金城医药野蛮增长

昝立永

今年上半年，金城医药创造了11个涨停板的“壮观景象”，这家公司一度因此备受关注。有声音认为这是并购后的短暂炒作，也有观点评论称这是积蓄已久的最终爆发，但不可否认，金城医药这些年确实成长了。

彼时是2013年7月，当公司半年报披露后，吸引了众多投资者的目光。因为金城的报表非常亮眼，金城医药连续增长，且最近三年增长幅度都在五成以上。金城医药是如何实现这样的高成长的？这种高成长是否能够在未来延续？

谈到金城医药的高速增长，赵叶青将功劳归结为传统中间体的稳健增长与生物制药的高成长。

金城医药传统的业务是医药中间体，市场规模庞大而成熟。“这是我们传统业务在限抗环境下占有率和盈利依然保持增长的一项基础。”金城医药董事长赵叶青对《英才》记者称。

2009年金城医药开始进军生物医药领域，2012年生物医药公司就已经开始为金城医药带来盈利。

“2013年产能得到释放，所以这就解释了2013年为什么有一个跳升般的增长。金城医药的业绩其实主要还是得益于我们这几年生物公司贡献”赵叶青说。

除了向生物医药方面延展，金城医药还在原来医药中间体的基础上向终端延伸。由于原来金城医药专注于做医药中间体，所以终端、销售对于金城医药来说是一个完全陌生的领域。

为什么要进入终端？做医药中间体不好吗？对于这样的问题，赵叶青认为，做化学药的延伸是为了打通整个产业链条，金城医药以中间体为基础，如果能够很好地发展终端品牌和销售团队，那么金城就将打通原料药、中间体、终端化学制剂这几个环节，“这件事做成了，金城医药在传统业务领域将更具竞争力。”

怎样才能快速实现自己传统业务的延伸？如果靠自己内生增长，势必缓慢，于是金城医药利用资本快速搭建了一座伸向终端的桥梁。

目前金城医药的并购方向还主要是围绕着生产线以及优秀医药品种进行，生产线和医药品种的并购标的并不少，关键在于找到价格合理的标的。而对于研发资源，特别是终端的销售资源这样的并购目标就比较难找，要么质量上不尽如人意，要么贵的令人咋舌。

近一段时间，金城医药完成的并购是为了搭建生产制造平台，以获取在细分领域叫得响的好品种，比如并购上海天宸药业、朗依制药等。短时间看虽然金城医药的并购密度较大，但这些都是战略规划之内的合理布局。

掌握终端，就要有品牌，有品牌才能走差异化、专业化路线。金城医药选择了一个比较艰辛的道路。

“对于转型，我们要努力、有决心，希望投资者对我们有信心。”赵叶青说。

关于估值问题，企业掌舵人的看法对投资者有很高的参考价值。

赵叶青对《英才》记者说：“公司刚刚完成了制药产业链的构建，为今后的产业提升打下了坚实的基础。当然在产品研发，品牌营销等方面，还需要加快提升，增强企业的综合创新能力。相信投资者对企业目前阶段的发展状态能有合理判断，市场能给予客观的价值反映。”

从长远角度看，如果着眼公司的发展战略、产业规划、发展路径等方面展现的发展潜力来看，公司的长期价值，有待于进一步挖掘。

对于未来，赵叶青希望金城医药在抗生素、肝病治疗、妇科医药等现有资源的基础上搭建平台，在这三个领域内先“冒尖”并在短时间内形成一定的品牌影响力。