并购年代，got nothing？

还有什么比这更划算的买卖？

3个月，买进卖出，净赚5亿美元，实现年化100%的收益率。如此快速的转手，甚至让人怀疑主事方是否为黑石—这家并不偏好投机的私募公司，向来声称会长期持有所购公司直到其走上正轨。可它对眼下这家公司什么都没做—这点时间连重组或改革的方案都做不出 来。

这取决于你是不是碰上了一位心急的买家，就像安邦这样。后者以65亿美元现金接手了黑石刚收购的Strategic Hotels & Resorts地产公司，它旗下拥有16家豪华酒店。更令人惊讶的还在后面，一周之后，安邦又以高价搅乱了喜达屋收购案，使得原购买方万豪不得不临时提升了估值。而它如此多的收购使其管理面临问题。

安邦似乎已决意从一家保险公司变身为地产公司，它极具侵略性。这一年，尽管中国经济下滑，但从年初开始，中国公司去海外并购的势头未减。这让人联想起美国1960年代及其后20年内的并购潮：公司们崇尚混合并购，每家大公司都业务庞杂，公司们玩起了资本—这种毫无根据的多元跨界生意就像眼下的恒大—但这股风潮最终导致股票市场崩溃。

同时，那个时代的一个特征是到处充满敌意，蛇吞象的事情时有发生，人人要提防着自己的公司遭到暗算。

这个场景像极了眼下万科正在经历的一切。安邦是万科主人争夺战中的角色之一，但没人说得清它的确切使命及其与宝能系之间的潜在联系。

宝能先前与安邦配合把王石耍得团团转，眼下，后者好不容易搬出救兵深圳地铁，却又横遭另一股东华润的指责。他被股东华润集团告到证监会，称其在股东大会召开前夕急急引入新东家的做法未经商量，有失治理水准。

要知道，万科一直是个公司治理制度良好的公司，用我们采访的一位投资人的话说“在分红方面，万科不会骗你”，这一行事原则渗透在其拿地和经营的方方面面，也帮助其在中国的中产阶级中建立起品牌，并顺利成长为中国第一大地产公司。但眼下的王石似乎破坏了这一点。这戏剧化的一切凸显了这家公司的外部困境。王石也有点慌了。

本期封面故事从遭到变局的股东大会讲起，描述了万科的这一年。实际上，万科的转型成果还不错，其业绩达到了史上最好的一年，就连“野蛮人”宝能也随之分得了19.3亿元的股票红利。这可能是对万科实施了一年的合伙人计划—虽无法阻止外部入侵—的一个正向鼓励。

当然，现在下结论还为时过早。中国的楼市正冰火两重，那么多甩不掉的库存，人造的繁荣也难以持续，向来可视作市场风向标的深圳房价已经开始下跌。北京与上海等地的楼价也已表现得过于疯狂，像是要透支一切，这对中国经济和整个房地产市场都将造成长期的伤 害。

如今，当我们回过头来看美国当年的那些横纵并购、叱咤风云的大公司，会发现它们没有一个基业长青。