精准医疗：新风口上的投资机会

方达

近年来，精准医疗火遍全球，从美股到A股，相关股票均大幅上涨。此背景下，国内目前唯一以精准医疗为主题的汇添富精准医疗基金受到投资者青睐。据悉，该基金正在各大银行及券商渠道发行，发行期截至1月18日。

有专家称，精准医疗代表了医学发展大方向，具有划时代的革命意义。精准医疗产业链蕴含大量新机遇，随着基因测序和数据分析技术的进步，其潜在市场可能超过万亿级。因此，精准医疗板块已成为A股明星板块，中证精准医疗指数2015年猛涨92.99%，最牛的个股涨幅超过600%。而目前精准医疗正处于绝佳布局良机，这个新的投资风口才刚刚开始。

精准医疗是什么？

据悉，精准医疗是一项颠覆性技术。根据NIH定义，许多人都会从精准医学受益，像好莱坞明星安吉莉娜·茱莉，前一段时间她摘除了乳腺，预防乳腺癌，因为精准医学预测她得乳腺癌的几率是80%。

有专家称，精准医疗给很多人带来一些优势。特别是在今天，如何让精准医疗给我们带来更多裨益，以病人基因和环境以及生活方式诊断、预防和治疗疾病，是一种新兴的医疗方式。

单就理论概念来说，精准医疗是以个体化医疗为基础、随着基因组测序技术快速进步以及生物信息与大数据科学交叉应用而发展起来的新型医学概念与医疗模式。其本质是通过基因组、蛋白质组等组学技术和医学前沿技术，对于大样本人群与特定疾病类型进行生物标记物的分析与鉴定、验证与应用，从而精确寻找到疾病的原因和治疗靶点，并对一种疾病不同状态和过程进行精确分类，最终实现对疾病和特定患者进行个性化精准治疗的目的，提高疾病诊治与预防的效益。

据了解，2006年我国首先提出精准外科概念，得到国内、国际医学界认可后被引用到肿瘤放疗、妇科等医学领域。其目标是通过合理资源调配、全流程成本调控，获得效益与耗费之比的最大化。精准医疗相比传统经验医学有了长足进步，可通过将精密仪器、生命科学等先进现代技术与我国优秀传统经验整合在一起，大大减小临床实践的不确定性，从而在手术中实现“该切的片甲不留，该留的毫厘无损”，在保证精准的同时尽可能将损伤控制到最低。

而美国医学界，2011年又首次提出“精准医学”概念。2015年1月，奥巴马又在美国国情咨文中提出“精准医学计划”，希望精准医学引领医学新时代。美国财政预算计划，也在今年拨付给美国国立卫生研究院（NIH）、美国食品药品监督管理局（FDA）、美国国家医疗信息技术协调办公室（ONC）等机构2.15亿美元，用于资助这方面的科学研究与创新发展。

不久前，有媒体报道拥有全球最大基因测序及数据分析技术平台的国家基因库正在深圳抓紧建设，平台每年产出基因数据将占据全球过半市场份额。这一平台今后将对接生物、医药、新型农业等众多新兴产业，为百姓健康、生物制药、高效养殖等提供原始基因数据，并将催生总价值上万亿市场，预计仅基因检测服务业五年内就可达到百亿级市场。

有专家称，精准医疗代表了医学发展大方向，具有划时代的革命意义。反映到资本市场上，也是一个非常具有投资潜力的大风口。截至去年底，我国60岁以上老年人已达总人口的15.50%，未来还将继续上升。人在60岁以后的医药开销在一生中的占比高达90%，而人口平均年龄的增加也对健康管理产品有更高客观需求，可以预见的是，我国药品和医疗服务需求还将继续保持中高速增长。在这一背景下，精准医疗的优势开始凸显。

精准医疗本质上是个性化治疗，针对每个人的特征，疾病的类型，采取不同治疗方案。但就现在主要的发展来说，精准医疗是建立在基因测序基础上，通过对基因测序数据分析，得出它对疾病的诊断和治疗方案。好莱坞明星安吉莉娜·茱莉摘除乳腺，预防乳腺癌就是一个很好的例子。

