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双汇总裁：猪价将很快下降降一半才合理

“这是我经历的第四个 ‘猪周期’了”，上任刚刚半年的双汇发展总裁游牧表示， “从2004年开始，大约每三年半就会有一轮猪价暴涨暴跌”。

根据国家发改委资料，今年3月9日生猪平均出厂价格近19元 （人民币，下同），瘦肉型猪出栏价每千克约20元，突破了2011年创下的历史最高点；3月猪肉零售价为28.6元，也是四年来最高。

据新浪财经据报道，虽然大多数人今年才开始留意到猪肉突然贵了，但游牧说，猪价从去年三月份就已经开始上涨了。 “只不过去年猪价本来就在低位，大家都不觉得太高”，他解释，但春节后按照惯例本来猪价应当要跌的，今年却不跌反涨，而且涨幅比此前更快。

在刚刚召开的集团年度业绩发布会上，董事长万隆感慨中国的猪肉已经是 “全球最贵”，游牧则预测，猪肉价格在极短期内就会开始下降。 “猪价一般而言，跟养殖用的饲料也就是谷物的成本是成比例的，一般是1:5或1:6之间，现在猪肉超过20块一千克，是没有理由这么高的。”

根据发改委的价格信息，目前用作主要猪饲料的玉米均价为每千克2.1元，也就是对应猪肉价格应为每千克10～12元，仅是现价的一半。游牧指出，如今一季度已结束，而二季度是生猪出栏旺季，而且如今进口猪肉价格也并不高，中国进口量已经比一年前增加了一倍，因此相信猪价很快就会下降。

尽管被称为新总裁，游牧事实上是老资格的 “老双汇”，从2001年进入双汇当业务员，到2007年已成为总经理，随后带领了双汇四年多。 “总裁和总经理其实是一样的”，他说， “所以我这是第二次了。”经历了多个 “猪周期”的游牧也早有应对方法，双汇去年进口猪肉的总量比前年骤然提升近80%，也因此得以保持平稳的盈利增长。

游牧说，自己今后一两年的主要任务之一，是完善成本的管控， “就是采购的管控，具体就是用美国进口猪肉来作为保障控制成本，在不同时期采取不用的采购策略”。譬如在猪价较低的二季度加大采购量，以现货和期货相配合，“猪肉可以冷冻储藏一到两年，按照美国标准也可以的”。

2016-04-02证券时报

发改委：适时启动调控预案缓解生猪价格大幅波动

发改委网站消息，受生猪产能持续偏低等因素影响，去年3月份以来生猪价格进入周期性上涨通道。今年春节前后，全国出现多场寒潮雨雪天气，对生猪产能特别是仔猪生长造成了一定的影响，春节后生猪价格继续高位运行。加之玉米价格跌至近年低位，导致近期猪粮比价持续走高。截至3月9日，全国生猪平均出厂价格为每千克18.62元，同比上涨52.8%；猪粮比价为9.13∶1，已进入黄色预警区域。

从生猪生产周期看，近期生猪价格居于高位，带有恢复性和补偿性，是过去三年生猪价格偏低引发产能适应性调整的结果，有利于提高养殖场户经济效益，调动养殖场户积极性，促进生猪生产发展，保障市场猪肉供应。

但同时，猪粮比价处于较高水平，可能会引起养殖户过度补栏，导致生猪产能过度扩张，使生猪价格很快进入下跌通道。因此，建议生猪养殖场户理性判断生猪价格未来走势，进一步提高风险意识，合理安排补栏。国家有关部门将按照 《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，适时启动调控预案，努力缓解生猪市场价格大幅波动。

发改委网站

饲料行业迎来并购整合潮

饲料行业景气度一度低迷，迎来并购整合潮。受下游养殖行业持续低迷、周期性缩减产能导致存栏持续下降影响，饲料行业经历了一段时间的低迷。在行业整体不景气，且行业内部竞争同质化严重、市场集中度低，众多饲料企业正通过并购整合来实现增长及战略扩张。

唐人神增发收购生猪产业链企业，成为并购排头兵。公司公告拟以发行股份及支付现金的方式，购买龙华农牧90%的股权、比利美英伟90%的股份，并募集配套资金。本次发行价格为10.08元/股，发行6022万股并支付现金1.24亿元用于购买资产，同时非公开发行股份不超过4167万股，募集配套资金不超过4.2亿元。增发预案中公布交易标的业绩承诺，龙华农牧2016～2018年归母净利润不低于4100/4920/5904万元，比利美英伟2016～2018年归母净利润不低于3000/3300/3630万元。生猪养殖规模进一步扩大，饲料业务渠道品类实现互补。

金新农、大北农等饲料企业纷纷加入整合大军。金新农去年增发收购盈华讯方，利用互联网技术汇聚生猪养殖户，建立生猪养殖服务平台。收购武汉华扬、天种猪场部分股权，布局种猪、动保等养殖产业链上下游企业，未来有望进一步收购提升股权比例。大北农此前公告参股晓鸣农牧，并以此为基础建设蛋鸡网；参股重庆日泉农牧，开发企联网大客户，加速 “互联网+农业”战略拓张。同时，海大集团相关布局也在持续计划中。

