由灿烂归于平淡

欧阳德

对中国经济忧虑的风潮减消，但只是暂时的

过去30年的大部分时间里，中国都是全球经济最火热的一个角落，用自己不断的崛起推动着全球的增长。但2015年，它有了一个新的、不那么令人向往的新头衔——全球最大的动荡源。对中国经济将走向崩盘的恐惧搅乱了国际市场。

著名经济学家们说，就算还没有陷入经济衰退，它也已经处于衰退的边缘。虽然较早之前认为中国将继续维持超高速增长的乐观言过其实了，但突然之间出现的这种认为中国正面临大地震的忧虑风潮同样不合适。2016年，这些极端的观点最终将失去阵地。人们未来会接受这样一个观点，尽管中国开足马力的日子已经结束了，但它的增长不会就此消失。

2015年的动荡是中国自己一手造成的。首先，投资者们大举借贷、押注股市的时候，中国的监管者们却把头扭向一边，装作没看见，结果吹起了一个虽然短命、但却十分严重的泡沫。他们在股价崩盘之际徒劳无益的托市之举也让他们显得尤为不智。紧接着，中国央行导演的人民币汇率小幅贬值这出戏也没唱好，导致许多人怀疑，中国经济的健康状况实际上是不是要比7%的增长率所暗示的情况要糟糕得多。

虽然官方的经济数据值得存疑，但经济衰退和6%左右的增长率之间依然存在很大的区别。2016年，情况将变得很明显，后者才是更准确的图景。令人恐惧的“硬着陆”言论将越来越少。

一部分关于中国经济当前形势的担忧将退潮。2015年，中国股市霸占了头条，但它更多的其实只是一出脱离了经济基本面的过场戏，而不是预示着麻烦的主要指标。2016年开局之际会看出，中国自从股市大跌以来半年的零售销售仍将取得扎实的增长。强韧的家庭支出将帮助中国经济实现从投资转向消费的再平衡（见前表）。

另外一个长久以来的忧虑是中国房地产市场的健康状况。中国数以千万计的房屋空置，规模较小的城市房地产价格已经一蹶不振，新开工建设已经连续两年急剧减少，给更宏观层面的经济造成了压力。但2016年，大城市始于2015年中的房价反弹将逐渐向较小的城市渗透。更重要的是，销量的提振终将撼动房地产库存，推动开发商们破土兴建新的项目。未来不会出现新的造房热潮，但恢复建设将为经济增长增添一些活力。

2016年3月，政府也将公布覆盖2016年-2020年的全新五年规划。中国政府的年平均增长目标肯定会从当前的7%下调，但一直到当前这一个十年结束前，它可能依然会争取实现6.5%的增长。它将成为一个信号，表明中国政府在一旦经济不振时，有信心以财政资源来提振经济;同时也表明，中国政府愿意采取这样的行动。

中国经济看得见的手

尽管关于中国的短期忧虑在2016年将得到缓解，但关于它长远前景的焦虑却会得到强化。虽然进展时有波折，但中国总体上依然在朝着向世界开放、同时自由化本国经济的正确方向上前进。2015年出现过一些波折——强硬介入股市即可见一斑。2016年，情况将变得很明显，新一个五年规划中的国企改革或许会发展成加强政府的控制。经历了这么多市场动荡之后，金融改革的胃口也会减退，中国央行将进一步趋向保守。

中国经济不会崩盘。但这种向内转的趋势将会使人们禁不住要问，中国到底还能不能实现自己真正的潜力。