集团企业国际资金运作体系的管理实践

金淑萍+仝玲

摘要：国际资金运作体系是支撑集团企业“走出去”战略有效实施、构建企业新的价值增长点、实现可持续发展的有力保障。本文以A集团为例，介绍了其国际资金运作体系的管理原则、运作模式、风险管控体系及管理效果，为集团化企业跨境资金管理提供有益借鉴。

关键词：集团企业 国际资金运作 体系 管理

随着全球经济联系的日益紧密，主动参与国际经济活动、充分利用国际优势资源、实行国际化发展战略已成为我国集团企业做强做大的重要途径。由此，境内集团企业在建立起跨国业务发展相适应的资金管理体系的基础上，不断利用境内外金融市场差异实现资金的保值增值，既支撑了集团企业“走出去”战略的有效实施，又不断创造价值，助力集团加速发展。本文结合我国能源企业的最新管理实践，以A集团公司国际资金运作管理体系为例，分析国际资金运作体系的管理理念及运作模式，以资借鉴。

一、国际资金运作模式、背景及管理原则

（一）国际资金运作的模式

资金运作是根据金融市场规则，企业直接运用公司账面资金购买金融产品，或通过资金本身的合理运用及科学流动，实现资金价值增值、效益增长的经营方式。国际资金运作，是充分结合国际化的产业发展需求，将资金运作的市场区域由单一境内市场拓展至跨境及境外，资金运作的主体由单一境内企业拓展至境内外企业联动，资金运作的产品组合由单一境内金融工具拓展至境内外市场间及境外市场的多种金融产品。A集团的国际资金运作业务，主要包括贸易融资理财业务、跨境资金池及境外资金增值业务等。

1.贸易融资理财业务

A集团在“总买总卖”的经营策略下，通过贸易板块串联全产业链条，在境外设立了国际贸易公司，统一负责A集团LNG资源国际采购。依托真实的LNG国际贸易背景和付汇需求，A集团优化“即期自有资金购汇支付”的传统国际结算模式，充分利用境内境外两个金融市场的差别走势，采用“即期融资支付+风险锁定+资金无风险投资”的组合结算模式，满足了正常国际结算业务需求，创造了一定的无风险收益，打通了集团整体产业资金链条。目前，主要操作模式见下表。

2.跨境资金池业务

A集团根据自身经营和管理需要，在境内外非金融成员企业之间开展的跨境资金余缺调剂和归集业务，属于企业集团内部的经营性融资活动，具体包括跨境人民币资金池及外币资金池。跨境资金池业务可以实现集团总部对全球资金的集中管控，打通了境内外资金流通的渠道，提高集团境内外统筹配置资金的便利性。

3.境外资金增值业务

充分利用境外市场间、交易主体间、不同币种间的利率及汇率的市场差异及时间差异，通过无风险的产品组合，实现资金的保值增值。

（二）国际资金运作的客观背景

1.集团产业链条不断延伸，国际化程度不断提高

A集团牢牢把握发展的历史机遇期，建立了涵盖上游天然气勘探开发及国际LNG进出口、中游气化加工及管网管道运输、下游天然气发电及车船加注等一体化的全产业链。在“加快发展”的战略指引下，A集团参与国际市场的力度广度不断增强，实现了海外大型LNG生产基地建成并试产，同时LNG国际贸易量快速增加，已成为LNG行业国际主力买家。

2.资金结算规模大，结算需求更加多样化

石油石化行业属于资金密集型行业，高投入是其行业特点，单个项目资金投入高达几千万至几亿元，对于海外能源项目而言，其资本投入及运营资金需求规模更大。以LNG海外基地为例，累计资本投资已近百亿美元。在国际贸易项下，LNG作为能源产品，属于大宗商品的范畴，即使油价处于历史性低位的客观环境下，单笔结算规模上千万美元。同时，基于国际贸易范围、规模扩大及交易方式的变化，国际结算工具不断推陈出新以满足多种支付及风险控制需求，包括汇款、汇票、托收、信用证等几大类多个工具。近年来，信息技术和互联网通信技术的发展，物流、信息流及资金流会进一步融合，结算方式更加灵活多样。

3.全球金融市场波动加剧

在全球经济深度融合的趋势下，经济体之间及各金融市场之间的依存度及关联度持续强化，经济增长趋势、地缘政治风险、各经济体货币政策、大宗商品等多重复杂因素影响各项金融市场指标，“牵一发而动全身”的特点日渐凸显，金融市场震荡不仅覆盖全球，且幅度加大。作为国际化的能源企业，正面临更加不确定的外部市场。

4.资金风险管控要求不断提高

相比境内资金运作，跨境资金管理面临多个币种、多个市场、多种金融税收财务政策、多个国家政治环境等，风险管理维度及管理难度均大幅增加，风险管理的要求也更加严格，急需建立严格的内控制度体系，合理规避控制资金运作中的信用风险、操作风险、市场风险、政策风险，保障跨境资金运作体系的合规高效有序运转。

