基于美元霸权的金融核战略与中国的对策

孙大雄（东北财经大学　辽宁大连　116025）

基于美元霸权的金融核战略与中国的对策

孙大雄（东北财经大学辽宁大连116025）

纵观资本主义全球化的发展历史，在商业资本和产业资本阶段，因资本同质性扩张而形成的以对资源地理纵深控制为目标的地缘关系成为了殖民化时代国际关系的核心。在此背景下方能理解“币权”的时代特征，即以地缘关系为保障、以决定产业链安全的资源定价权为基础、以当代国家政治主权派生的信用体系以及自主的财政货币政策为核心，美元可以在全球经济金融化竞争的资本扩张中获取利益并转嫁成本。对此，中国亟须恢复人民币的主权货币性质，以实体经济为本来推进国内产业纵向一体化战略、"资源重商主义"战略和"新重农主义"战略，并以陆权为基础构建自己币缘战略安全的陆域纵深。如今基于国家战略和世界发展大势，习近平主席提出共建“丝绸之路经济带”和21世纪“海上丝绸之路”两大倡议，中国迎来了新的发展。

美元；美元陷阱；人民币；政策选择

长期以来，美国各界形成一套复杂的行动方案，包括多种政策工具和投资策略，来保证美元的中心地位。正是由于美元处于国际货币体系的核心，使得美国国内的债务违约在给美国民众带来福利损失的同时，也使持有美国国债的其他各国受到损失。中国作为美债最大的持有者，在美国转嫁债务危机中受到很大牵连。

一、美国保持美元中心地位的行动方案

1.虚置美元的币值基础

今天的国际货币体系，是建立在信用本位基础上的全球化货币体系，储备货币发行国承担为全球提供金融流动性的责任。在该体系下的核心货币发行国中，美国独大。美元币值基础的虚置是美元战略的根本前提。只要没有挂钩对象的限制，而国际贸易又一直主要使用美元结算，理论上，美元就有持续增发和输出的可能，美国就可以自由地通过控制货币发行量而调节实际币值和汇率，同时通过输出通胀等打压其他经济体和货币系统，甚至可能通过大量增发美元用于偿还巨额国债。［1-3］

2.通过贸易逆差回流美元并赢得财富

美国长时间保持贸易巨额逆差的结果是，美国既买进了商品和服务，从而享有世界的财富，增加人们的福利，又回笼了资本，造成美国经济金融持续繁荣，也保证了美元的币值。其他国家投资美国国债越多，就越难以自拔，美元债市的流动性就越高，美国借此也得以为自己的贸易赤字融资。

3.通过政治经济手段打压其他货币

历史地看，为了确保美元在世界经济金融中的核心地位，当美国发现美元面临或可能面临其他货币竞争时，它会设法打击其直接或潜在的竞争对手，并竭力阻止其他区域的货币合作和一体化进程。美国对其竞争对手施加政治经济压力的手段具有多样性，主要包括：主导形成IMF和其他国际金融行为的游戏规则，特别是对“操纵汇率”的界定，迫使别国货币升值；扶植别国政治代理人和经济学界的专家，鼓吹其主张的合理性，等等。由此，一面转移其国内经济矛盾，一面打击其竞争对手。打压人民币汇率不仅是对中国的打击，在某种程度上也是以牺牲世界经济总体利益为代价的。

4.通过货币金融手段打压别国经济

经过20多年的发展，美国已经成为世界上最主要的金融衍生产品供给国，并使之成为世界上大多数国家机构投资者与个人理财投资菜单中必不可少的组成部分。通过金融衍生品等金融手段打压其他货币，一般不通过政府活动进行，而是借助其所主导的市场规则和金融概念，由美国的资本家和金融精英着手打击他国货币和金融体系而谋利。其中，借助信用杠杆的各种金融衍生品已经成为必备的工具。

5.通过多重手段消化外国美元储备

美元外汇的持有者在美国进行高效投资的范围非常有限。高新技术和能源等利润最高、增长最稳定、具有战略地位的行业始终为美国金融界把持，美国金融家们从中获得巨大的投资回报，外国投资者几乎无法涉足其中，而只能购买回报相对较低的资产、美国国债和其他金融衍生品。在这样的投资选择中，外国投资者要么面对较低的资产回报率，而有效的回报可能被通货膨胀和美元增发的影响迅速抵消，从而没有实际收益；要么面对较高的投资风险，特别是金融衍生品和各种概念经济，随时有可能令投资者血本无归；即使是美国国债，也面临技术性违约的风险。

6.政府与评级机构的微妙关系维护美元霸权

包括标普在内的三大评级机构在国际社会处于垄断地位，其评级方法与分析体系都不为外界所知。它们以“独立”的身份与美国政府保持着微妙的关系，实际上成为美国经济话语霸权的一个组成部分。新兴市场国家难以在评级问题上发出自己的声音。

