我国保险资产管理竞争力评价指标体系研究

我国保险资产管理竞争力评价指标体系研究

姚梦雨1，蒋涛2

(1.安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233000；2.东北财经大学经济学院, 辽宁大连116023)

摘要：保险资产管理作为沟通保险市场与资本市场的桥梁,在当前金融业混业经营的趋势下充分发挥了资金的融通功能。然而，面对复杂的国际经济环境，我国保险资产管理公司面临巨大压力，投资收益降低，资产负债管理难度加大。因此，应本着主次性、可行性和比较性原则，建立涵盖现实竞争力和潜在竞争力的保险资产管理竞争力评价指标体系，以促进我国保险资产管理的健康高效发展。

关键词：保险资产管理；竞争力； 指标体系

收稿日期:2014-12-08

基金项目:国家社会科学青年

作者简介:姚梦雨(1989-)，女，安徽蚌埠人，硕士研究生，主要从事金融工程与投资研究；蒋涛(1978-)，男，安徽肥西人，博士研究生，主要从事保险与金融投资研究。

中图分类号：F840.32文献标志码：A

在我国保险监管部门终止了对国内保险公司的保护，且外资保险机构在中国开设分支机构不再受到地域、数量上的限制等等一系列新情况的大背景下，国内的保险市场可谓是压力重重，因此如何使我国保险市场在竞争日趋激烈的国际化的环境中立于不败之地，就成了我国保险行业的着眼点[1]。目前，我国保险公司资金运用渠道有银行存款，买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券，投资不动产以及国务院规定的其他资金运用形式，资金的来源一方面是承保业务盈利，另一方面是投资所获得的利润。而我国保险业大约90%的可运用资金是由保险资产管理公司管理，但由于我国保险资产委托经营管理工作尚处于起步阶段，因此目前的保险资产管理公司不管是受托资金的规模还是资产管理的业务范围，都无法适应我国保险业和资本市场快速发展的形势需要。根据保监会公布的数据统计，截至2014年5月，人身险保险公司共有76家，财产险保险公司共有63家，再保险公司8家,外资保险公司代表处177家，保险资产管理公司18家。相对于保险公司内部设定的资产管理部门而言，资产管理公司更有利于吸引专业人士来管理资金，提高投资收益率[2]，目前这18家保险资产管理公司通过引入委托、受托、托管三方模式，已初步形成了专业化的管理体系[3]。近年来，受到一系列新型理财产品的冲击以及个险渠道遭遇瓶颈等多重因素的影响，我国保费收入增速明显下滑，保险业投资规模增速因此也受到了重创，从过去的35%～40%的增速迅速下滑至现在的20%左右。然而，就在保险业资产规模增速放缓的同时，其他资产规模的增速却在与日俱增，特别是信托、银行理财等资产规模的增速较快。在这种大资管时代背景下，如何既能增强承保业务能力，又能提高保险业投资规模的增速,实现资产管理的高效发展，成为中国保险业在未来金融行业提高核心竞争力的关键。

1我国保险资产管理面临严峻的挑战

目前，债券投资已代替银行存款成为保险公司最重要的投资渠道，然而，债券市场的走势也因此会影响到保险资产的配置，进而影响到保险公司自身的业务结构、发展规模及战略布局，加之近年来我国债券市场波动加大以及我国金融市场对外全面开放，导致我国保险资产管理面临着前所未有的挑战。若保险业要在与各大金融行业的竞争中提高自身的核心竞争力，就要提高资产管理效率，直面各种挑战，在接连不断的挑战中谋求发展。现阶段，我国保险资产管理主要面临以下几个方面的严峻挑战。

1.1　复杂的国际经济环境

在当前世界经济全球化的背景下，我国经济逐步与世界经济接轨，我国经济的发展影响着国际经济走势，同时世界经济的波动反过来也会影响到我国经济的发展。因此在分析我国保险资产管理问题时，不仅要分析国内的经济环境，还要将当前国际政治的变化和经济格局的调整考虑在内。