5.提高资金效率效益的内在需求

资金是企业经营活动的血液，也是企业最重要的资源之一。在油价急剧波动，能源企业经营压力空前增大的情况下，保障产业链资金的安全高效，优化资金在各业务板块的配置，提高资金的周转效率，持续降低资金成本，创造资金价值已经成为能源企业的迫切需求。

（三）国际资金运作的管理思路

1.集中管理，统一运作

资金集中管理是目前大多数集团企业采用的资金管理模式。在国际资金运作中，该方式的管理有如下管理优势：一是可以将全球各地公司的资金进行集中调度，合理调配集团内部资金余缺，降低集团整体的外部融资规模和成本；二是可以发挥集团总部金融资源优势，利用集团高信用评级和较强的议价能力，进行打包融资或一揽子谈判，实现较优的融资条件；三是资金管理相关重要数据更加及时、准确、透明，有效支持管理层决策；四是资金集中管理的决策流程相对缩短。

2.安全第一，兼顾效益

跨境资金运作必须以资金安全为首要原则。在确保资金安全的前提下，充分利用各种管理手段和金融工具来提升资金运作的效益才是有意义的，否则所谓的“盈利”或者“收益”都是虚假的，必然得不偿失。

3.协同发展，实现共赢

跨境资金运作体系以集团整理利益最大化为目标，在管理实践中，必须通过合理完善的考核激励机制及管理制度，激发各成员单位创造价值的积极性，实现互利共赢，从而实现长久发展。例如，对于作为融资平台的下属单位，在绩效考核时，将与跨境资金运作相关的财务费用从正常经营中剥离出来；集团内部单位资金调剂过程中，以具有相对竞争优势的利率鼓励公司主动加入资金运作管理体系等。

4.权责明确，内控完善

跨境资金运作体系中涉及境内外多个交易主体及交易环节，清晰的职责分工、规范的制度流程、明确的操作流程、有效的风险管控机制是跨境资金运作体系高效运转的保障，必须建立集中运作、分级监管、责权利相统一的内控制度体系。

5.专业高效，快速反应

境内外金融市场瞬息万变，对资金人员提出了更高要求。跨境资金运作业务需要一支业务精、反应快、勇创新、能务实的资金管理团队。资金管理人员要实时跟进境内外资金存量及需求，动态跟进市场价格，充分研究各项政策，合理判断预测市场趋势，抓住机会形成可落地方案，才能实现资金的有效运作。

6.充分沟通，信息顺畅

实时顺畅的境内外沟通平台是跨境资金运作执行的机制保障。一方面可以实现资金运作方案在执行层面不跑偏、不走样，合理控制操作风险；更关键的是，在市场出现重大波动及可能的风险性事件时，下属单位及资金管理人员须及时沟通，充分反馈，以保证快速有效应对。

二、国际资金运作业务的风险管控体系

随着国际贸易规模的增长，国际资金运作业务功能及结构的日趋复杂，交易对手及交易主体更加多元，资金运作工具的创新不断加速，资金运作业务的安全性、时效性、效益性要求持续加强，急需一套完备有效的风险管控体系来保障业务的健康发展。

（一）制度体系

建立满足资金运作全流程控制的制度体系，明确集团集中管控的管理要求，规定真实业务背景、保障资金安全、无风险敞口等核心原则，细化集团资金岗及所属单位的职责分工，明晰具体业务操作关键节点的审批机制，实现对操作模式的全覆盖，从制度体系及内控机制角度进行全流程管控。

（二）授信管理

国际资金运作业务中涉及贸易融资、开立信用证、进口保付、金融衍生产品、备用信用证等，需从商业银行获得一定综合授信额度，单笔业务发生时根据风险不同占用授信额度。银行授信对于融资企业而言是重要的金融资源，一定规模的授信是业务快速开展的必要保障，有利于企业留有一定的议价空间，获得较为有利的价格。但授信规模不能无限扩大，必须与业务需求及增长相匹配。授信管理是开展资金运作业务前端的关键控制点，合理审批、集中管理银行授信是风险管控体系的重要环节。

（三）账户管理

严格控制并规范银行账户管理，是加强资金运作管理的一项重要基础性工作，也是强化资金监管，提高资金效率，从源头上杜绝开户过多过滥的重要措施。应遵循集中、精简、实需的原则开立外部银行账户，推动实施集中审批，积极引导下属单位选择资信一流的交易对手，设置统一的交易授权体系，及时清理不必要的银行账户。

（四）方案管理

国际资金运作业务明显具有业务创新多元化，结构灵活复杂化的发展特点。国际资金运作业务面临境内外两个市场、多个币种、多个利率、多种金融工具，存在多种组合模式及盈利机会，且随着市场化的深入，创新产品的复制推广更为迅速，方案基本不可能长时间保持一枝独秀。随着业务量的快速增加，资金运作业务风险管控的落脚点应从单笔交易的逐项审批，向方案库管理模式演变。根据结算方式、风险锁定方式、投融资币、担保方式、境内外联动方式的不同，将资金运作模式及结构进行总结提炼，形成可复制的操作方案，纳入到方案库中进行标准化管理，并形成与之配套的操作细则，规范具体操作流程。通过方案的标准化管理，实现顶层设计、管控风险、流程优化的管理目的。

