企业财权配置影响因素探析

赵艳辉

摘要：企业通过财权配置，调整相应的财务控制主体，实现企业合理的组织目标，将会提高企业财务治理效率，由此，财务配置的有效性是提高企业价值的关键，企业如何进行财务配置才能达到有效性是一个值得研究的问题。本文仅对企业财权配置的影响因素进行了分析，这对企业进行财权配置有一定的帮助。

关键词：企业财权配置  利益相关者  影响因素

权主要表现在某一利益相关主体对财务活动的支配和控制权，本文认为财权主要包括企业剩余索取权和剩余控制权两部分。剩余索取权也就是企业财务收益权;剩余控制权，也就是财务控制权。其中财务控制权的分配问题是财权配置的核心问题。

一、企业财权配置概述

（一）财权配置的内容

财权配置是为了实现内部财务激励和约束，通过企业财务权限、组织财务活动，实现对财权的合理配置和各财务层次权利的协调作出的关于财务管理政策和工作的规则与程序，是对企业财权的安排。

1.不同产权主体的关系配置（企业组织内部的配置问题、企业与外部利益相关者的配置问题）。主要是财务控制权在利益相关者之间的配比问题，也是利益相关者之间的博弈问题，其中包括企业内部所有人与经营者的权衡，以及企业与外部利益相关者之间的博弈。

2.治理结构、资本结构的动态调整。企业财权配置问题也就是资本结构的再调整问题，涉及资金结构、投资项目资金配置、资金使用与收回等相关的活动。资本结构的变化直接受企业财权配置的影响。企业内部治理结构也是财权配置的直接产物，财权的配置将会影响企业治理结构的变化，也是企业内部利益相关者的权利配置问题。

（二）财权配置的有效性

首先，有效的财权配置能够提高企业资源的配置效率，是各利益相关者共同分享企业财务控制权并获得相应收益，减少相关者的关系效应，使得资源能够达到最优使用效率，实现资源最优配置。其次，有效的财权配置能够克服外部环境的不确定性，外部环境的不确定性将会提高企业的运营成本，而有效的财权配置能够克服外部环境的不确定性，减少不必要的支出，提高企业价值。最后，有效的财权配置是企业竞争力的体现，财权配置实质上是一系列关系的组合，是剩余价值的创造与分配，合理的财权配置能够提高运营效率，增强企业核心竞争力，提高企业价值。

二、企业财权配置的主要特性

（一）企业财权配置的分散性

企业财权的配置对象包括大股东、债权人、经营者、职工、中小股东、政府等，从配置对象与企业的关系可以看出，配置对象不仅有与企业经营相关的股东、经营者，还包括许多与企业有利益关系的不同性质的群体，不同的利益体对财权配置的要求不一样，因此在财权配置的过程中，受到不同利益主体的利益相关度与本身能力的影响，所以，财权配置不能达到均衡状态，会有一定的倾斜度，可以说财权配置具有分散性。

（二）企业财权配置的依赖性

企业财权配置不仅随着企业经营状况的变化而不同，还随着企业战略目标的变化而变化，此外企业财权配置还随着企业经营的许多方面改变而改变，因此企业财权配置具有一定的依赖性。

（三）企业财权配置的层次性

企业财权配置包括企业内外部的利益相关者，从利益相关程度来看，财权配置从企业内部所有者与经营者开始进行相关配置，进而再考虑债权人，最后才会将中小股东、员工以及其他相关者纳入配置范围。由于财权配置的范围较为广泛，利益相关者具有不同的层次属性，这就决定了财权配置具有一定的层次性。

（四）企业财权配置的重要性

企业财权配置问题对企业财务决策效率、企业持续发展、企业治理方式选择具有决定性作用，也是企业价值最大化的关键性因素。企业财务活动是企业经营活动的集中反映，是企业的重要组成部分，是所有利益关系的交织点，对企业财权的控制就是对企业的控制。

三、企业财权配置的影响因素

（一）利益相关者的角度

1.企业出资人。出资人根据自身属性主要包括自然人和国家两种，根据出资额度承担相应的风险，在获得企业剩余收益的同时，配比相应的控制权，一般根据风险承担情况进行财务控制权的分配，即为风险控制权原则。

2.经营管理人员。一方面，由于现在企业所有权与经营权的分离，导致代理问题日益明显和复杂，经营管理人员可能出现逆向选择和道德问题，这时会影响企业财权配置的有效性。从信息不对称角度来看，企业管理人员比企业其他利益相关者拥有更多企业的内外部信息，于是在财权配置方面具有一定的信息优势，将会严重影响企业财权的配置。良好的经理人市场机制能够发挥资源的优化配置功能，对企业财权配置起到良好的促进作用。

3.债权人。就我国当前的资本市场现状来看，企业的主要债权人还是银行，银行投入债务资本，以本金和利息的形式获得企业剩余收益。在借贷过程中，由于信息不对称、代理问题等不确定性，使得银行承担了巨大的风险，由于风险的存在，银行势必将约束企业的行为，从而将会通过财权配置对企业进行更多的控制，降低收不到本金、利息的风险。

