对美投资进入爆发期？

文∕本刊记者 王棕宝

对美投资进入爆发期？

文∕本刊记者 王棕宝

我国对外投资总规模己超过利用外资规模，如今，是名副其实的全球第三大对外投资国。作为全球最大经济体的美国，毫无疑问的成为中国企业跨境投资最值得关注的国家之一，2016年上半年中国对美投资呈爆发之势。

一季度我国GDP同比增长6.7%，除了投资和新开工项目是主要助推因素外，海外并购成了经济增长亮点。一季度，中国签约海外并购项目金额达922亿美元，为2015年同期的近9倍，占全球并购市场总额的30%。

今年年初，以海尔收购GE家电业务、中联重科收购美国特雷克斯公司、大连万达收购美国传奇影业等为代表的中国企业海外特大型收购案例不断涌现。有数据显示，今年前两个月，中国企业针对美国企业的并购规模已达235亿美元，超过2015年全年中企对美并购总额。中国对美国投资已然成为热潮，那么中国对美国投资的动力在哪里？投资美国市场有哪些新特点？进入美国市场的中国企业如何安营扎寨等，成为摆在参与者面前的必答题目。

投资美国的动力在哪？

美国是中国投资的四大目的地之一，2010年排名前四，到了2014年排名第一，现在中国在美国投资达到新高。数据显示，2016年前两个月，中国企业针对美国企业的并购规模已达235亿美元，超过2015年全年中企对美并购总额。原中国驻美国旧金山纽约总领馆经济商务参赞何伟文表示，中国经济发展进入新常态，中美贸易和投资也进入了新常态。中国对美的直接投资超过了美国对中国的直接投资，而且这个情况还将持续。

如今投资美国已然成为热潮，那么中国企业投资美国的动力在哪呢？

中国社会科学院拉丁美洲研究所研究员谢文泽接受本刊记者采访时说，中国企业热衷于投资美国要从内部因素和外部因素两方面来说。内部动力方面，首先，国内结构性调整需要。供给侧结构性改革，使制造业由过去的低端为主向中高端方面发展，这是国内企业走出去的根本动力，也是产业升级的需要；其次，中国企业走出去这么多年，在国外积累了比较丰富的经验，为现在大规模走出去创造了条件。

从外部因素看，首先，北美市场规模庞大，是全球第一大消费市场，而且消费市场比较成熟；第二，美国最近几年提出回归制造业。回归制造业是更加重视高端加工制造的发展，这一点和我们国内产业结构调整、向中高端发展不谋而合。这个时候企业过去基本是两种类型，一种是市场寻求，另一种是寻求技术。尤其是高端的加工制造技术需求；第三就是充分考虑跨太平洋战略经济伙伴关系协定（以下简称TPP），2016年2月份以美国为首的12个国家正式签订了TPP，到2018年2月份将正式实施，这是一个非常庞大的区域市场，美国也有望在2016年年内完成TPP的审批，这个时候中国企业进入美国，也是提前为进入这个市场做一些准备。

何伟文分析说，从美国方面说，美国正在大力吸引外资。

“选择美国投资计划”（Selectusa）每年召开一次峰会，2015年“选择美国”峰会在华盛顿举行，邀请全球4000家企业代表参加，主旨演讲是奥巴马，中国企业家都坐在前排。一般推介都是招商局长或者哪个市的市长出来，美国是总统出来，说明美国对投资的重视。中国企业家坐在前排也说明对中国投资者的重视。同时还有一系列的优惠措施，如果投资到美国鼓励的领域内，在当地注册美国公司，可以获得联邦政府多方面的支持。落地在具体的地方，地方的各个州还会有一系列的优惠。

