刘士余:“希望大家都买股票”是误读
2016-04-21
3月12日,在十二届全国人大四次会议新闻中心举行的记者会上,中国证券监督管理委员会主席刘士余回答了中外记者的提问。
谈A股波动
今后市场连续失灵时仍应果断出手
记者:去年中国A股经历了罕见的大涨大跌,很多投资者损失惨重。对于最初的救市措施,市场各方也有不同的看法。请问对此有何评价?
刘士余:证监会主席一听投资者损失惨重这件事,就感觉到担子很重。
我知道这个问题是因为当时对该不该出手、何时出手、谁来出手、怎么出手这些关键问题都有不同意见。我体会,中国资本市场的发展必须坚持市场化、法治化这一根本方向,不能动摇。同时,资本市场的灵魂在于竞争,竞争就必然有美丽和残酷两种格局,作为资本市场的参与者,都必须以平常的心态面对这种现实。
政府的职能不能动摇,就是维护资本市场的公开、公平、公正,只有保护好中小投资者的权益,才能促进中国资本市场稳健发展。今后,当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时,仍然应当果断出手。
凡是股市异常波动,原因都是多方面的,其中中国资本市场不成熟是一个重要原因。对此,中国证监会必须深刻吸取教训,举一反三,加快改革,转换职能,全面依法加强监管。
谈稳定措施
未来较长时间内中证金不会退出
记者:最初的救市措施何时退出,中证金何时退出?
刘士余:讲到救市措施何时退出,我首先说,救市这个词不怎么规范,到现在我都没用救市这个词,因为政府和学术界一般不用救市这个词,我们叫稳定。
有些措施是特殊时期的特殊措施,特别是一些非常规的机制性措施,在市场完全进入自我修复和自我发展状态之后,已经解除或者正在退出。
至于中证金的退出,坦率地告诉你,我还没有考虑这事,未来的较长时间内,谈中证金退出为时尚早。
谈熔断机制
未来几年不具备推行熔断基本条件
记者:关于今年年初推出的熔断机制,四个交易日之后就被暂停了。想问一下,现在有观点认为这个制度设计就有漏洞,对此怎么看?
刘士余:当初研究论证实施熔断机制的根本出发点,是为了防止股市巨幅波动,为了更好地保护投资者,尤其是中小投资者的合法权益。在这个制度论证研究过程中,沪深两家交易所和有关机构也征求了意见,征求意见的面还是比较广泛的,推出熔断机制的共识度比较高。但是这个制度推出以后,客观上造成了助跌的效果,制度运行的结果和推出这项制度的初衷基本背离了,中国证监会立即叫停了这个机制。
为什么当时能够有比较高的共识度?可能还是因为去年股市如过山车般大幅下行。但是实施时,可能对中国资本市场的主体结构考虑欠周。我们在不断扩大开放的全球化环境当中,资本市场的制度安排重构,要吸取世界上其他国家好的做法、成功的经验,但是每一项改革必须牢牢地立足中国国情。单从投资者结构角度来讲,我们是中小投资者占绝对主体的市场体系。未来几年,可以预见,我们的市场投资主体结构不会发生根本性的变化,所以未来几年,我们也不具备推行熔断机制的基本条件。
谈注册制
注册制必须搞 但不能“单兵突进”
记者:“十三五”规划纲要草案中提到了要创造条件去实施股票发行的注册制。创造条件是不是可以这样理解:就是当下并不具备推出注册制的条件?
刘士余:注册制是必须搞的。但是,至于怎么搞,要好好研究。党的十八届三中全会的《决定》提出,健全多层次资本市场体系(逗号),推进注册制改革(逗号),多渠道推动股权融资等等。我为什么在这儿跟大家讲要注重逗号,就说明这几项改革不是孤立的、独立的,甚至割裂的选项,逗号与逗号之间的这些内容是相互递进的关系。也就是说,把多层次资本市场搞好了,可以为注册制改革创造极为有利的条件。
同时,注册制改革需要一个相当完善的法制环境。去年12月27日,全国人大常委会通过了特别专项授权,自3月1日起实施。我理解人大常委会对政府的这项授权,标志着政府可以启动注册制改革与现行行政审批制、核准制之间制度转换所需要的一系列配套的规章制度。配套的改革需要相当的过程、相当长的时间。注册制是不可以“单兵突进”的。
“十三五”规划纲要草案提出,创造条件实施股票发行注册制。创造条件总得有个过程,在这个过程中我们各方面要充分沟通,凝聚共识。强调一点,无论是核准制还是注册制,我们都必须实时秉承保护投资者合法权益的真诚理念,对发行人披露内容进行严格的真实性审查,这一点即使将来实行注册制了,不但不能放松,而且必须加强。