供应链期权契约研究综述

文/樊苗 杨柳



供应链期权契约研究综述

文/樊苗 杨柳

摘 要：本文围绕供应链契约的起源和分类，首先给出了期权及期权契约的相关概念，其次分析了国外期权契约的研究现状，然后从供应链成员个数、期权考虑因素、供应链方向、与其他契约相结合四个方面，分析了国内期权契约的研究情况，最后给出了目前研究存在的问题及以后的发展方向。

关键词：供应链契约；期权契约；供应链协调

1.引言

1.1供应链契约的起源

20世纪90年代以来，在经济全球化的市场条件下，企业与企业之间的竞争已经逐渐演变成为供应链之间的竞争［1］。供应链管理的大部分理论研究成果，都是在集中型供应链［2］的假设下获得的，集中型供应链要求所有成员的利益与供应链整体的利益相一致。集中型供应链的假设并不符合现实，实际上大多数供应链属于分散型供应链［3］，供应链由若干相对独立的、收益最大化的成员构成，供应链成员追求的目标往往与供应链整体目标相冲突。如何协调各个成员的目标和供应链整体目标之间的矛盾，是分散型供应链协调的中心问题。供应链契约，则是协调和约束各个供应链成员，按照供应链整体优化目标运作的主要方式和方法［4］。

1.2供应链契约的分类

供应链的本质是协作，而且这种协作主要是指企业之间的协调。供应链契约研究的是各参与企业的行为动机和激励问题。供应链契约是为了尽量减少这种损害而提出的一种解决办法。因此，供应链契约引起了越来越多研究者的注意。

l985年Pasternak在其论文中最早提出了供应链契约的概念［5］。供应链契约设计主要是解决影响供应链整体效率的两个问题：供应链成员追求自身利益最大化所导致的双边际效应；信息不对称造成的牛鞭效应。根据供应链契约的研究现状，可以将供应链契约主要分成以下四种主要类型：批发价格契约、回购契约、收益共享契约、数量弹性契约等。其中批发价格契约与回购契约是最早研究也是最为常见的契约类型，而收益共享契约与数量弹性契约则分别研究了供应链中的核心内容——成员收益和产品数量。当然，除了上述四种契约模型以外，还有数量折扣契约、数量承诺契约、延迟补偿契约、期权契约和回馈与惩罚契约等契约模型［6］。

2.供应链期权契约

期权契约的研究灵感来自于金融工程，它是规避转移风险、提高资产投资效率的一种重要的金融衍生工具。近年来，利用成熟的金融工具和理念来进行供应链的风险管理已成为一个新的研究热点，而期权契约正是由于它的风险规避作用，引起了管理学者的广泛注意，随后把它引入到供应链管理中。

对于生产周期较长而销售期较短的一类产品，期权契约应用最为广泛［7］。在销售季节前的T1时刻，销售商根据市场需求做出预测，确定期权购买量Q，向供应商订货，供应商接到订货后，准备生产；当销售季节T2开始，经过一段时间，销售商根据市场需求不断调整市场价格，然后决定执行不超过Q数量的产品。当然，由于提前期较长，需求信息的不对称，可能导致销售商对市场预测的不准确，加大市场风险，所以销售商通过购买期权把风险转移给供应商。同时，要让供应商愿意参与此契约，销售商必须给予补偿。正是在这一需求下，供应商在决定购买期权时，销售商就按照一定的单位价格补偿给供应商，即单位期权价格，同时规定在销售期开始时执行期权的价格 ，这就构成了期权契约的基本形式 。

3.供应链期权契约研究分析

3.1国外供应链期权契约研究现状

Ritchken和Tapiero［8］最早将期权引入到库存研究中。Cachon等通过期权契约实现了供应链中的信息共享［9］。Seifert等研究了期权价格为外生变量时具有风险偏好的零售商的最优订货量［10］。Barnes～Schuster［11］考虑了供应商和零售商组成的二级供应链系统，供应商提供昂贵和便宜两种生产模式，而销售商的销售季节分为具有相关性的两个阶段。Brown等研究了在需求不确定情况下半导体行业期权型生产能力的投资决策问题［12］。Gurnani等研究了第二阶段订货价格不确定情况下的订货问题［13］。

3.2国内供应链期权契约研究现状

国内方面，学者们对期权契约也进行了广泛的研究。关于供应链期权契约的研究，从不同的角度可以分为不同的类型，本文主要从以下几个方面考虑：

3.2.1供应链成员个数

郭琼等［14］通过期权机制，建立了由一个供应商和零售商的决策模型，验证了期权契约在供应链协调过程中的有效性。赵正佳［15］考虑了二级农产品供应链，证明无契约分散决策下供应链无法达到系统最优，有期权契约下生产量能够达到系统最优，并给出了保障农户利润得到改善时，期权契约参数应满足的条件。赵金实、王浣尘［16］构建出期权定价市场化情况下的二级供应链决策机制模型，计算出供应商和零售商最优定价策略和最优采购决策。张子刚、刘开军［17］采用三阶段动态优化模型描述零售商的柔性采购策略， 并在理论上证明了期权契约的有效性。朱珠，朱云龙［18］在需求不确定的情境下，研究三级供应链系统的协调问题。通过制定合理的契约参数实现三级供应链系统的协调。宁钟等［19］引入独立式期权机制与嵌入式期权机制，分别探讨了在多供应商，多分销商的供应链模型下的独立式期权机制，以及单供应商、多分销商的供应链模型下的嵌入式期权机制。

