A股是全球最具潜力的投资市场

胡语文



A股是全球最具潜力的投资市场

胡语文

由于市场最近传言中国央行会放任人民币对美元汇率缓慢贬值至6.8，刚刚因为三根阳线有所恢复的投资者信心似乎又开始摇摆了。从最近次新股的集体调整来看，或许反映了监管严查之后的风向变化，但也体现了市场风险溢价的上升。如果目前指数仍要展开千点大反弹的话，未来需要更大的资金回归到一线蓝筹股上。所以，短期技术指标的背离或许正好验证了市场需要短期回调来积蓄力量，从而为7月份的上攻行情进一步提供坚实的基础。所以，不排除7月初的回调更可能是一次回抽中枢的买入机会。

李克强总理在达沃斯论坛的讲话正式表明了一种重要的战略立场，笔者深以为然。中国股市目前所处的状态仍属于不规范的市场经济初级阶段，法制化和制度化的建设仍亟待进一步的改善，而对于上市公司的监管也有诸多提升空间，所以，最近监管层加强对并购重组、业绩承诺的严格监管也是深入人心的举措。过去A股一直贯穿始终的都是“劣币驱逐良币”的爆炒题材股和借壳上市股票。未来这种依赖于重组和题材股炒作的思路一定会逐步转变，因为政策套利空间正在减少。同时，未来对于次新股等爆炒的监管和调控也应该落到实处，避免新股发行的行政管制沦为资金爆炒的理由。一个全球潜力最大的投资市场一定是尊重价值、提倡诚信经营的市场，那些依靠各种手段圈钱的资本玩家应该受到严厉的法律制裁。

当然，市场的不足之处正好表明市场未来的发展空间仍然很大。很多优秀的公司都面临着重新挖掘价值的机会。这里就包括传统的公用事业板块。在这种新的能源消费习惯形成之前，传统的公用事业股也有转型的需要。以天然气为例，天然气是清洁高效的化石能源，在供应稳定性、技术可行性和使用灵活性方面有独特优势。近年来，勘探开发技术的突破大幅提高了天然气开发水平，深刻改变了世界能源格局。同时，天然气的清洁性和灵活性使其在发电、交通等领域得到快速应用。从2006年到2015年，全球煤炭和石油消费比重下降了2.3%，天然气比重则提高了约1%。

数据显示，过去10年间，中国天然气消费量年均增长13%以上。2015年，中国天然气进口量比2011年翻了一番。即便如此，天然气在中国仍有很大发展前景。目前，天然气在中国一次能源消费中的比例仅为5.8%，人均用气量仅为国际水平的三分之一。

所以，从二级市场来看，目前几家具备地区垄断优势的天然气运营上公司仍处于低估值安全区域，股票价格上的优势也是其投资价值之一。

考虑到未来深港通的开通，最近港股的一些中小盘股明显受到了南下资金的追捧，股价连续上涨，走出了难得一见的牛市行情。尽管港股仍受到了外围经济以及香港本地政治环境的影响，但港股的投资价值不可忽视。一些大盘国企蓝筹股价格便宜不说，连许多国企中小盘股也仅处在市盈率几倍、价格跌破净资产的境地。这说明，整体港股市场存在较大的价值洼地，信心的丧失是其中的缘由之一，但我们深信，整体便宜不是一种理性的状态，价值回归是迟早的事。