1.2　保险资产管理公司面临巨大压力

受托管理我国保险业约90%的可运用资金的保险资产管理公司在2006年以前只能管理保险公司的资产[4]，缺乏直接接触个人以及其他机构的渠道，而国外的保险资产管理公司不仅能够管理保险公司自身的资产，更重要的是它们能够管理第三方资产，并且第三方资产占总资产的比例超过50%。同年出台的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》明确规定，允许符合条件的保险资产管理公司逐步扩大资产管理范围，推动资产管理公司由单一管理保险资产向综合管理社会公众资产转变。然而，逐步扩大的资产管理范围对于起步较晚的我国保险资产管理公司来说，虽然带来了新的机遇，但也带来了巨大的压力和不可预知的风险。

1.3　投资收益低下 [5]

随着我国保险规模的进一步扩大，保险业的可利用资金也在不断增长，但由于我国保险业目前的投资渠道过于单一，仍然将资金投资的重点放在存款和债券资产上[6]，而在基金、股票上的投资比例较小，加之近几年来我国外汇储备的超常增加，造成市场流动性泛滥，债券市场的收益率日趋下降，从而导致我国保险投资的收益率也随之明显下滑[7]。所以，如何提高资产管理的投资收益率，是我国保险业必须面对的首要问题。

1.4　资产负债管理难度加大

近几年来，保险行业续期效应降低，从而造成保险业的流通资金减少，成本压力增加，保险负债成本呈现出日渐上升的趋势，资产负债收益率匹配的难度进一步加大[8]，如果投资收益率达不到预定利率水平，将导致新的“利差损”产生。目前国内保险公司的资产久期远远低于负债久期，“长钱短用”现象屡见不鲜，而且随着负债定价利率的上升，业务增加反而会造成附加费用的增大，此时负债成本较高，资金回报压力增大。由此可见，保险行业目前的这种资产负债管理机制难以适应新形势的发展要求。

2构建保险资产管理竞争力指标体系的原则

科学地建立保险资产管理竞争力评价指标体系,不仅要考虑现有的统计制度和相关的统计数据, 还要充分考虑到国际之间对比的需要，因此评价指标体系的构建除了要满足指标体系设置的一些基本原则外，还要满足以下几项原则[9]。

2.1　主次性原则

由于能够反映保险资产管理竞争力的指标较多, 如果都用来当成评价标准，容易造成指标设置主次不分, 给资产管理竞争力评价带来诸多不便。因此在选取保险资产管理竞争力指标时, 应该遵循主次性原则选取对保险资产管理竞争力产生主要影响的指标，而忽略那些影响较小的指标。

2.2　可行性原则

影响保险资产管理竞争力的因素是各种各样的，有定性的不可量化的指标，也有能够定量描述的指标。无论是定性描述的指标还是定量描述的指标，都应该是可行的，有据可循的。因此，本文为了更好地将保险资产管理水平作横向与纵向的对比，所选取的都是评价资产管理水平的可行性指标。

2.3　比较性原则

在运用保险资产管理竞争力评价指标体系分析问题时, 往往要进行横向和纵向的比较。因此在选取保险资产管理竞争力指标时, 不仅要便于保险资产管理自身前后进行比较，而且还要便于与其他金融业资产管理水平之间进行比较。另外，为了能与国际保险资产管理接轨，还要在指标选择上尽量靠拢国际通用标准。

3构建保险资产管理竞争力指标体系的理论框架

在我国保险业持续快速健康发展的进程中，保险资产管理作为保险公司最主要的资金来源之一，其盈利水平发挥着越来越重要的作用，不仅决定了保险业的自主竞争能力，也成为保险业增强盈利能力和偿付能力的关键所在，同时也是促进金融市场稳步协调发展的主要途径。为了构建科学合理的保险资产管理竞争力的评价指标体系，本文结合我国保险行业的实际情况建立了我国保险资产管理竞争力评价体系的理论框架。