3.2.2期权考虑因素

郭琼、杨德礼［20］运用信号博弈理论设计相应的期权契约，并据此优化供应商的产能和价格决策，以及零售商的期权购买策略，验证了期权契约在需求信息不对称条件下的供应链协调过程中的有效性。赵金实、王浣尘等［21］引进市场利率、现货价格波动率和期权期限三个主要市场因素，对供应链期权契约模型进行扩展， 分析供应商和零售商最优定价策略和最优采购决策， 最后采用灵敏度分析的方法找到主要影响因素， 计算出影响程度。侯琳琳、邱菀华［22］研究了价格敏感型随机需求下供应链期权契约的设计问题，通过建立契约模型，给出了期权购买价格和执行价格的最优设定规则。蔡洪文、蔡洪武［23］考虑在模糊环境下通过共同分担供应商的创新投入成本的期权契约进行协调，首次提出了可信性函数的反函数表达式及其数学期望的表达式，并通过此期望值函数对此问题进行了优化。郑克俊［24］针对易逝品供应链，分析了考虑期权契约且结合快速反应和数量柔性策略的决策模型，给出了零售商最优的期权购买量和初始固定订货量，推导出供应链协调的充分条件。覃艳华、曹细玉［25］考虑在随机性市场需求下，期权契约对供应链的协调作用，然后探讨了对突发事件的协调作用，给出了供应链对突发事件的最优应对策略，并调整了原来的期权契约使其具有抗突发事件性。

3.2.3供应链方向

胡本勇、王性玉［26］对于易逝品供应链合作契约的数量柔性问题建立了两种不同期权模式的柔性契约模型，得出了销售商在双向期权契约下，比在单向看涨期权契约时的期权购买量要小，初始订货量要大， 但总的预期订货量要小。销售商在两种期权契约模式下的总的最优订货量均大于传统订货方式下总的最优订货量。胡本勇、王性玉［27］对需求不确定性大、生产提前期长、销售季节短的产品的供应链合作问题，建立了基于双向期权的单期两级供应链数量柔性契约模型，研究得出与单向看涨期权契约相比，销售商的期权购买量减小，初始订货量增加，但总的预期订货量减小。蔡洪文、蔡洪武［28］考虑零售商处于供应链领导地位的期权契约协调问题。研究表明，期权契约能够实现零售商主导下的供应链的协调。赵金实、霍佳震［29］在包含市场利率、现货价格波动率和期权期限三个重要期权定价影响因素的逆向主导型供应链期权协作模型基础上，对模型决策优化机制的分析和灵敏度分析。

3.2.4与其他契约相结合

陈祥锋等［30］研究在供应链采购管理中引入期权契约，可以实现收益共担、风险共享，提高供应链效率的目标。李江、姚俭［31］基于期权下的回购再造模型在产品订购数量上的应用可以增加供应链的灵活性，使得补货操作变得更加容易，在渠道优化方面的应用可以提高供应链的整体利润。粱罗、盛方正［32］将期权的思想应用于回购契约的研究，同时在供应链中考虑了存在实时市场的情况。证明了期权回购契约下，零售商的利润期望函数是最优决策变量的联合凹函数，并求出决策变量解析解。胡本勇、雷东［33］引入收益共享和努力成本共担策略，对原契约加以修正，当收益共享和努力成本共担比例满足一定条件时，则可以实现供应链协调，并进一步讨论了使修正契约具有帕累托优势的条件。

4.存在问题与展望

通过对供应链期权契约研究现状的回顾，我们发现目前国内对期权契约的研究在很多方面还缺乏相应的效果，总结起来主要有以下几个方面：（1）研究对象通常选取一个卖方对应一个买方的二级供应链，而对于三级供应链、多对一及一对多的供应链形式研究不够延伸。（2）所考虑的影响期权契约的因素仅局限于价格、订购量、成本等大宗类影响因素，并没有考虑不同的产品对应供应链所具有的特殊性。（3）与其他契约结合应用比较多的是回购契约和收益共享契约，而与除此以外的其他契约的结合并没有过多的尝试。（4）已建立的模型大多假设成员之间的信息是对称的，而实际的供应链管理中，成员的信息往往是不对称的。因此，以上几个方面都将是一个非常值得研究的方向。

（作者单位：郑州铁路职业技术学院）

参考文献

［1］李汉，王利，钱伟. 国内供应链利润分配研究现状综述［J］. 科学技术与工程，2010，10（23）：5680～5689.

［2］包骏杰，唐敏. 集成供应链管理信息系统设计［J］. 重庆师范大学学报（自然科学版），2004，21（1）：38～40.

［3］张翠华，黄小原. 分散型供应链网及其仿真应用［J］. 科学学与科学技术管理，2001（10）：54～56.

［4］郭敏，王红卫. 需求信息不对称下的供应链合作机制［J］. 武汉理工大学学报·信息与管理工程版，2006，28（6）：111～114.

［5］Pasternak B A. Optimal Pricing and return Policies of Perishable commodities，Marketing Science， 1985，4：166～176.

［6］黄小原.供应链运作［M］.科学出版社，2007，17～18.

［7］ 胡本勇，王性玉，彭其渊. 基于双向期权的供应链柔性契约模型［J］.管理工程学报，2008，22（4）：79～83.

基金项目：河南省高等学校重点科研项目计划资助（项目编号：15A630082）