中兴通讯股份有限公司高级副总裁陈健洲表示，对中兴通讯公司来说，美国市场是非常重要的，而且未来也希望能够加大投资，只要美国政府能够进一步开放相关的领域。

陈健洲说，中兴通讯从创立就确定在通讯领域发展，现在扩张到IT领域，叫ICT领域。首先从技术层面来讲，自从电脑发明以来，美国尤其是以硅谷为代表的高科技行业创新的地点，对我们来说至关重要，在研发领域，它就是创新的源头。从2000年开始，中兴通讯在美国设立研发机构，一方面展开跟美国当地公司的合作，通过合作提升自己的技术能力。第二，美国的市场就电子消费、ICT行业来说，仍然是目前全球最大的市场，要想成为全球化的公司，不可能没有美国市场。第三，美国的人才，希望与美国留学人才以及美国本土的技术人才，能够持续地开展合作。

美国某会计师事务所执行合伙人张青说，中国企业投资美国的动力是显而易见的，美国有全世界最大的消费市场，完善的法律法规体系，有很多高科技供我们学习。

姜跃春中国国际问题研究院世界经济研究所所长

为何对美投资增长迅猛？

商务部称，2014年我国对外投资总规模首次超过利用外资的规模，这意味着我国已成为资本净输出国，并成为继美日之后的全球第三大对外投资国。

中国国际问题研究院世界经济研究所所长姜跃春对本刊记者说，中国企业走出去十几年前就开始了，如今中国企业走出去进入一个新阶段，出现一些新的变化。中国企业从最初的进军非洲、东南亚等发展中国家，到现在更多转向投资高门槛的欧美发达国家特别是美国，这说明中国走出去开始进入一个加速期。

作为全球最大经济体，美国无疑将成为中国企业跨境投资最值得关注的国家之一。美中总商会发布的《2015在美中资企业年度商业调查报告》及《2015白皮书》显示，中国对美投资增长迅猛，2014年至2015年涨幅高达60.1%。

姜跃春说，自2008年金融风暴以来，世界经济复苏乏力，但是美国相对欧美其他经济体来说较好，历史上投资环境也不错，所以现在选择美国的中国企业也是越来越多。另外，说明中国企业走出去的方向选择也在发生变化，从不发达国家开始向发达国家转变，选择领域也从低端逐渐进入中高端。

商务部、国家统计局、国家外汇管理局《2014年度中国对外直接投资统计公报》显示，对外投资主体持续优化，虽然国企仍占主导地位，但是非国企对外投资呈现出稳步增长态势。

对于此种现象，谢文泽在接受本刊记者采访时说，国企为主，民营活跃，这个投资主体的变化，要从投资领域和投资区域两个层面来考虑。在投资领域方面，一些比较成熟的加工制造，资本和技术进入门槛比较低的行业民营企业动作比较大，尤其是在境外收购的企业和国内已有生产的工厂上下游对接，纵向对接或者横向对接正好配套，比较好的民营企业展现出一股很强的能力。但是对于大型的企业，尤其是基础设施、能源、大型装备制造等领域还是以国有企业为主。

另外还要看区域。从地理区域来看，民营企业集中在一带一路沿线国家还有拉美等国家。尽管拉美这两年经济形势不好，但是恰恰是进入的好机遇，所以一批民营企业通过组件投资基金，或者别的方式抱团过去并购，但还是以产业投资为主。

对于非国企对外投资呈现稳步增长态势的变化，姜跃春说，首先，国企是经济发展的主要力量，但是民企在整个国民经济中占有的分量也是越来越重，非国企对外投资稳步增长，也说明随着中国经济的发展它们也在发展壮大，实力也在增强；第二，说明中国现在对外开放和走出去政策方面已经更加灵活和自由了；第三，也说明民营企业船小好调头，看见机遇可以快速的把握而进入。

跨国并购来得更实惠？

根据美国荣鼎咨询公司的统计，2014年中国企业对美国信息和通信技术的投资规模最大，达到57.5亿美元。房地产业次之，投资31亿美元。此外，食品、制药和生物技术也成为中国企业对美投资的热点。