未来最具活力的领域

有专家告诉记者，此前的医疗技术都是以“对症下药”为标准，随着生命科学的进步，人们发现同种病症在不同个体上可能需要不同的治疗方法，由此提出精准医疗概念。

国家卫计委科教司官员也透露，国家卫计委最近会同科技部等部门，按照中央领导同志批示，正联合一批顶尖科学家拟定中国版的精准医疗计划。通过组织专家论证，一致认为现在开展精准医疗研究是整个医学界的重大机遇，要抓住这个机遇，按照中国的需求提出有中国特色的研究和计划，搞好顶层设计，并进行系统谋划。

据透露，精准医疗有望写入“十三五”规划，确定为重点突破领域。去年3月，我国发布了第一批肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序技术临床试点单位名单，科技部还组织召开了国家首次精准医学战略专家会议，建议2030年前在精准医疗领域投入600亿元，其中中央财政支付200亿元，企业和地方财政配套400亿元。

早在2014年3月，国家卫计委医管局就发出开展高通量基因测序试点的通知，明确试点的项目包括产前筛查和产前诊断、遗传病诊断、肿瘤诊断与治疗、植入前胚胎遗传学诊断等。中国医学科学院副院长詹启敏表示，我国临床医疗模式当前如同一座漂浮在水面上的冰山，人们看到的只是冰山一角，即临床实践仅局限于依靠病人主诉、临床症状、生理生化指标和影像学改变来确定疾病。实际上，水面下的冰山才更具危害性。在组织器官改变的下面，是大量深层次分子生物学改变，包括遗传背景、变异、免疫和内分泌改变，这些是组织器官病变的主因，但我们却对此缺乏深刻了解。以癌症早期诊断为例，发达国家早期诊断率为50%以上，北欧甚至高达70%-80%，而中国却不足20%。中国的多数癌症诊断都是中晚期，治疗非常被动和盲目。

作为一项颠覆性技术，精准医疗自然孕育了巨大投资机遇。精准医疗涉及的产业链主要包括基因测序（又包括测序仪的提供商、基因测序服务的服务商以及基于基因测序数据的生物分析服务商）和疾病诊疗，这些领域的潜在市场规模都非常大，基因测序引发的产业链是超万亿市场。据相关机构预测，今后5年精准医疗年增速预计达15%，是医药行业整体增速的3至4倍。

把握结构性投资机会

多位业内人士均表示，2016年医药大年概率不高，但面对精准医疗，在证券市场上积极发掘和把握个股结构性机会很重要。

海通证券医药生物行业分析师高岳告诉记者，2016年整个医药行业可能一半是海水，一半是火焰。“去年这个行业增速出现了下降，原来投资者已经习惯了的‘行业20%的增速以及优势公司30%的增速，甚至更高的业绩增速，而在去年中报中首次跌破10%。与此同时，全年股价涨幅较大，目前整个行业的估值也处于历史较高位置。”

高岳还认为，从大的趋势来看，在人口老龄化背景下，医药行业具有确定的刚需属性。同时，目前医药行业内部也出现了一些变革，如果投资者找到成长性确定的方向，未来投资空间依然是无限的。

对此，中欧基金低估值成长策略组投资总监王健也对媒体表示，医药板块总体估值水平并不便宜，尽管近期正在调整中，但很难说清何时是底。从医药板块细分领域看，服务端的表现可能更为突出。“我们不可避免地进入老龄化状态，医药从供需角度说是不缺的，总体性相比其它产业应是好的产业，医疗方面可重点关注第三方服务和分级诊疗。”

还有医药行业分析师认为，医药生物板块近期受大盘影响明显，但生物医药板块整体跌幅仍小于大盘，跑赢沪深300指数，防守价值凸显，鉴于近期市场震荡剧烈，建议关注相关估值支撑力度较高，且具催化剂可能的龙头企业，同时持续关注具催化剂的相关标的，如行业颠覆性创新，精准医疗的相关主题，转型、并购重组企业等。

随着年报的陆续披露，目前共有84家公司公布年报业绩预告，其中62家全年业绩预喜，占比73 .81%。从预增幅看，40家公司净利润预计增长30%以上，24家公司预计增长超过40%，海王生物、海翔药业、中源协和等10家公司净利润同比增幅更是预计100%以上。作为防御性板块之一，良好的业绩增长势头给生物医药板块提供了较高安全边际。