（五）操作控制

采取有效措施控制并降低操作风险，是风险管控体系的客观要求。具体措施包括，一是内外联动的分级授权体系，对于具体交易指令，由具有审批权限的教育人联合签署，确保各环节交易与审批一致。二是关键节点管控，对于按照测算价格已审批通过的交易，在实际交易日，根据实际报价重新测算，确保收益达到预期值。在交易存续期内，关注金融市场及交易对手，建立风险反馈机制。密切跟踪到期的理财交易，避免违约风险。在单笔交易结束后，编写单笔理财交易关闭确认报告。三是交易时间、金额匹配衔接。投融资金额、风险锁定金额相匹配，投资到期日、利率汇率锁定工具到期交割日均与融资到期日相匹配；四是风险锁定要求。在操作日，要求利率及汇率风险必须严格锁定，存续期间不再受汇率及利率市场波动影响。

（六）财务管理

国际资金运作灵活多变，跨境跨行的组合复杂，参与主体多，成本收益涉及的会计科目分散，对财务核算及预算管理提出更高要求。一是建立科学的会计核算办法，深入理解方案的结构配置原理、核心要素、关键权利义务关系等内容，制定符合实际的核算体系，真实计量业务。二是建立定量分析与定性分析相结合的评价模式，将分散的成本收益从管理口径加以综合汇总，全面衡量资金运作整体收益，科学评价经营成果。三是纳入预算管理。深入研究市场动态，充分评估业务需求，合理预测资金运作收益，形成综合结论和建议，纳入经营预算中科学管理，结合市场趋势科学分析，发挥事前、事中、事后监控职能。

（七）金融衍生工具

在资金运作业务中，引入金融衍生工具的目的在于风险管理。金融衍生工具的使用必须坚持实需原则，根据风险敞口规模购买与之匹配的衍生工具，杜绝投机及套利。在会计核算方面，采用公允价值计量或套期保值会计，科学客观反映披露金融工具价值。

三、国际资金运作业务取得的效果

（一）创造无风险收益

A集团国际资金运作体系不断创新资金运作模式，通过专业操作在金融市场捕捉机会，金融资产质量及盈利能力持续提升，直接创造较高的无风险收益，成为与业务板块并列的重要利润创造主体。近六年来，累计创造的资金收益占集团利润的5%，成为集团新的价值增长点。

（二）优化集团整体资金配置

国际资金运作体系集中了境内外优质金融资源，依托真实的业务背景，打通了集团整体产业资金链条，满足了集团高速发展中对低成本、稳定、快速的资金需求，节省了常规条件下通过外部融资本应承担的高额利息成本，优化了金融资源在整个产业链条及境内外的的配置，降低了集团整体存贷双高的现象，促进了优质金融资源在各个板块间均衡流动。

（三）提升集团整体抗风险能力

通过资金集中运作管理，A集团打造了多渠道、多层次、多方式的融资平台，提升了自身的“造血能力”。在资金面整体偏紧的金融环境下，A集团可以保证充足的现金流支持下属单位资金需求。在资金相对宽松的时候，通过整体运作体系，为闲置资金找到了较高收益的运作渠道，为资金缺口单位增添了相对低成本资金解决来源，实现了多方“共赢”，增强了集团的整体资金实力及抗风险能力。

（四）助力集团海外战略实施

能源产业具有资金密集的特点，国际采购金额大，流量大。多年以来，A集团境外融资平台业务规模稳步增长，业务范围不断扩展，操作稳健，还款及时，在境外金融市场的信誉度及知名度不断提升。从依靠境内集团担保进行融资，到独立获得授信，资信水平及融资利率持续降低，境外平台已打造成为A集团海外资金集中管理及运作中心，成为A集团海外战略实施的重要保障。

（五）创新集团管理理念

通过国际资金运作体系的成功实践，A集团将“资金创造价值”、“管理创造价值”等价值创造理念贯穿于企业经营管理全过程，集团上下都深刻意识到“资金管理”及“价值管理”在企业发展中举足轻重的作用，并在企业管理实践中主动践行创新管理理念，推动整个集团形成管理创新、价值增值的良好氛围。

参考文献：

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[2]农业银行苏州分行课题组.对跨国公司外汇资金集中运营管理的研究[J].经营管理，2015（11）.

[3]蔡泳健.集团公司资金集中管理的应用探讨[J].财务管理，2015（2）.

[4]赵丽珠.如何正确解读国际贸易融资的自偿性[J].国际金融，2014（11）.

（作者单位：中海石油气电集团有限责任公司）