债市可圈可点 你心动没？

文|《小康·财智》记者 吴洁

债市可圈可点 你心动没？

文|《小康·财智》记者 吴洁

债市经过一番起伏，当前场内市场又表现得可圈可点，你有没有心动呢？

进入四季度以来，A股市场的走势仍然跌宕起伏，而作为“跷跷板”的另一端，债市的表现却可圈可点，大批投资者的目光投向债市，有专家预计后市仍有上涨空间。面对如此利好消息，普通投资者又当如何参与获利呢？

资金大量流入债市

近两个月，债市整体呈现小幅上涨之势。根据中国债券信息网显示，9月份，中债-新综合净价指数从101.1191点上涨至101.2253点，涨幅0.11%；10月份，中债-新综合净价指数从101.2253点上涨至101.9921点，涨幅0.76%。

对于债券市场今年以来牛市的原因，分析人士表示，自6月以来股市出现大幅振荡，市场避险情绪升温，资金似乎无处可去，债券市场成为不得已之下的最佳投资策略。于是，以银行理财资金为首的机构资金开始涌入债市，推高了债市情绪。

债券牛市根基不改

记者了解到，目前基金经理对债市仍比较乐观。由于货币宽松，而传统经济面临转型，银行贷款无处可去，只能大量配置债券。与此同时，中国经济增速下行，也支持无风险利率的继续下降。资金面以及基本面的支撑，使得债券收益率曲线不断下移。

“债券还是牛市。”债券行业从业20多年的一位基金经理告诉记者，如果经济走出困境，债市的牛市会在某个时候结束。“不过目前经济还没有企稳迹象，债市短期恐怕不会扭转。”

国泰君安债券分析师徐寒飞表示，目前资金从股市回流债市的趋势并未结束，央行货币政策放松的概率在大幅上升，利率债长端仍有下行空间，目前的最优策略或许就是买入10年利率债。

广发集利基金经理代宇认为，通缩风险仍存，经济基本面变化不大，债市走势更多取决于政策面和资金面。从政策面来看，在需求不振的前提下，货币政策有望保持一贯性，债市仍将处于牛市中。

局部风险值得警惕

然而，也有部分市场人士表示，信用债违约风险以及公司债杠杆风险在增高，未来局部性风险释放值得关注，而部分基金经理也开始担忧IPO重启对于资金面造成的冲击。

兴业证券分析报告显示，从短期来看，之前打新基金的钱多数来自银行理财，在股灾后转投了固收产品，这次IPO重启后资金可能先从固收产品中撤出来以备打新之需。加之28只新股按照旧规则发行，仍会冻结资金，而此前转移至货币基金和债券基金的打新基金可能会遭遇赎回转向打新，这些不确定性可能导致债市短期出现调整。

华商基金分析人士亦对记者表示，从短期看，IPO重启有可能增大债市短期波动。一方面，IPO重启后部分资金可能从货基转为网上打新或新的打新基金，在转换过程中，货基赎回导致短端收益率出现波动；另一方面，28家公司还是按老办法在年内发行，仍然存在资金占用问题，对资金面带来扰动。

生物化学基础实验主要培养学生的基本技能和常规实验仪器的使用[7]。笔者精选下列8个基础实验：蛋白质的盐析、葡聚糖凝胶层析法、Folin-酚试剂法、SDS-PAGE、质粒DNA的提取、琼脂糖凝胶电泳、sALT活力的测定、米氏常数的测定等。这些实验不仅包含生化的基本实验技术，如生物大分子的分离提纯、含量测定、分子量测定、离心法、层析法、分光光度法等，还涉及离心机、凝胶层析系统、721分光光度计、电泳仪、凝胶成像仪、恒温振荡器、紫外透射仪、恒温水浴锅、旋涡混合器、微量移液器等常见生化实验仪器的使用。

个人如何参与债市投资

目前国内的三大债券市场是银行柜台市场、银行间市场和交易所市场，前两者都是场外市场而后者是利用两大证券交易所系统的场内市场。

银行柜台市场成交不活跃，而银行间债券市场是个人投资者几乎无法参与的，所以都跟老百姓的直接关联程度不大。交易所市场既可以开展债券大宗交易，同时也是普通投资者可以方便参与的债券市场，交易的安全性和成交效率都很高。所以，交易所市场是一般债券投资者可以重点关注的市场。另外，个人投资者还可购买各种债券型产品，包括债券基金、银行理财类产品等进行投资参与。

记者了解到，投资者只要在证券公司营业部开立A股账户或证券投资基金账户即可参与交易所债券市场的债券发行和交易。而在交易所内交易的债券品种都实行T+1交易结算，一般还可以做T+0回转交易，即当天卖出债券所得的资金可以当天就买成其他债券品种，可以极大地提高资金的利用效率。

投资指南

沪深交易所公司债

目前普通投资者可以购买沪深两市发行的公司债。公司债的投资门槛与基金一致，大致在千元左右。投资者需要先在证券公司开通账户，像购买股票一样，通过证券公司的交易软件进行申购和交易。交易所公司债和股票流动性一致，需要在9时30分-11时30分、13时-15时的连续竞价时间才能购买。

公司债的收益来源主要有两种，除了可以在固定的时间获得利息和本金，还可以通过沪深交易所市场逢高卖出，通过低买高卖来锁定收益。目前公司债收益率多在4%-10%之间，根据债券评级以及公司本身偿还能力的不同，收益率也不同，如果想获得更高收益，也需要承担高风险。

需要注意的是，自去年以来，出现多只债券违约情况，国企、央企同样未能幸免，投资者购买公司债时需要注意信用风险，防止中雷。另外，挑选公司债也需要挑选好行业，目前过剩行业容易出现违约情况。

收益：★★★ 流动性：★★★ 门槛：★★★

储蓄国债

储蓄国债是政府(财政部)面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种，也被称为“金边债券”。一直以来，深受老年投资者的青睐。由于目前处于降息通道，储蓄国债的收益率也在继续下降，10月发行的新一期储蓄国债，3年期票面年利率4.25%，比去年同期下降了75基点;5年期票面年利率4.67%，比去年同期下降了74基点。不过目前储蓄国债的利率仍比同期限定存高，也比商业银行柜台政策性银行债更高。

在门槛方面，储蓄国债门槛为1000元，比国开债门槛高，与交易所信用债门槛相当。在流动性方面，储蓄国债变现不灵活，流动性差。目前我国储蓄国债不可流通转让，投资者未到期国债变现方式主要有提前兑付和办理国债质押贷款两种。选择提前兑付国债要损失利息收益，而办理国债质押贷款不仅操作限制较多，手续也较为繁琐。

收益：★★★ 流动性：★★ 门槛：★★★

商业银行政策性银行债

自2014年4月以来，国开债、进出口银行等政策性银行债开始入驻商业银行柜台市场，普通投资者可以通过商业银行柜台市场认购债券。不过相比公司债，国开债的利率并不高。比如工行于7月1日-3日、7月6日发行的今年第四只柜台国开债，票面利率仅为2.64%。从门槛上说，政策性银行债属于低门槛，只需100元就能购买，比储蓄国债以及公司债门槛更低。

在流动性方面，与交易所公司债和国开债相当，一般需要在工作日10时-15时30分才能进行交易以及赎回。不过在国开债发行期内，部分银行提供柜台债券24小时不间断交易。也就是说，除在工作日的10时-15时30分认购外，也可以在16时30分至次日营业网点开门前通过网上银行和手机银行办理认购。

收益：★★ 流动性：★★★ 门槛：★★★★★

责编：刘彦华