4.利益相关者之间的关系。企业财权配置的各个利益相关者存在复杂的相互关系，不同利益相关者拥有不同的企业信息和优势，于是相互之间的谈判和联盟将无法避免，具有信息优势和谈判能力的群体将会取得更多的财务控制权，因此企业的利益相关者之间的关系将会影响企业财权配置。

（二）企业内部影响因素

1.企业组织结构。企业组织结构的形式直接影响企业财权配置，董事会、经理层以及各个部门之间权利的大小、执行能力、决策机制，都是影响企业财权配置的直接因素。企业组织结构实质上是一种权责的关系组成形式，主要有中央集权式、分权式、矩阵式。不同的组织结构对企业财权配置将会有不同的影响，集权式的组织结构决定了企业权利主要集中在股东等少数几个权利主体间，这就给企业财权配置埋下了伏笔，此时的财权配置结构与企业组织结构基本框架一致。所以，企业组织结构形式是企业财权配置格局的基本影响因素，直接决定了财权配置的基本框架，是影响财权配置的重要因素。

2.企业经营权的配置。企业经营权的配置也就是企业治理结构形式，企业的经营权配置将会直接影响企业的运作和治理，在企业治理框架中，取得企业经营权的利益主体，在企业财权配置过程中具有压倒性的优势，由此经营权的配置格局为企业财权配置提供参考格局，是企业财权配置的重要影响因素。

3.企业规模。企业规模越大企业组织结构越复杂，相关的利益主体也越繁杂，在财权配置中占企业主导地位的经营管理人员将会有更多的优势，而相对规模较小的企业，财权配置的利益主体相对清楚，企业财权配置越透明，不同的企业规模对企业财权配置有不同影响。

4.企业经营状况。由于相机治理机制的存在，不同利益主体将会通过利益变动作出不同选择，相机治理机制通过企业剩余控制权的变更来改变利益格局，企业财务的相机治理机制中，当企业出现经营问题时，将会有一系列措施安排使得受损失的利益相关者夺取企业的财务控制权，从而改变企业的财权控制格局，影响企业财权的配置，所以企业经营状况是企业改变财权配置格局的有效因素。

（三）企业外部影响因素

1.市场宏观环境。市场经济发达程度对企业财权配置有巨大影响，发达的资本市场是企业控制权市场有效的必要条件，市场效率对企业利益相关者的利益有一定的保护作用，是保证企业财权平衡的重要外部条件，同时健全的市场机制也是完善企业治理机制和推动企业竞争的有效屏障，在良好的市场环境中，财权配置将会提高企业管理效率，加强企业财权控制力度，实现企业财权配置的有效性。

2.科技水平。技术是企业权利的主要竞争力，能够促使企业进行财权的再配置，企业通过财权的不断配置，提高企业财权配置效率，推动企业治理结构的进一步优化，提高企业价值。在不断的技术革命中，企业将会逐渐降低对资金的依赖程度，通过激烈的市场竞争，知识经济显得尤其重要，企业各个利益主体通过各自的竞争能力，促使企业进行财权的再配置。

3.国家政策和制度。由于企业的生存和发展离不开外部环境，财权配置受到所在地区（国家）的制度和政策、国家经济的发展状况等具体环境因素的影响，同时企业所处的法律环境、政治环境都是影响企业财权配置的重要因素。

4.社会文化。社会文化是企业文化形成的摇篮，企业是社会的一部分，企业文化必然会接受来自社会不同的声音，在不同的企业文化影响下，企业财权配置的利益相关主体将会有不同的企业认知和看法，企业文化的异质性是企业财权配置的外部影响因素。

（四）其他影响因素

1.利益相关者之间的博弈。在企业财权配置过程中，不同利益主体代表不同阶层的利益，每个利益主体都有各自的优势和不同的背景，在财权分配中，不同利益集团的较量就是一种博弈，由此，企业利益相关者的博弈结果将会直接影响企业财权的配置，拥有博弈优势的利益主体将会具有财权配置的优先权。

2.财权配置理论的发展。财权配置理论随着企业财务理论和治理理论的发展而发展，财权配置理论的发展也会间接影响企业财权配置，同时企业在不断的财权配置实践中将会对财权配置理论提出更多实证依据，提出更多企业财权配置的有效手段，为企业有效进行财权配置提供理论支持，因此，财权配置理论是推动企业财权配置的技术因素。

3.企业管理与财务管理目标的变化。有效的财权配置是为了实现企业价值最大化，也就是为了完成企业财务管理目标，因此，企业财务管理目标是企业进行财权配置的前提，而企业财务管理目标的变化将会直接影响企业财权配置，企业管理与财务目标变化是影响企业财权配置的前提因素。Z

参考文献：

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