二、力戒举债泛滥，实实在在谋发展

而在现实中，债务经济往往面临几个难以处理的弊端：一是任职者的任期限制引起的举债冲动。尤其在地方政府债务方面，当届的任职者可能为一时的发展大力举债，在其任内完成某一重大项目，但留下沉重的债务负担，届届相继，导致债务累积而引发地方政府债务风险。二是激励和约束不对称的控权机制。就目前国内的制度设计与执行情况看，举债发展获得好处的机会要比拖欠债务而受处罚的风险大得多，导致天平向举债一侧非理性倾斜。三是对债务的依赖性。

三、调整分配秩序和货币政策，预防美国新的量化宽松政策冲击

在标普下调美国主权信用评级至AA+后，人民币兑美元汇率还面临进一步的负面影响。如果美国推出第三轮量化宽松政策（QE3），美元币值基础贬值会成必然趋势，人民币所面临的将不仅仅是升值压力，还有可能是降临的全球汇率战，使得人民币实际上维持对美元的兑换比率面临更大困难。各国都在力压本币升值，日本已经先行一步干预汇市。由于美国的QE2导致美元实质性贬值，2010年人民币被迫结束盯住美元的政策。在各国货币潜在贬值欲望强烈的形势下，人民币如何维持其汇率，成为我们迫切需要解决的重大问题。

四、适时增加黄金储备，防范纸币贬值压力

在前述的基础上，如果时机恰当，我们还可以从实物方面补强货币锚，提高防范纸币贬值压力的能力。在这方面，最为传统的货币锚——黄金依然有着不可替代的最终储备地位。

五、开辟一切有利渠道，增强人民币国际结算能力

如果人民币的国际结算能力得到加强，则不仅可以通过输出人民币缓解通货膨胀压力，由此保留一个对冲美元储备压力的消化渠道，还可以在人民币升值时购进大量外国物资、服务或货币，特别是对出口有利的原材料和其他基本服务，在一定程度上抵消被迫升值的负面影响。目前跨境贸易人民币结算的试点已经得到一定程度的推进。

六、推进亚洲金融合作，建立和完善离岸美元市场

建立离岸美元市场，允许一切优质企业发行以美元为计价单位的证券，亚洲制造企业和国家主权基金可以根据需要自由地购买这些不受美国政府控制的金融产品和服务，从而提高美元资产的运作效率，打破美元霸权战略的牟利循环。这可以使得中国、日本等巨额美元储备持有国获得一个消化美元储备的渠道，减轻维持汇率稳定的压力。

七、积极谋求推进IM F和世界银行的改革，促成世界通货适度硬化

从根本的制度面来看，我们需要促成国际金融秩序的改革。目前美国在IMF和世界银行等国际金融机构拥有强大的影响力和话语权，导致IMF等机构在世界性金融危机和世界均衡发展中所起的作用非常有限，建立利益分布较为平衡的世界货币体系也举步维艰。即使是目前最有望接近“世界货币”的SDR，也还没有一套良好的国际清算服务，和各国货币自由兑换的渠道仍较狭窄。最重要的是，SDR没有较“硬”的币值基础。它不像黄金那样本身具有价值，也不像美元那样以一国经济实力为后盾；它和欧洲货币单位亦有所不同，后者的发行有25％的黄金、25％的美元和50％的各国货币做准备。它只是一种虚构的国际清偿能力，不能作为最后的国际支付手段，很难指望各会员国完全用它保持国际储备。它能加强各国应付国际收支逆差的能力，但很难成为真正的国际货币。特别是各国对IMF的合法性存疑，在对其功能的有效性缺乏信心的背景下，更是如此。

在美国主权信用评级下调、全球货币体系缺乏稳固的币值基础之际，为避免国际货币体系陷入各自为战的重商主义策略，陷于竞相贬值的囚徒困境，我们应当尽可能积极谋求推进IMF和世界银行等国际金融机构的改革，增强发展中国家的话语权，并硬化SDR等潜在世界货币的币值基础，使其成为在控制力方面更为均衡的新型国际货币锚，防范美元币值基础削弱给世界货币体系带来的冲击，也给人民币汇率的调节增加一个可选择的依托对象。［3-4］

［1］王莉娟.金融资本的历史与现实［J］.当代财经，2014，5（5）88

［2］王湘穗.币缘政治：世界格局的变化与未来［J］.世界经济与政治，2015，8（4）90

［3］董筱丹，温铁军.致贫的制度经济学研究：制度成本与制度收益的不对称性分析［J］.经济理论与经济管理，2015，5（1）89

［4］王湘穗.币权：世界政治的当代枢纽［J］.现代国际关系，2015，4（7）81

孙大雄，男，东北财经大学，2014级硕士