徐翔：陨落的私募“巨鳄”

朱开云

一代私募大佬“跌下神坛”，江湖上一直有他的传说，却难见他的踪影。

2015年11月1日晚间，新华社报道，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，被公安机关依法采取刑事强制措施。自此这位一代私募大佬“跌下神坛”。

江湖上一直有他的传说，却难见他的踪影。他逐浪中国股市20多年，留下了“最牛散户”、“宁波涨停板敢死队总舵主”、“私募一哥”的名号，却很少有人在公开的论坛、会议上见过徐翔。他也很少去上市公司调研，更是很少接受媒体采访，网上他的照片很多都是“张冠李戴”。直到一张穿着白色阿玛尼休闲西装、戴着手铐的中年男子的照片流传开来，公众才得以一睹他的真容——他就是徐翔。

探访：徐翔到底是谁

徐翔出事以后，很多股民都在问“徐翔到底是谁”？这个问题由来已久，徐翔出道以来，一直低调神秘，即使在宁波，见过徐翔真容的人也寥寥无几。但随着众多媒体在宁波的调查，徐翔的身份之谜不仅没有揭开，反而更加神秘。

他是宁波哪里人？最初的名字是什么？在哪里上的中学？一家宁波媒体调动了很多资源调查近一周，仍未查清徐翔的真实身份。在公安户籍系统里，“徐翔”这个人根本就不存在。曾有媒体报道徐翔是宁波奉化人，但在一番调查之后，这个信息被否定。“我们最后确认徐翔的老家是在慈溪，但往下就查不下去了。”

根据徐翔父亲徐柏良身份信息查询到，徐柏良的户籍地址是在宁波江东区贺丞路孔雀社区。该小区建于上个世纪90年代，是普通商品房小区，并不是传说中的豪宅。一名邻居介绍，徐柏良夫妇的确曾居住于此，但在几年前已经举家迁往上海。目前这个房子并无人居住。该邻居称，徐柏良夫妇平时也很低调，跟外界交往不算太多，自己在小区居住多年，也不曾见过徐翔本人。曾经看到徐柏良和小区里的人谈论股市，但徐柏良的账号是否由他本人亲自操控，则不得而知。

社区居委会的一名工作人员说，徐柏良夫妇搬走已多年，房子一直空着，既不卖也不租，居委会曾想联系他们也未联系上。据了解，徐柏良夫妇没搬走的时候还曾当过楼层的安全员。

居委会介绍，徐柏良夫妇搬走以后，把房子的钥匙委托给了小区一位热心居民管理，上次楼下漏水，他们就通过这位居民打开的徐柏良家的房门，但其不接受采访。

起家：做短线的“强强”

徐翔一家应该是上世纪90年代才搬到宁波的，之前在慈溪的一个镇上。徐翔当初作为一个小镇青年走出宁波，除了他的天分以外，勤奋也是一个很重要的因素。

徐翔曾对外宣称，他既不是官二代也不是富二代，家境普通。1993年，刚刚拿到身份证的他，高中毕业以后就拿着父母给的3万元玩起了股票。他和几个朋友一起做短线，投资风格彪悍，只要是他认准的股票，敢大进大出，也禁得住股票的大起大落。

最初几年，徐翔学习操盘的方法也很简单，看书、参加股票培训、留心朋友们的分析。多年之后，徐翔在接受媒体采访的时候曾这样解释他的成功：“ 一点点运气，以及勤奋和努力”。

到上个世纪90年代后期，徐翔和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中的股票，大进大出，高起高落。这批人以银河证券宁波解放南路营业部为核心，成员20人左右。徐翔在成名后更被媒体封为“涨停板敢死队总舵主”。

在徐翔最初发家的解放南路南段，现在认识徐翔的人已很少。据一名投身股市20年的资深股民介绍，当年徐翔在这里名气很大，但那时候的人大多已离开。徐翔就是当年在这里赫赫有名的“强强”，因宁波人把“翔”字念成“强”。当年徐翔年少轻狂，很讨叔叔阿姨的喜欢，有时候帮忙指点账户操作，赚到钱了也不要提成。一旦输钱多了也会有一段时间找不到人。徐翔对市场非常痴迷，对数字的变动非常敏感。物质生活比较低调，没见他买过车，2005年离开宁波之前，早上都是从江东步行到解放南路。后来在宁波南苑一家饭店结婚，他的股民朋友送了一个刻有“东方索罗斯”的铜像给他。

2005年，在解放南路潜伏十多年的徐翔从宁波迁到上海。对此，一位当地股民认为，徐翔去上海是必然的，在宁波徐翔遇到了发展的瓶颈，只有上海才能给他提供更大的舞台。

对于早期徐翔的成功，原泽熙投资总经理助理叶展写的《我在泽熙学到的七堂课》曾揭秘了一些有关徐翔的投资经历和投资手法。对于徐翔在投资上所取得的成绩，叶展觉得和徐翔的勤奋分不开，他表示，“徐翔是我见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一”，“他每天研究股市超过12小时。”

光环：泽熙投资避过“股灾”

徐翔从宁波迁到上海后，经历了A股的一波大牛市，2009年，徐翔在上海成立了泽熙投资，由此从个人投资者转为阳光私募，公司注册资本3000万元。作为控制人的徐翔以脱胎换骨的姿态获得新生，泽熙私募一期的资金为20亿，圈内人士透露，这其中大部分为徐翔和朋友的自有资金。

