“新常态”下中国社会责任投资“渐行渐近”

李文

近期，“APEC蓝”和“新常态”成为两个使用频率颇高的“热词”。“APEC蓝”的叫响不仅强化了APEC对于应对气候变化、实施生态保护等国际性责任议题的聚焦，更展示了中国政府勇于担责的开放姿态和向PM2.5宣战的决心。对于“新常态”的解读还正在持续延伸，但一个共识是，党的十八届三中全会提出全面建设生态文明社会的治国理念后，中国经济过去依靠高投资带动高速增长的旧常态将一去不返。未来，速度与效率、质量与效益的均衡以及经济与社会、环境协调发展将成为“新常态”。

笔者通过近期参加的一些责任投资交流活动，对金融领域如何发挥社会资源配置的核心作用，以责任投资促进企业履行社会责任和实现经济社会可持续发展有了更深的认识。在此做一些简单的分享，以飨读者。

全球社会责任投资规模巨大，收益持续上升。随着后工业化时代的到来，上世纪80年代末，西方开始从投资角度考量社会可持续发展问题。“责任投资”就是一种可持续的投资策略，它主张投资者在做投资选择时不仅关注投资对象的财务业绩表现，同时还关注其社会责任绩效水平。由于金融行业在经济运行中的特殊作用，可以通过影响经济运行方式进而促进社会均衡发展。在11月14日于北京召开的第二届中国责任投资论坛年会上，英国绿色投资银行董事、亚洲可持续发展投资协会（ASrIA）董事会成员及创会主席、联合创立了英国首只绿色证券投资基金的Tessa Tennant女士指出，在全球可持续发展的大趋势下，应对气候变化和环境污染问题已经成为推动责任投资发展的强大驱动力。资本市场需要看到一种新的投资机会，可持续投资要求企业社会责任向更加审慎的可持续性经济发展过渡，将资本向清洁科技、资源效率、运输和物流、水资源和废弃物管理等领域转移。

近年来，全球责任投资的规模逐年扩大，碳金融市场等的发展非常迅猛，环境基金系列新型产品大量涌现。2012年美国责任投资已达3.74万亿美元。截至2013年底，采用赤道原则的机构已达78家，分布于全球35个国家和地区，项目融资总额占全球项目融资总额的比例超过86%。2014年，这一趋势得到进一步加强。全球1250 多家金融机构签署了联合国责任投资倡议，这些公司的资产总额达14万亿美元。根据国际碳排放信息披露项目（CDP）的分析，过去四年间，气候绩效领导力指数（Climate Performance Leadership Index，CPLI）相比彭博社世界指数（Bloomberg World Index）提高了9.6%。同时，2014年气候绩效领导力指数企业披露的碳减排量总计达到3300万吨。这表明责任投资正在促进企业实现财务业绩和环境业绩的“双赢”。

中国责任投资虽尚处起步阶段，但理念意识明显提升，责任关键议题日益突显。中国在经历了粗放式经济发展阶段之后，环境问题面临严峻挑战，空气污染更成为公众最为关心的社会话题。金融机构在通过发挥资金配置主体作用改善经济发展模式的影响力正在得到重视。我国社会责任投资虽起步较晚，但近年来正在得到积极推进。银行、保险和基金等金融机构的责任投资理念认识正在逐步提升。兴业银行于2008年开始实施赤道原则，成为中国首家赤道银行，是中国责任投资领域的先锋。近年来国家银监会在推进银行实施责任投资方面也做了积极努力。2012年银监会制定了绿色信贷指引，此后还制定了12个领域的绿色信贷指标。据第二届中国责任投资论坛年会上发布的《2014中国基金业责任投资调查报告》（以下简称《报告》）显示，过去一年，基金公司对责任投资理念的认识有了明显提升。在寻求管理资产增值、保护持有人利益的同时，基金公司的责任投资行为也越来越重要地影响着上市公司，推动着上市公司在整个生产链条上做得更加有益于社会，推动其履行相应的企业社会责任。

截至2014年10月，国内社会责任相关主题类股票型投资基金共18支，市场规模为226.44亿元人民币。从这个角度看，我国的社会责任投资仍属起步阶段。据《2014中国基金业责任投资调查报告》统计分析，“社会责任投资”理念已经一定程度上得到市场的认可。受访的基金经理中有89%关注社会责任问题。

但同时，多数基金经理对新兴产业能否形成良好的商业模式和稳定的现金流，是否能实现规模发展仍持理性审慎态度。

《报告》分析显示，社会责任投资对于企业社会责任规范化、标准化信息披露方面提出了更高的要求。而透明度的提高，则需要包括政府监管部门、交易所、行业协会、民间团体以及基金公司在内的机构投资者共同努力。

绿色金融体系的建立将成为“新常态”背景下促进创新经济发展模式的重要保障。2014年8月，由来自中国人民银行、银监会、财政部、政策性银行、商业银行、评级机构、证券交易所、证券公司、保险公司、基金公司、社科院等政府主管部门、高校、研究机构和民间智库等几十位专家组成的绿色金融工作小组的成立开展工作，这标志着我国已开始加快责任投资的进程。据该小组成员之一的中国社科院金融研究所副研究员安国俊博士介绍，我国正在研究搭建绿色金融体系。绿色金融体系是指通过贷款、私募投资、发行债券和股票、保险等金融服务将社会资金引导到环保、节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业发展的一系列政策、制度安排和相关的基础设施建设。资料显示，绿色经济增长模式对资金的需求巨大。一方面，根据最新发布的报告《2013中国气候融资报告：公共资金机制创新》提供的数据，相关资金缺口超过每年2万亿。另一方面，实现绿色“城市化”也面临较大的融资需求。根据项目小组粗略估计，在未来10年的城市化进程中，投资需求总额约为40万亿元，相当于每年需要约4万亿元的资金支持。因此，要真正推进绿色金融体系的建立，就要从绿色金融体系构建的整体框架设计上，引导社会资金投向社会福利最大化目标。包括建立规范的生态金融市场机制，给市场以明确且可靠的激励机制信号，进一步推进碳排放交易市场和碳金融市场的发展。

总体而言，责任投资在中国的发展不应简单体现为金融机构的履责行动上，更应置于国家战略层面加以顶层设计，并辅之以政府相关主管部门的政策引导、通力协作和大力推进，监管部门的积极督导，金融机构的创新责任实践，以及信息沟通的高效和透明度的逐步提升。在积极借鉴国际责任投资领先经验的基础上，以责任投资引领绿色发展，推进生态文明社会建设。

编辑 赵丽芳