3.1　保险资产管理的现实竞争力

所谓的现实竞争力就是指主体在现实中获取竞争优势所拥有的资源。保险资产管理的现实竞争力主要由资本市场的投资规模、资产管理效率、资产管理的业务能力以及风险控制能力等要素构成[10]。资本市场的投资规模的大小在一定程度上反映了金融行业投资主体的资产管理能力，是各行业在资产管理上相互竞争的核心方面；不同行业资产管理业务能力的强弱也是现实竞争力的基础；而风险的管控能力是企业管理人自身管理能力、风险防范意识的重要体现，构成了资产管理公司之间相互竞争的重要方面，在一定程度上决定了保险资产管理的效率与未来发展的高度。为了提高保险资产管理效率, 有必要将国外先进的资产管理理论和方法应用到我国的保险行业中, 从而达到提高管理效率的目的。目前，我国保险业投资覆盖了证券、货币、衍生品等各投资领域，并在此范围内打造不同风险收益率的产品链，在更广阔的空间内为客户们捕获投资机会，分散投资风险。

3.2　保险资产管理的潜在竞争力

潜在竞争力是相对于现实而言的，它对于未来整体竞争力的提高起着至关重要的作用。保险资产管理的潜在竞争力是使现实竞争力得到有效发展的方向和动力所在，主要包括市场环境、政策支持以及业务创新、产品创新、组织创新等要素。在大资管时代，资产管理范围的逐步扩大，使得保险资金的风险进一步加剧，并且对现实金融市场环境变化的反应也更加敏锐，国家政策支持可以为保险资产管理提供宽松的外部环境，而业务、产品、组织上的创新对于提高保险资产管理效率具有十分重要的意义。

基于以上分析，本文构建了以资产管理现实竞争力和潜在竞争力为分体系的保险资产管理整体竞争力的理论框架，如图1所示。在此框架内，资产管理的现实竞争力和潜在竞争力二者之间相互作用、相互制约，共同影响着保险资产管理的整体竞争力水平的高低。

图1　我国保险资产管理竞争力的理论框架

4保险资产管理竞争力指标体系构建

目前，由于我国保险行业的信息披露制度还不够完善，监管机构对于保险资金运用所涉及的财务会计制度和估算方法并没有作出明确而具体的规定，使得国内各家保险公司的财务会计报表之间缺乏可比性[11]。因此，本文在我国保险资产管理竞争力评价体系理论框架的基础上, 对保险资产管理竞争力评价指标只作定性描述，并将保险资产管理竞争力评价体系分为现实竞争力和潜在竞争力两个子评价体系，总共设置14个指标，如表1所示。

4.1　保险资产管理现实竞争力评价指标

市场规模反映了资产管理业务的宽度和广度；资产管理效率是国内外资产管理竞争的一个核心方面[12]，因此本文选取投资收益率来体现保险资产管理效率。资产管理的业务能力指标又可以细分为资本负债比、资本安全性、资本流动性、资本充足性、业务产业链和业务价值链。资本负债比是指一定时期内企业流动性负债与总资产的比值，不仅能反映企业资产管理所面临风险的大小，也能反映企业资产管理的能力。保险资金运用的核心就在于平衡资产和负债之间的关系，保险资产管理公司在运用委托人的委托资金进行投资决策时,不能只考虑资产或负债，而必须要保证资产和负债的动态协调与平衡，为资产委托人提供长期稳定的预期收益；资本安全性、资本流动性客观上反映了资产管理的服务属性；资本充足性、业务产业链和业务价值链3个指标分别反映了保险资产管理的实物资源、业务宽度和业务价值。风险控制能力是现实竞争力的又一重要体现，本文选取资本缩水幅度这一负面指标来度量对保险资产的风险控制能力。

