顺丰开启IPO的背后

去年12月1日，申通快递100%股权拟作价169亿元借壳艾迪西上市，估值溢价达到7.5倍，由此成为国内民营快递第一股。1月16日，此前欲独立IPO的圆通最终也选择了借壳这一途径，“壳公司”为大杨创世。

业内人士认为，申通与圆通两家快递公司此番借道A股均速度惊人。前者在艾迪西重组过程中演出了“第三者上位”的戏剧故事，后者在大杨创世宣布重组到公布交易对象的过程，不足一个月。

此前，顺丰投资曾收购上市的炼石有色股权，且与后者成立相关合资公司。有市场人士当时指不排除顺丰借助该平台上市，不过随着其IPO公告亮相，此种概率已大幅减小。

而除了顺丰外，中通计划赴美IPO，拟融资10亿至20亿美元，如赴美顺利将是阿里巴巴之后第二大的中企赴美IPO。同时，处在国内快递业第二梯队的全峰快递则选择在新三板上市，德邦物流在上海证券交易所公开提交IPO申请，宅急送也公开表示过上市计划。

“上市潮必将加速行业洗牌，生态链完善且有资本助推的快递企业将像雪球般越滚越大，而生态系统不完善并缺乏资本扶持的快递企业将面临发展困境。”中国物流学会特约研究员杨达卿对记者表示。

业内人士认为，目前快递业竞争由价格蔓延到了资本层面，各家争先上市已成趋势。快递行业集体冲刺上市的原因主要是利润率下降和收入增速放缓，快递公司需在产能过剩之前把握时机，获取更高估值。

据国家邮政局数据显示，2015年全国快递服务企业业务量累计完成206.7亿件，同比增长48%；业务收入累计完成2769.6亿元，同比增长35.4%。预计到2020年快递年业务量达到500亿件，业务收入达8000亿元。

但伴随行业规模的扩大，在快递价格下滑等因素影响下，快递行业毛利率持续下滑。中金公司数据显示，快递行业毛利率已从2007年约30%的水平，下滑至目前5%至10%的水平。

快递公司都急于上市的原因，主要就是基于这几年快递业务增速已有所减缓，加上价格战不止及用人成本不断上涨，企业的经营利润率不断下降，而拓展其他业务无疑都需要大量资金，更何况顺丰的快递业务都是采取自营模式，十分依赖资金的支持。

相比其他快递企业，顺丰的业务更为广泛，除了最基本的快递业务之外，其近几年开始大力发展跨境电商和海淘业务，成立了航空货运公司，并拥有国际和金融事业群，同时还有几千家线下社区商店。

中金公司分析师认为，电商未来会继续以快件量的优势，利用快递业同质化竞争的弊端打压快递价格，进一步恶化以网购为主的快递业企业微利化情形。此外，部分大型电子商务企业，如阿里巴巴、京东、苏宁云商等，正通过自建物流体系的方式降低对第三方物流企业的依赖。因此，快递企业必须提前发力防患于未然。