母猪存栏量回升拐点临近，饲料行业迎来转机。根据申万农业草根观察，15年四季度，规模户自愿淘汰能繁母猪的情况基本结束，符合环保要求、有条件的农户补栏意愿逐月缓步增强。考虑到去年下半年猪价上涨带动的后备母猪补栏逐渐进入成熟期转化为能繁母猪产能，导致能繁母猪存栏继续下行空间有限，预计后期能繁母猪存栏量有望逐渐止跌回升。

从农业部数据看，母猪存栏同比降幅环比在收窄，环比降幅整体也处于收窄的趋势中。虽然存栏修复是一个很慢的过程，但环比数据迟早会转正。能繁母猪、生猪存栏缓慢回升，将带动饲料需求量增长。

2016-03-23证券时报网

猪肉价格已达历史高点猪农利润翻番开始惜售

“我现在才不舍得卖这些猪呢，现在价格还在涨呢！”看着自家数千头肥猪即将到交易期，山东养猪户姜亦寿的脸上堆满了笑容。尽管目前并不是猪肉销售旺季，但价格仍在不断上涨，国家发改委更是发出黄色预警，猪肉价格已达历史高点。猪肉少、价格高，让不少养猪户打算进一步扩大规模。

肉价上涨带动猪肉概念股跟涨

上周六，国家发改委发出黄色预警。截至3月9日，全国生猪平均出厂价格为每千克18.62元，同比上涨52.8%，全国猪粮比价为9.13比1，已进入黄色预警区域，生猪价格将很快进入下跌通道。但猪肉价格并未下跌，近几日的数据显示，猪肉价格仍在持续走高。

猪肉价格网的数据显示，昨日全国生猪均价为18.89元/千克，较上周五上涨0.50元；全瘦肉型生猪均价19.41元/千克，较上周五上涨0.44元。全国生猪均价呈现大幅上涨现象，且涨幅有所扩大，南北方猪价普涨。在往年的这个时候，生猪价格普遍在12元/千克左右。

实际上，猪肉价格自2月份就开始出现大面积上涨。国家统计局数据显示，2月份居民消费价格 （CPI）同比增长2.3%，其中猪肉价格上涨25.4%。

猪肉价格的上涨，还带动了猪肉概念股的上涨。

2016-03-23北京晨报

养猪农户 “贷款也要扩大规模”

猪肉一天一个价，养猪大户乐开了花。山东潍坊市昌邑市北孟镇东祝仙屯村养殖户姜亦寿向北京晨报记者介绍，今年行情特别好，一头肥猪的净利润就能达到1000元左右，往年只有几百元。

姜亦寿的养猪场在当地规模算是较大的，三个猪场一共圈养了六七千头猪。 “有6000多头肥猪马上就能出售了，不过，我现在舍不得卖。”一直走高的价格，让姜亦寿仍在等待更好的售卖时期。 “今年净利润达到1000万应该不成问题。”

猪肉价格上涨，在姜亦寿看来，是因为生猪总量减少所致。 “前几年，政府关闭了一些不合格的养猪场，再加上去年上半年养猪亏得厉害，导致养猪的少了。”

也正是看准了这样的商机，姜亦寿决定今年要进一步扩大规模，购买种猪。据姜亦寿介绍，摆在他面前的问题中，资金是最急迫的，毕竟手头上的成猪还不舍得卖出去。但一头母猪的价格普遍在5000元左右，如果晚了恐怕就赶不上行情了。

“贷款也要扩大规模。”姜亦寿表示，今年他从京东金融贷款了150万元用以购进更多的种猪，目前刚刚办完手续。贷款批下来之后，种猪就能直接到位了。姜亦寿说，猪场每年都要更换一批种猪以保证小猪的量，往年一般更新30%的种猪，而今年他想要更换40%，这样就能缩短将近一半的生产周期，将更多的猪肉卖在高点。

2016-04-01证券时报网

鸡链腾飞，一季报预热行业反转

鸡价全线上涨是行业回暖的主因。2016年1季度，烟台地区商品代鸡苗均价为3.73元/羽，环比上涨208%，同比上涨82.57%，平均只均盈利约1.23元/羽。商品代毛鸡一季度均价为3.82元/500克，环比上涨23.08%，同比上涨0.32%。的父母代种鸡平均价格由年初的11.93元/套上涨至17.55元/套，涨幅约47%。由于鸡苗价格在一季度涨幅最大，民和与益生的业绩弹性亦表现最佳。

原料成本下降，同步驱动盈利改善。2016年1季度，玉米均价为2.00元/千克，环比下降1.72%，同比下降15.42%，与11年同期相比下降4.31%。豆粕均价为2.71元/千克，环比下降3.41%，同比下降17.87%，与11年同期相比下降22.38%。原料成本的下降，推动毛鸡养殖利润提升，而由于商品代鸡苗的定价话语权较为强势，亦易于分享养殖利润的提升，从而助涨商品代鸡苗价格，推动上游盈利改善。预计后期玉米价格政策的调整大概率导致玉米价格继续下行，行业利润继续增厚。

