投资拉动经济因何放缓

投资对经济增长的拉动作用，既与城市发展阶段和城市定位有关，也与产业结构、投资结构甚至区域结构有关；不仅取决于对经济活动的直接投资，也取决于城市承载能力大小和运行效率高低。

随着市场机制的不断完善、买方市场的逐步形成以及经济结构的不断优化，北京市投资增长进入相对平稳的次高平台，投资率、投资即期效益、投资对经济增长的贡献均呈现下行态势。

未来一段时期，北京市需加快转变投资理念，立足持续增强首都服务功能、培育首都经济新增长点，在完善市场机制释放市场主体活力的同时，引导投资致力于推动城市功能合理配置、引领城市要素有序聚合与扩散，促进城市品质全面提升，推动经济持续健康发展。

投资拉动作用减弱符合一般经济发展规律

从国际经验来看，城市经济进入城市化和工业化后期阶段以后，随着城市基础设施和工业设施建设趋于完善，简单扩大投资规模以实现“保增长”的发展模式不仅难以达到预期效果，而且还可能制约产业结构的自我调整步伐，不利于经济的长期可持续发展，投资对经济增长的推动效应也会逐步减弱。

并且，当经济发展到一定阶段，消费成为城市经济增长主要动力，经济会逐步由生产型经济向服务型经济转变。北京已经进入工业化和城市化的后期阶段，以服务业为主的产业结构和以消费为主要需求动力的格局已经确立，首都总部经济、消费经济、知识经济和绿色经济的特征更加突出，经济发展步入了“速度下台阶，质量上台阶”的增长转换期，投资对经济增长的拉动也在由量向质转变。

投资结构及其存量的影响

存量规模扩大有利于减弱经济波动，但随着投资规模的逐步扩大，投资的扩张步伐与投资效率改善的速度也将趋缓，对经济增长的贡献也会逐步减弱。

一方面，固定资产投资放缓必将影响资本存量形成从而制约经济发展。投资率下降消费率上升的态势，表明北京市新创造的财富中用于资本扩张的比例在降低。随着固定资本存量规模的扩张，需要更多的固定资产投资抵扣折旧，固定资本存量增速回落幅度会比投资更大。

另一方面，在当前的发展阶段中，资本效率提升的难度也在不断加大。一是随着经济规模的不断扩张，闲置经济资源越来越少，以盘活存量方式带动资本效率提升的效果势必受到影响；二是投资增速放缓背景下，通过新建项目和新增投资这种“以增量带存量”方式促进资本效率提升的作用正在逐步弱化；三是科技进步又受转化率不足等问题影响难以发力，短期内难以实现“优存量”的目标。

消费需求多元化亟需引进

社会资本

在消费主导型经济格局中，促进经济稳定增长需要更多依赖于扩大消费规模、推动消费结构升级，需要把优化投资与促进消费、增加就业、改善民生有机结合起来，促进投资与消费良性互动，通过增加与消费结构升级联系密切的行业投资，更好地促进消费增长，这也是新时期投资带动经济增长的应有之义。

当前，体制机制约束下优质公共服务有效供给相对不足，难以满足民众的多样化多层次需求，制约投资对于经济的拉动。一方面，伴随消费结构的持续优化，居民对优质公共服务、文化生活等提出了更高要求。另一方面，养老、医疗、健康、培训等行业对经济的拉动作用明显，每增加万元教育产业和文化体育娱乐业的投资，可以带动消费分别增加5276.8元和4773.7元，效果明显好于住宿和餐饮业、批发和零售业等生活性服务业。

产业融合发展程度的影响

尽管北京市第三产业占比已经超过76%，远高于上海市58%的水平，接近甚至超过部分发达国家城市水平，但服务业对其他产业发展的带动和促进作用并未得到充分的发挥。服务业与各行业的融合发展有待提高，投资乘数效应难以发挥，各行业投资通过行业融合带动经济增长的作用难以充分体现。

北京市包括金融业、信息服务业、批发零售业、公共服务业在内的多数服务业行业处于迟钝关联型区域，即这些行业不仅对各部门产出拉动作用有限，而且对整体经济的推动作用也在全部产业中居于平均水平之下。服务业中的交通运输业、批发零售业、商务服务业、科技研发业和教育与各行业的融合发展相对较深，而金融业、信息服务业和房地产业与各行业的融合发展有待提高。

强化区域联系加大投资溢出作用

伴随北京市城市定位的调整与明确，北京市经济发展经历了从工业门类齐全到进退并举、彰显首都经济特征的过程。在产业链广泛延伸的过程中跨地区间的经济联系更为紧密，投资不仅会对本地经济产生促进作用，也具有较强的溢出效应，即会对周边地区的相关产业形成需求，产生强有力的拉动作用，这在客观上也产生了弱化投资拉动本地经济增长的影响。

从行业来看，北京市投资对本地、周边地区和全国其他地区的制造业及交通运输及仓储业，批发和零售贸易的拉动效果较为均衡，对本地区以外区域的拉动主要是资源开采加工类和金属冶炼类企业。

城市运行效率下行的影响

叠加全国城市化、工业化和全球化进程中释放的大量资源，产业投资更加注重引导作用，加速了资源集聚和生产规模的扩张步伐。六大高端产业功能区初步形成集聚态势，以10%的平原面积、20%的能耗支撑了北京四成以上的税收和经济规模，已经成为全市发展高端、高效、高辐射产业的集聚区，推动经济效率进一步提升。

但是由于在整体推进过程中，系统谋划不足，忽视了城市功能的系统有机联系，带来城市功能协调、匹配不够，在经济快速增长、人口快速集聚的过程中，北京市特大城市的特征更为明显，城市运行效率下行的力量正在不断加大。需要充分发挥投资引领的作用，提升城市承载能力和改善运行软环境，盘活存量资源，提高投资对经济增长拉动作用的持续性。

几点思考

进入首都经济发展的新时期，投资需要担负起更多职能，既需要担负起在“三期叠加”时期中稳定经济运行的任务，又需要担负起落实城市战略定位、治理“城市病”的任务，还需要担负引导产业投资，构建“高精尖”经济结构的重大任务。

未来一段时间，北京市要加快转变投资理念，改变以投资保增长的政策出发点，通过提升对低增速的容忍度，培育长期增长动力，最终实现“促增长”的目的。

实现投资从“重数量”向“重效益”转变，重点投向符合北京市城市功能定位、有利于提升城市综合实力，且投资具有显著拉动效果的行业。

注重厘清政府与市场的关系，注重引进新业态、新产业、优秀人才和管理经验，更加注重引进在全球产业网络中具有核心地位或控制能力的高端产业资本和金融资本，推动产业集聚化、高端化、智能化和融合发展。

深化投融资体制和价格形成机制，创新项目投资方式，清除基础设施建设中的投资壁垒，引导社会资本参与城市道路、垃圾处理等基础设施建设。加强配套基础设施特别是地下基础设施建设，提高大城市的土地利用效率和综合承载能力。

按照“保障基本、引导中端、放开高端”的思路，着力在教育、医疗、文化、体育、养老等领域中可产业化、可经营的行业，打通社会资本进入渠道，丰富非基本公共服务供给，有效释放和满足多元化、多层次的消费需求。

加强京津冀区域在规划布局和基础设施体系方面的整体考虑，加快公共服务在区域内均等化发展进程，促进城市群加快形成和良性发展，为北京市产业升级和发展提供更大的空间。

（作者单位：北京市经济信息中心经济研究部）