人民币贬值的影响及应对政策

王晨

摘 要：人民币汇率在1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度，中国人民银行根据前一日银行间外汇形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。人民币汇率的变动，会间接或直接的对中国经济产生一定影响。

关键词：人民币贬值；美元；联系；影响；政策

一、综述

2015年8月11日，在央行发布的《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》中指出，为了增强人民币兑换美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定完善人民币兑换美元汇率中间价报价。自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。当天央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，下调幅度达1.9%，为历史最大单日降幅，直至13日，人民币在3天之内贬值近5%。不少经济学者认为，这次的人民币汇率制度改革，不但会结束人民币长期以来的升值态势，还有可能开启人民币贬值的历史。根据调查研究显示，人民币贬值的根本原因，是因为出现了明显的高估，主要可以从以下几个方面可以看出：近年来，来华的外国游客几乎停止增长，但是中国人出国购物消费却在大幅增加；外资流入缓慢，中国资本不断走出去成为趋势；外国制造产业等正在逐步撤离中国。人民币汇率的贬值，对中国经济的发展会产生一定的影响。

二、人民币贬值和美元之间是否存在什么联系

也许我们可以认为，这次的人民币贬值事件是美国再一次重大洗劫的开始。从2014年1月1日到2015年8月31日，诸如英镑、日元、欧元等主要货币相对美元贬值幅度大幅上升。包括人民币在内的主要货币都出现大幅贬值的情况，对此我们在感叹美元实在是太强的同时，心中也需要警惕，这会不会是美国的一个“经济阴谋”呢？

回顾历史，美元为何会在国际市场上有如此强大的实力呢？二战期间，原料物资、武器装备等供应急缺，美国趁此敛财，积累了雄厚的黄金储备。并形成了布雷顿森林体系，使美元和黄金挂钩，确立了美元在世界货币中的霸主地位。并且美国善于使用将美元先贬值后升值的手段，洗劫部分国家，导致部分国家经济疲软，美国再从中收获大量经济利益。以1971—2000年为例，美国借助美元贬值之后再升值的手段，洗劫拉丁美洲的能源出口国。第一阶段，从1971年到1979年，美元首先贬值了近27%，导致能源价格大幅上涨，使能源出口国立刻就富裕起来了，当时拉丁美洲国家的经济增长率至少在7%—8%以上，甚至有出现过两位数的增长。拉丁美洲大量举借外债，直至80年代，由于当时非常低的利息，拉丁美洲国家的负债总资达到3000亿美元。第二阶段，从1979年到1985年，美元开始走升值路线，导致大宗物资包括能源价格大幅下降，石油价格暴跌，利息则大幅上涨，间接性的导致阿根廷接近一半的出口的资本用来还利息。如同滚雪球一般，负债窟窿越来越大，到最后拉丁美洲国家连利息都还不起，金融危机全线爆发。但对于美国来说，机会终于来了，1985年9月美国财政部部长詹姆斯·贝克提出“贝克计划”，这个计划看似很完美，但其中却有一丝“阴谋”的味道：对于向美国借外债的这些国家，他们不介意这些国家还不起债款，这些国家可以进行私有化，把所有重要的建设，如基础建设、金融建设、公路铁路建设、能源矿产建设等全部卖给美国，但卖出的价格肯定不会太高。同时，美国通过国际货币基金组织跟世界银行向这些重债国家施加压力。在这样的情况下，美国洗劫拉丁美洲国家的第三阶段悄然拉开了序幕，从1985年到2000年，依旧以阿根廷做为例子。阿根廷国家对的前100大企业有93家被外资收购，直至2000年，阿根廷的出口有90.4%是被跨国企业所控制的，而能源方面有90%被4家跨国企业所控制。一个国家的经济命脉被外资所控制，可想而知，这是一件多么危险的事情。值得庆幸的是，由于中国是一个能源贫穷国家，不出口能源，并且中国也不喜欢高举外债，因此中国反倒幸运的躲过了美国的洗劫。

三、人民币是否会一贬再贬

在改革后的人民币汇率制度下，难道人民币会真的走向单边贬值或者是持续的贬值之路吗？对此，中国社科院金融研究所研究员易宪容表示，如果形成人民币贬值预期，不仅会导致人民币汇率崩盘，而且会挤破持续多年的房地产泡沫、信贷泡沫、地方政府债务泡沫，所以人民币贬值会适可而止或点到为止，不可能形成趋势。央行还表示，不仅要完善汇率中间价报价机制和提高中间价市场化程度，还要推动人民币汇率形成机制市场化，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。而在国际市场上来说，主要货币相对美元的贬值幅度，人民币的贬值幅度是最小的，其他外币诸如英镑、日元、欧元等则贬值的更多。因此，当前人民币虽然贬值了，但还是全世界次强货币，仅次于美元，那也就是说，相对于出口到美国以外的国家，人民币还是升值的。目前中国经济在国际市场上占据着重要地位，若不大幅贬值人民币，中国也许将会无法保持住竞争力。以日本为例，2012年以来日元兑人民币贬值35%，这个时候，对中国而言，人民币进入贬值通道是最佳路径，并且最终将会成为中国和新兴市场经济的强力增长的催化剂。

