中国对外直接投资的贸易效应分析

朱小青

（安徽大学经济学院，安徽合肥 230601）

中国对外直接投资的贸易效应分析

朱小青

（安徽大学经济学院，安徽合肥 230601）

关于贸易与投资的关系，国内实证研究大多集中在外商对华直接投资与对外贸易关系的探讨上，而对我国对外直接投资的贸易效应研究则相对较少.本文对1982-2013年间我国对外直接投资的贸易效应进行了回归分析，最后得出结论：我国对外直接投资对进口能产生较显著的创造效应，对出口的促进效应不太显著.

对外直接投资；贸易效应；中国；实证分析

国际直接投资有外国直接投资（IFDI）和对外直接投资（OFDI）之分，前者研究外资的流入，后者研究外资的流出［1］.国际直接投资与国际贸易是一国参与国际分工的两种基本形式，国际直接投资又会对国际贸易产生一定的作用与影响［2］.自改革开放以来，我国的对外贸易发展迅猛，2013年跃居全球第一货物贸易大国地位.我国的对外直接投资与外商直接投资相比虽然仍有较大差距，但随着我国国际贸易领域的拓展，不仅IFDI增长迅速，我国的OFDI规模也逐渐壮大，对我国的经济发展产生不可忽视的作用，我国学者也加强了对中国对外直接投资的研究.本文通过分析上世纪八十年代以来我国对外直接投资与对外贸易的相关数据，运用计量方法探究两者的关系，以便分析我国对外直接投资的贸易效应，并根据现阶段我国OFDI存在的问题提出政策建议，希望更好地发展我国的国际贸易和国际直接投资［3］.

1 文献回顾及问题提出

国际直接投资与国际贸易到底存在怎样的关系？这一问题一直都是国际投资领域关注的焦点.由于学者们的理论体系不同，继而阐述的角度不同，就会产生不同的看法［4］.目前国际上存在以下三种比较重要的理论观点：

1.1 替代关系理论

蒙代尔（1957）提出了贸易与投资的替代模型.他认为在遇到国际贸易壁垒的时候，跨国公司可以利用国际直接投资来替代商品贸易，尤其是在两国的生产函数极为相似的情况下［5］；弗农（1968）在《产品周期中的国际贸易》提出了产品生命周期理论并进一步论述了这种替代关系，他指出，随着各国跨国公司的国际化进程加快，新产品的生命周期不断缩短，如果投资及时则会替代母国的出口［6］.替代关系理论的提出在上世纪60年代以前很好地解释了国际贸易与国际投资的关系，但随着国际形势的变化这一理论越来越缺乏现实基础.

1.2 互补关系理论

小岛清（1978）对日本的对外直接投资做了大量研究，提出了著名的边际产业扩张理论.他认为，一国应将OFDI投资于他国处于相对劣势的“边际产业”，而大力发展本国的相对优势产业，这样两国的比较成本差距逐渐拉大，从而扩大两国的贸易规模［7］，大量的实证研究有力地证实了对外投资与贸易存在的互补关系；我国学者谢冰（2000）基于小岛清的边际产业扩张理论，对中国IFDI与中国进出口之间进行实证分析，得出两者存在正相关关系的结论，从而支持互补关系的理论.互补关系理论的提出对日本经济产生了巨大影响，在学术界引起强烈关注，但随着经济的发展，它的理论背景已经不适应当今经济形势的需要，还有待进一步完善.

1.3 不确定关系理论

相对于替代关系理论和互补关系理论，学术界还存在一种介于两者之间的不确定关系理论.张如庆（2005）综合运用各种计量方法对1982～2002年中国对外直接投资的贸易效应进行研究，结果表明OFDI不是进出口变化的原因，即对外直接投资的贸易效应不明显；陈石清（2006）对美国、日本、德国等国的对外直接投资数据进行分析，也得出相似结论.

可以看出，我国学者开始关注中国作为母国的对外直接投资问题，但国内的实证分析仍集中在我国外商直接投资与对外贸易的关系上［8］.

2 中国对外直接投资的发展状况

近年来，我国在坚持对外开放基本国策的同时，积极转变观念，把引进来和走出去更好地结合起来，扩大对外直接投资领域，我国OFDI的快速增长引起世界广泛关注［9］.中国对外直接投资的迅速发展始于2003年，当时中国的OFDI只有29亿美元，此后迅速扩张，到2008年达到559亿美元，增长了近20倍［10］.根据商务部2013年发布的投资公报，中国对外直接投资流量首次突破千亿美元，达到1078.4亿美元，连续两年稳坐全球第三大对外投资国.

然而中国对外直接投资在世界投资市场上的地位偏低，尤其表现在中国跨国公司的发展方面，全球100个最大的非金融跨国公司中大部分来自发达国家.中国对外直接投资的地区分布和行业结构不合理，根据商务部2013年发布的投资公报表明，中国企业对外直接投资最多的是香港地区（占58%），其次是拉丁美洲（13%），第三是亚洲（12%），而对发展中国家、地区投资明显偏少.行业分布方面，租赁服务业、金融业、制造业、采矿业、批发零售业累计投资存量达5486亿美元，占中国对外直接投资存量总额的83%.可以看出，我国对外直接投资的行业分布不均匀.