对此，宁波解放南路的老股民表示，徐翔不仅勤奋，还很有野心和抱负，喜欢读伟人的著作，其在上海成立的“泽熙投资”就是取自毛泽东和康熙之名。

2010年，泽熙投资成立了5只信托产品，泽熙1期到泽熙5期。泽熙1期和泽熙3期累计增长率达到30倍和37倍。泽熙2期、泽熙4期和泽熙5期累计增长率7倍、10倍和8倍，总体收益率在行业同类产品中居前。

“私募一哥”的称号很快落到了徐翔头上。接下来的几年，徐翔家族分别打造了上海泽熙投资管理有限公司、上海泽熙资产管理中心、上海泽添资产管理中心、西藏泽添投资发展有限公司、新疆泽熙投资管理有限公司等系列资本运作平台。粗略统计，泽熙成立5年来共现身超百只个股前十大流通股东名单，徐翔管理的资产更是达到百亿元。

作为私募行业的红人，徐翔在股市上制造了一个又一个堪称经典的案例。2011年11月份，受乙肝疫苗事件的影响，重庆啤酒股价出现跳水式下跌，投资者纷纷撤离，但在股价下跌接近尾声时，徐翔成功抄底，并且成功全身而退。类似的例子还有不少，像双汇发展、酒鬼酒等，徐翔都曾逆势抄底。

除了二级市场的操作，徐翔也在定增市场获利丰厚。2015年六七月份的股灾再次让徐翔名声大噪，泽熙投资5月份成功逃顶。上证指数从4000点跌至2850点期间，其产品净值基本没变化。

争议：成功之路毁誉参半

作为A股市场的传奇人物，徐翔的成功之路一直毁誉参半，他是众多“小散”的偶像，也常常成为被质疑和批评的靶标。

波段操作、追逐题材、快进快出等等构成了一个在二级市场上的短线交易高手徐翔;另一方面，“老鼠仓”、“涉嫌内幕交易”等的传闻也一直缠绕着徐翔。

熟悉徐翔的一名券商高管表示，由于过去的交易经验，徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股，他知道哪一类股票容易被散户关注，他自己就是散户出身，所以了解散户心态，也愿意去了解这些人的心态，再集中在一些概念上。

在近几年中，关于泽熙模式究竟是手法高超还是内幕交易的质疑一直不断。在2014年5月，因市场传言泽熙因东方锆业重组交易而遭到监管部门调查，一贯低调的徐翔接受过媒体采访。

据《东方早报》当时的报道，当话题转向公募大佬王亚伟的投资逻辑时，徐翔笑着对媒体表达了自己对内幕交易的看法：“如果王亚伟是靠内幕信息成名，市场每天各种传闻，其他人为什么没有用这个方法出名？”这被视作是徐翔对于其内幕交易说的一种公开辩驳。

最近几年，徐翔投资的一个重点就是定向增发概念股，其基本操作手法是，定向增发消息公布前买入，等到有关公司高送转的消息出炉后立刻抛出。徐翔何以如此神奇地踩准步点？一位券商高管表示，上市公司要定向增发，必须讲故事。而有人若要想知道这些故事如何结局，不过是花点成本。

2014年4月份，泽熙投资作为持股超过3%的股东提议宁波联合实施高送转，结果导致该股出现“井喷”的走势，但其提议却遭到上市公司方面的否决，市场质疑徐翔利用其影响力左右上市公司的股价，即使其没有在股价上涨过程中套现，也涉嫌操纵股价。

“徐翔迟早出事，一切只是时间问题。”宁波本地一位熟悉徐翔的原“敢死队”元老曾在2015年9月如此预言。

陨落：被市场放逐的大佬

徐翔被查在证券金融圈扔下了一颗重磅炸弹，曾经炙手可热的“徐翔概念股”一下子成了“黑天鹅”，多只泽熙重仓股暴跌，大家惟恐避之不及。

徐翔被控制以后，也有业内人士将矛头指向了阳光私募领域。2015年8月9日，中欧基金董事长窦玉明在一场演讲中称，目前大部分私募基金的交易策略仍是依靠“内幕消息”。

深圳一名私募基金经理表示，以徐翔为代表，阳光私募已成为当前资本市场的一支重要力量，相对于公募基金，阳光私募其实并不“阳光”。某些所谓的阳光私募，还常常在市场上频繁地进出，操纵股价，甚至成为了一种潜规则。此次徐翔因内幕交易、操纵股价被查，或许只暴露出阳光私募违规行为的冰山一角。

徐翔的被查，对江浙游资起到了巨大的震慑作用。一名宁波证券业人士称，现在游资对操作股票已经非常谨慎，不敢像原来那样随便将一只股票打涨停或者跌停了，一些股民用来规避监管的炒股软件和服务器也偷偷停掉了。“对于游资而言，这意味着火中取栗的时代结束了。”

对于一代私募大佬的陨落，许多市场人士表示了惋惜，称其为天才的陨落。更有市场人士认为，徐翔最大的失败是没有急流勇退。其实，徐翔在风光时曾一度流露过倦意和退意，不过，宁波一名证券业人士直言不讳地指出，“徐翔的背后是资本，资本不会回头，徐翔也不会回头。说到底，是A股市场日益规范化发展的历史潮流，最终放逐了徐翔。”

（李争燕荐自新华网）