四、人民币贬值会带来什么影响

人民币的贬值也有可能会反过来影响中国自身经济发展，不利于出口和投资。这次的贬值事件在市场投资者看来，可能是资本外流加速的信号，而中国也可能会进一步让人民币贬值。某经济学家称，中国的政策制定者可能低估了人民币贬值造成的全球性影响，此次人民币贬值正值股市暴跌后对中国经济放缓的担忧加剧之际。人民币贬值选择的时点正好是经济走软而且股市暴跌，难免令其他国家误以为中国政府希望通过人民币贬值刺激经济发展，从而导致竞争性货币贬值。

相较于目前来说，国家利益的调整在很大一部分中受到人民币汇率变化的影响，因此中国政府就要在权衡利弊的情况下颁布一些政策来协调人民币汇率，否则人民币汇率若是一贯的由外在市场操纵，那很容易伤害到国家利益。此次的人民币汇率贬值仍对我国的经济造成了一定的影响：

1.人民币贬值最先受到影响的可能会是中国的进出口问题

人民币相较于美元贬值，做一个假设，以前也许只需6元人民币就能换到1美元，但现在可能需要8元人民币甚至更多才能换到1美元，自然而然的，进口外国商品所需的资金也比之前有所上升，在一定程度上阻碍了中国的进口。但是相反的，能在一定程度上促进出口，增加以出口为主的企业的利润。人民币贬值后，中国商品在国际市场上的竞争力会有所上升，若是政府再加一把手，及时推出取消或降低出口退税的政策，不仅能舒缓美元给人民币施加的升值压力，还能在一定程度上松绑中国的财政。并且中国政府若是能在今年之内获得IMF的特别提款权，中国出口企业的借贷成本就会大大降低，能进一步促进中国出口企业的对外发展。

2.人民币贬值对国际资本流动的影响

人民币贬值之后，按照汇率换算来说，1单位的美元能兑换到更多的人民币，再这样的情况下，会增加外国资本流入的增加，本国资本流出的减少。在人民币贬值的同时，美元却在升值，在这样的情况下，不少国内投资者都会选择用人民币兑换美元甚至是在国外购置部分资产，这种态势一旦继续下去，中国的外汇储备量必然会急剧减少。

3.人民币贬值和股市之间的关系

之前提到过人民币贬值并不会成为一个趋势，那也就是说此次人民币的贬值对中国股市的影响是一个短期的影响，并不存在太大的长期影响。对于股民来说，今年8月11日，市场一下子贬值了1000多个点，资金外逃，导致股价下跌，其中冲击力度比较大的可能是美元债务较多的这一板块。中国发生股灾之后，证监会要求所有上市公司增持本公司股票，变相的鼓励上市公司进行“炒股”，导致这些资金不留余力地加大力度炒高本公司股票。在短暂的影响股市之后，中国的股市反而较之前更有“活力”了。

4.人民币贬值将要如何影响房地产市场

早在今年三月份就有数据显示，通过发行债券进行海外融资的房企，其平均融资成本超过7.5%明显高于去年同期海外融资成本的6%—7%。伴随着人民币进入贬值预期通道，房企海外融资难度加大，融资数额减少，融资成本提高。海外融资受阻，国内融资渠道不畅，不难想象，中国房企在这双重压迫下，资金很难流转。外资炒房热情也会受到冷却，虽然之前就有“限外令”的不断推出，但是海外资本仍然透过各种渠道渗入中国的房地产业，此次的贬值可能会使外资让位内资。

五、如何应对人民币贬值

1.面对动荡的股市，中国政府必定需要继续稳定股票市场，此番人民币贬值，如同在平静的股票市场中投入一块大石，面对这样的情况，中国政府需要投入更多的精力去稳定本次人民币贬值所带来的股市动荡，更大程度上激活股市对经济发展的促进作用，更好的为经济发展提供服务。

2.金融机构需要进一步管理加强汇率风险，企业也需要加强防范风险意识。金融机构需要更大程度上采用汇率规避工具，扩大人民币结算规模，提高应对所发生的汇率风险事件。

3.人民币的贬值，对于希望在以美元为主要货币的国家留学的中国学生来说，经济负担压力肯定会上升。从近期美元升值的信息来看，在未来的一到两年时间内，美元可能会继续保持强势升值状态，那么此时就要做好相应的准备，趁早将人民币兑换成美元，这样在未来可能会降低家庭人民币兑换美元的支出成本。

4.对于不少投资来说，实现资产的增值最重要的底线就是要保证资产的不缩水，因此在投资过程中一定要记得规避贬值风险。投资时应该选择波动起伏较小，预期收益较高的产品。此次的人民币贬值可能会使投资者对市场产生不信任，这个时候就需要政府加强引导，避免投资者突然大规模的撤离市场的风险。

六、总结

从长期的角度来看，人民币贬值并不会一直持续，人民币依然是次强货币，此次的人民币贬值事件主要是央行为了规范人民币汇率机制、维持人民币的国际影响力。这次的人民币贬值事件，让我们看到中国市场上一些不足，正因为如此，更需要加强应对汇率风险意识。不可否认的是，中国经济能有现在如此繁华的春天，跟它具有无限的增长潜力有着不可分离的关系。中国政府目前需要做的是怎样在合理的程度内发挥有效的宏观手段，将这些经济发展潜力更大程度的发挥出来，保证中国经济能够持续而又稳定地增长。使中国释放出更多的经济增长潜力，保持人民币汇率在国际市场上的相对地位稳定。但是由于中国人口较多基数较大、经济总量大，人均GDP却较低，导致经济增长速度放缓，但中国有一个无限大的市场，能增强中国居民的消费能力，间接稳定人民币汇率。

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