球第一和第二的水平，但整体的定价能力有限，场内市场虽然能够公平、透明地进行交易和交割，但如果没有场外市场的繁荣，场内的定价也很难避免进入到国际影子市场的现实。

黄金钱包首席研究员肖磊告诉《经济》记者，场外市场有很多种，目前来看带杠杆的现货“做市商”模式有一定的争议，其焦点在于“对赌”问题，实际上整个商品现货市场都存在这一问题。当客户从一个商家手里买入黄金，等价格上涨后再卖给商家，只要双方愿意接受成交价格，一定是一方赚钱，另一方赔钱，只要对方有足够的实力接盘，“对赌”并不是问题的重点。

在他看来，关键的问题主要有两个：一是杠杆问题，如果采取保证金杠杆交易，就是标准化合约，这牵扯到证券化的问题，需要监管；二是价格是否被操纵，如果报价的“做市商”有权力让投资者某些赚钱的交易无效，就是违法行为。

肖磊认为，解决的办法有3点，首先是加强地方政府对各地区交易所的监管；其次必须要降低杠杆率，现货市场如果超过5倍的杠杆，就需要跟证券市场一样的标准进行监管；此外，应尽快推进全国性交易市场的改革步伐，推出更具市场竞争力的产品。

从黄金市场来看，目前“黄金+互联网”的模式正在为这一市场注入新的活力，如何真正打通整个产业的上下游，提高产业效率，需要互联网思维来解决。长期以来中国的黄金市场“闲置”资源过多，一边是衍生品市场庞大的交易量，一边是冷清的实体流转率，互联网能够解决信息不对称，以及产业链上存在的很多痛点，真正能够降低整个产业的融资成本，激活闲置黄金，使诸多黄金持有者产生资产性收益，这才是黄金市场和大宗商品市场未来的发展方向。

重视与发达国家合作

金融衍生品市场的监管是一个世界性难题，不仅需要各个国家和地区各自搞好监管，而且还需要国际社会进行广泛的监管合作。相盟认为，我国金融衍生品市场是一个新兴的市场，为了有效地降低风险，更应该重视与其他发达国家的合作。

“当前国内金融衍生品行业存在的问题主要有，多方管理现象明显，证监会、央行、财政部、地方政府，以及沪深证券交易所都享有一定的管理权，从而导致政出多门，市场政策缺乏稳定性，交易所之间不平等竞争，管理混乱等。”明富金融研究所首席研究员李世兴向《经济》记者表示，目前缺少真正的市场均衡价格，信息披露制度也不健全，金融产品价格市场化程度不高，泄密与造谣的情况并不少见，影响了交易的公平。

随着中国金融衍生品市场的蓬勃发展，目前已经或多或少地出现了一些行业乱象，需要政府或相关监管机构设计建立适合我国金融现状的科学监管制度，像世界通行的金融衍生品市场的三级监管体制，即政府、行业协会、交易所或结算所。

国外衍生品市场已经发展多年，有着成熟的市场体系和制度设计，从交易所的层面来讲，国内市场需要借鉴其交易体系和交易制度。重山集团全民交易资深分析师赵曜向《经济》记者分析称，中国金融衍生品市场的本质是为实体经济服务的，价格投机只是其“副产品”。

“要做到公平、公开、公正，保护投资者的利益，从制度的层面杜绝内幕交易、价格操纵等行为。同时建议加大机构投资者的比例，目前西方成熟衍生品市场的参与主体是机构投资者，个人投资者只是一小部分，国内的情况则截然相反。”赵曜表示，只有机构投资者比例上去了，才能使市场更加理性，减少价格的异常波动。

此外，在监管体系建设方面要借鉴国外的监管经验，李世兴表示，有效的金融衍生市场监管需要国际间的通力合作，加强与国外金融监管机构的沟通联络。“要培养一支熟悉国际市场运行规则，了解我国金融市场发展特点，具有理论同时又有丰富实践经验的专业人才队伍，为我国金融衍生品市场的可持续性发展提供坚实的人才基础和广泛的智力支持。”

从业者如何自律？

行业的规范离不开监管，更离不开从业者的自律。广东省贵金属交易中心企划部总经理方丽娜认为，应该规范业务管理，以制度促规范，制定出台统一的业务开展规程，形成统一的业务规范标准。再者，要提升从业人员素质，建立健全从业人员考核机制，以业务规程作为考核标准，确保从业人员严格按照规程从业；建立职业能力评估体系，推动从业人员自我提升；建立从业人员档案，记录从业人员从业行为，形成数据资源，借助“互联网+”、“大数据”分析技术实现对从业行为的监控。

艾泽民表示，从业者应不断加强风险控制和重视资金监管，严格自律，运用“互联网+”思维，创新交易模式，提高行业交易的整体效率。同时还要加强诚信建设，维护行业信誉，做到合规合法、透明经营，提高行业整体声誉及社会地位。

赵曜告诉记者，从业者应树立良好的行业道德和职业操守，绝不能为了自身利益而损害投资者的利益。“从业者需要客观、公正地向投资者介绍产品，令其充分认识到投资风险；提升专业技能和服务水平，金融衍生品市场的从业者大部分属于服务业，只有自身的专业知识和技能过关，才能更好地给客户提供服务。”

此外，作为另一方，投资者也应踏实、谨慎。对于金融衍生品市场，投资者需要树立正确的认识，在入市之前要对市场进行充分的了解，再结合自身情况决定是否入场，或者入场资金的比例。最重要的是，投资者要认清自身的财务状况能否承受投资的风险，同时客观地看待自己的投资能力。

对于喜好投机交易的投资者而言，赵曜建议，要建立自己的分析体系和交易系统，完全依赖投资顾问或分析师是不可取的，还要选择正规、合法的交易场所进行交易，以确保资金安全。

方丽娜认为，投资者应加强投资知识的学习，加强基本面和技术面的投资知识学习，提高自我投资技巧，改变直觉投资的错误习惯，形成一套科学的投资知识体系。

投资者不要轻易盲从或听信他人虚假宣传，更不能将账号密码给予外人，委托其进行代客理财；应坚持正确维权，通过协商、调解、仲裁，或者借助法律手段维护自身权益，避免围堵、闹事等违法违纪行为，维护自身权益，以免触犯法律。