表1　保险资产管理竞争力评价指标体系

4.2　保险资产管理潜在竞争力评价指标

企业信用评级是用来反映各个保险企业信用情况的指标,这个数据信息对于金融行业的国际化竞争具有相当大的影响，我国的保险资产管理在国际竞争中要立于不败之地需要有良好的企业信用评级；国家政策对于保险资产管理公司及国内外其他资产管理公司的支持力度不同[13]，也是目前资产管理公司的潜在竞争力之一；业务创新、产品创新和组织创新是最重要的潜在竞争力，它能够转化成现实竞争力，决定资产管理公司未来发展的规模和效率，在有效控制风险的前提下，这一系列的创新能够提高资产管理效率，增强保险资产管理的核心竞争力，更能够提升保险业在国民经济中的地位和影响力。

以上一系列指标不仅将我国保险资产管理水平与国际先进的资产管理水平统一了量化标准，也为与银行、证券、基金的资产管理水平进行对比提供了依据。近年来，我国保险投资规模下降，投资收益率明显下滑，保险负债成本日渐上升，资产负债收益率匹配的难度加大，国内保险公司的资产久期远远低于负债久期，企业信用评级制度不完善，创新能力不强，等等，这一系列问题都说明我国现阶段的保险资产管理无论在现实竞争力还是在潜在竞争力上都有待进一步加强。

从目前的情况来看，扩大业务范围对于我国保险资产管理公司来说压力较大。因此，现阶段我国保险资产管理公司有必要学习借鉴国际先进经验，逐步改革现有的保险资产管理模式与运作方式，实现由粗放型向集约型转变、规模型向效益型转变、内部管理型向市场竞争型转变，形成以提高效益为终极目标的全新的资产管理模式。具体来说，我国的保险资产管理要达到国际先进水平，需要加强顶层设计、增强风险意识和风险管控能力，同时还需要与其他资产管理机构在业务、风险管控等能力的对比中找到自己的不足之处，努力扩展自己的产品类型和范围，不断创新产品的设计，借鉴国内外金融行业其他市场主体先进的产品开发技术及经验[14]，针对客户多样化、个性化的需求创新开发新型产品，提高其资源优化配置的能力，控制成本，降低投资风险，拓展金融服务领域[15]。另外，保险公司也要努力促进承保业务和资产管理之间的协调发展，建立产品设计、销售与投资的协调发展机制,切实加强资产负债匹配管理,通过承保业务的发展促进资产管理规模的进一步扩大，反过来，再通过资产管理的高效率促进保险业务结构的优化调整[16]。这样，我国保险资产管理的质量和水平才能逐步适应保险业和资本市场快速发展的形势需要。

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责任编辑：沈玲

ResearchonEvaluationIndexSystemofChina’sInsuranceAssetManagementCompetitiveness

YAOMengyu1,JIANGTao2

(1.SchoolofFinance,AnhuiUniversityofFinanceandEconomics,Bengbu233000,China;

2.SchoolofEconomics,DongbeiUniversityofFinanceandEconomics,Dalian116023,China)

Abstract：Insuranceassetmanagementasabridgeofcommunicatinginsurancemarketandcapitalmarketgivesfullplaytothefunctionofcapitalfinancingunderthecurrenttrendofmixedmanagementinfinancialindustry.However,facedwiththecomplexinternationalenvironment,insuranceassetmanagementcompaniesarefacinghugepressures,reflectingthattheirinvestmentincomedecreasesandasset-liabilitymanagementisdifficult.Therefore,theevaluationindexsystemofinsuranceassetmanagementcompetitivenesscoveredbothrealisticcompetitivenessandpotentialcompetitivenessshouldbeestablishedbasedonprimaryandsecondarycharacters,feasibilityandcomparabilityprinciples,soastopromotehealthyandefficientdevelopmentofinsuranceassetmanagementinourcountry.

Keywords：insuranceassetmanagement;competitiveness;indicatorsystem