坚定看好商品代鸡苗成为价格弹性大赢家。价格弹性方面，以过往猪鸡比的数据为参考，结合对16年生猪均价17.63元/千克的判断，保守预计毛鸡价格在4.4～4.8元/500克范围内，则养殖全产业链 （从祖代种鸡到毛鸡出栏）的总利润为2.55～4.55元/羽。从成本转嫁弹性、养殖时间短易于投机、和养殖决策的机动性三方面分析，认为商品代鸡苗的价格弹性要大于父母代种鸡售卖和毛鸡养殖环节。参考生猪产业链各个环节在多轮周期中的的弹性表现，商品代鸡苗所对标的仔猪环节表现出远超于二元母猪 （对标父母代种鸡）、生猪 （对标毛鸡）的价格弹性。出栏量方面，由于16年商品代鸡苗主要来自14年下半年到15年上半年的祖代鸡引种，15年祖代鸡引种量的剧减约使商品代鸡苗产量同比下降10%，上市公司的出栏占比约25%。作为行业龙头，上市公司的资金实力和行业地位较易采购得到父母代种鸡以维持正常生产，因此民和2.2亿羽、益生2.3亿羽商品代鸡苗的出栏量当可保障。

美法疫情未休，16年引种量再降，行业景气度贯穿16～17年。美国和法国分别于16年2月29日、3月15日分别更新高致病性禽流感疫情报告，预计复关最早将在下半年。而新西兰、西班牙等国产能有限，预计16年组代鸡引种量在30～50万套内，较15年的69万套再次下降，且远低于行业正常生产所需要的100万套水平。引种断档期的延长有望令父母代种鸡价格进一步走高，行业景气度将贯穿16～17年。

看好白羽鸡行业复苏下各环节的持续盈利。

来源：华泰证券

“猪周期”发威政府不要过度干预

今年春季，多地猪肉价格出现持续上涨。在吉林长春，3月份猪瘦肉的平均零售价在每500克14.8元，创6年同期价格新高。五花肉已卖到每千克40元，而肋排更是卖到每500克35.8元。摊主们称，进入3月后，猪肉几乎一天一个价。

猪肉持续涨价，且创出6年来的新高，意味着新一轮“猪周期”到来，我们将在一段时间内，被迫面临高价猪肉的困扰。 “猪周期”是一种经济周期现象， “价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化，不断循环往复，通过价格传递给市场，进而引导市场自主调节，达到新的供需平衡点。一个完整的 “猪周期”，一般为3年左右，跟商品猪存栏量、母猪繁殖育种、仔猪成长周期等因素相关，均需要一定的时间调整。

每一轮 “猪周期”都有密切的因果关系。此轮猪肉价格的持续上涨，实则源于2014年开始的猪肉价格持续下跌，导致养猪不赚钱乃至亏损，在肉价长期低迷的情况下，部分养殖户选择退出，或者宰杀母猪、减少仔猪，从而造成商品猪存栏量下降，直到陷入供需严重失衡后，进而引发猪肉价格恢复性上涨。可见， “猪周期”并非凭空出现的，乃是受到商品猪市场供需关系左右。

而要想猪肉价格不再上涨，回到合理区间，其实也很简单。猪肉价格过高养殖有利可图，自然会重新吸引到养殖户投入资源，购买母猪、仔猪，从而增加商品猪存栏量，提高市场供应量，进而逐步平抑价格，达到新的价格平衡点。而在这样的周期往复里，只要政府不要过度干预，不要盲目出台刺激政策，静待市场机制发挥自主调节作用，即可顺利安度 “猪周期”。

事实上，由于前两年养猪不赚钱甚至亏损，很多养殖户都是咬牙坚持下来的，就是等 “猪周期”来临后，赚钱弥补之前的亏损。也就是说， “猪周期”其实是正常的市场波动，其给养殖户提供了赚钱机会，但并非公众所想象的暴利，如果将3年 “猪周期”收益平摊，行业的平均利润率并不高。而那些因亏损而退出的养殖户，则是以散养户为主，并非市场主导力量，一旦行情好转，他们还会卷土重来，只能算是 “猪周期”里的投机者。

猪肉价格有天花板制约，并非无止境上涨，其跟饲料成本的所占比例相关， “猪粮比”在6:1时，被视为养殖户盈亏的平衡点。而且，猪肉还有替代品压力，一旦猪肉价格过高，消费者就可以选择其它肉类，比如牛羊肉、禽肉、鱼肉等，都是可以替代猪肉的，特别是禽类里的鸡，其养殖周期短，成本替代性最好。更何况，还有低廉的进口猪肉在一旁虎视眈眈，连年增长的进口猪肉也是平抑价格的一支力量。

因此，公众不必为猪肉价格持续上涨而担忧，政府也要理性看待 “猪周期”的变化，在没有发生天灾之时，对于市场正常运行规律，保持不干预政策就是最好的策略。而未来要想减少 “猪周期”的波动，则需要依靠规模化养殖，行业龙头做大做强，实现优异的成本控制管理，成为市场稳定供应力量。

江德斌 石家庄新闻网