谢文泽说，投资领域的变化主要还是和国内发展阶段有关。比如在2001-2013年，这十多年间我们国内对矿石、能源、农产品等大宗初级商品需求旺盛。进入新常态以来，转型升级、提质增效、结构调整的需要，我国对环保、电子、通信等高科技产业的投资快速增长，去国外参股或者收购技术型企业。通过收购不仅获得技术、品牌和市场，更重要的是获取西方发达国家运营全球市场和全球资源配置的能力，投资领域的变化基本上适合国内经济发展阶段的变化和国内企业国际化新阶段的变化。

跨境并购是指外国投资者为了达到特定经营目标，通过一定渠道和支付手段，将另一国企业全部或部分资产或股份收购下来，从而对收购企业的经验管理实施实际或完全的控制行为。2014年，中国以并购方式进行的对外直接投资占全年投资总额的26.4%。中国企业对外投资并购项目分布在全球69个国家，从并购金额看，美国位列第2位。

“跨国并购来得比较实惠”，谢文泽说，目前走出去的企业无论是以基金的方式，还是企业自己出去的方式，基本还是并购居多。这两年美国企业特别是传统成分比较高的企业日子不好过，资产负债表各方面也不大好看，企业风险也已经暴露得比较充分，因此企业收购时间成本和财务成本都比较低。

2016年海尔收购GE家电业务成为中国企业对美国投资的重磅消息。3月31日，青岛海尔54亿美元收购GE家电又获得重大进展，在公司召开的2016年第二次临时股东大会上，高票审议通过了关于签署《通用电气公司与青岛海尔股份有限公司股权和资产购买协议》等12项议案。公司表示，该交易预计在2016年年中完成。

跨国并购世界知名品牌，是一条便捷的途径。事实上，海尔自从1999年就已经在美国设立工厂，但在美国16年，海尔品牌依然没能真正在美国市场拥有一席之地，距离惠普、伊莱克斯等主流品牌还有非常大的差距。GE家电是美国第二大家电制造企业，拥有100多年历史，目前在美国市场的占有率为16.4%。

业内人士分析，此次海尔收购GE家电业务，主要是希望借此进入美国家电销售的主战场，拿下了GE的研发、渠道、产品、品牌，及其拥有的大量高端市场用户。海尔预计此项购买案可实现近百亿元收入，节约超过10亿元成本，最终有望带来15亿元利润。

据荣鼎咨询公司统计，到2014年年底，中国公司雇用了8万名美国工人。中国在美投资不只增强了中国企业的实力，而且为当地创造了就业，为振兴当地经济做出了贡献。福耀玻璃工业集团计划开支4亿美元，把通用汽车原先在俄亥俄州莫兰的工厂翻新成一流的工厂，年底之前雇用多达2000名工人。2013年中国双汇并购了美国史密斯菲尔德食品公司，成为当年广受关注的事件。那次并购是中美两国最大肉食企业的结合，集中了最先进的科技、资源、技术和人才，优势互补，形成了世界最大的猪肉企业。几年下来，史密斯菲尔德食品公司运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，同时不裁减员工，不关闭工厂，并与美国生产商、供应商、农场继续合作。

目前中国对美国投资虽然处于爆发期，但中国在美国市场上还是一个new player，因为中国对美投资远落后于欧洲国家、加拿大和日本。根据2015年世界投资报告，全球跨境直接投资总流出存量为25.87万亿美元，其中四分之三来自美欧和日本，美英法德日五国合计占46%（二分之一），美国一家占到四分之一。流入的存量美国5万多亿，中国1万亿，只是美国的五分之一。流出的存量，美国是6万亿，中国7295亿排第7位，2015年底商务部数字显示超过8000亿，但我们还是处在比较低的水平。

我国在对外投资整体上处于早期。谢文泽说，为了更好的走出去赚回来，应该坚持几个原则，首先以进入为目标，不追求控股；二以学习为主，不谋求资本输出；三以产能合作为主，不谋求拓展新领域，本来就不怎么熟悉，再到国外去搞一个新领域，风险还是比较大的。

责任编辑/蓝玉才

谢文泽中国社会科学院拉丁美洲研究所 研究员