3 中国对外直接投资的贸易效应实证分析

3.1 构建模型

为分析我国对外直接投资对国际贸易的影响，现分别用国际贸易出口额和进口额作为因变量建立如下回归模型：

EXt：我国当年国际贸易出口总额；

IMt：我国当年国际贸易进口总额；

OFDIt：我国当年对外直接投资流量；

IFDIt：我国当年外商直接投资流量；

GDPt：我国当年国内生产总值；

α0、β0是截距项；

α1、α2、α3分别测度当年对外直接投资额、外商直接投资额、国内经济增长对我国出口的影响；

β1、β2、β3分别测度当年对外直接投资额、外商直接投资额、国内经济增长对我国进口的影响；

εt是误差扰动项，测度的是其他干扰因素.

3.2 数据说明

本文选取联合国贸易与发展会议网站公布的中国OFDI作为FDI流出量，IFDI作为FDI流入量.出口额和进口额来源于中国统计局网站.中国GDP数据来源于国际货币基金组织（IMF）.模型以中国1982—2013年的数据为样本，计量全部运用eviews3.1完成.

3.3 测算结果

3.3.1 对出口额的回归分析

用eviews3.1软件进行回归分析得到以下结果：

可以看出，模型拟合优度很高：调整后的R2为0.984286，表明自变量可以解释InEXt变化中的98.4286%；除了α1外，每个回归系数的t值都是显著的；F值也是显著的.

3.3.2 对进口额的回归分析

用eviews3.1软件进行回归分析得到以下结果：

可以看出，模型拟合优度很高：调整后的R2为0.983244，表明自变量可以解释InIMt变化中的98.3244%；每个回归系数的t值都是显著的；F值也是显著的.

4 结论及政策建议

通过上文的实证检验，可以得出以下结论：

第一，1982—2013年间我国OFDI同EX之间存在正相关关系，即对外直接投资促进了出口，但并不是很显著.从模型的估计参数中还可以看出，外资的流入对出口也有着较强的促进作用，且很显著.我国出口的增长主要得益于国内经济的增长.

第二，1982—2013年间我国ODFI同IM之间存在正相关关系，即对外直接投资促进了进口，且较为显著.说明我国对外直接投资能产生进口创造效应.从模型的估计参数中还可以看出，外资的流入、国内经济的增长对进口也有着较强的促进作用，且很显著.

然而，现阶段我国在对外直接投资领域还存在许多不足.首先，我国跨国公司忽视了DFDI的重要性，这从根本上限制了我国对外直接投资的发展.其次，目前我国对外投资规模较少，投资主体单调，且企业规模普遍较小，技术研发能力薄弱以及管理水平偏低.最后，我国政府在对外直接投资方面的管理和服务功能欠缺，宏观规划和管理不够完善.

鉴于上述提出的我国对外直接投资存在的问题，本文提出以下几点政策建议：

第一，首先要明确对外直接投资的目的，解放思想，增强对外直接投资的责任感和紧迫感，积极开展、扩大对外投资.我们应正确认识中国实施“走出去”战略是我国经济发展阶段的必然选择，也是适应经济全球化的客观需要.我们要从思想上重视对外投资的重要性，抓住机遇，积极发展对外直接投资.

第二，针对对外投资主体单一问题，我国要加快现代企业制度建设，借鉴世界著名跨国公司的经验，培育多元化的对外直接投资主体.同时我国企业要加大研发和创新力度，不断提高自主创新力，从根本上解决对外投资中的技术问题.我国企业应提高管理经营能力，结合自身优势，整体布局，使对外直接投资的地区和行业流向均衡发展.

第三，我国政府应加大在对外投资中的管理和服务力度.首先要加强政府宏观规划和管理，为企业对外投资营造良好的环境.注重政府的办事效率，做到以企业为主体，鼓励和促进企业的积极性.政府要建立和完善促进企业对外投资发展的法律法规和政策措施，为企业对外投资风险提供保障，从而鼓励企业对外投资.

〔1〕王英，刘思峰.中国对外直接投资的出口效应：一个实证分析［J］.世界经济与政治论坛，2007（1）.

〔2〕张春萍.中国对外直接投资的贸易效应研究［J］.数量经济技术经济研究，2012（6）.

〔3〕张如庆.中国对外直接投资与对外贸易的关系分析［J］.世界经济研究，2005（3）.

〔4〕陈愉瑜.中国对外直接投资的贸易结构效应［J］.统计研究，2012，29（9）.

〔5〕蔡锐，刘泉.中国的国际直接投资与贸易是互补的吗？-基于小岛清“边际产业理论”的实证分析［J］.世界经济研究，2004（8）.

〔6〕项本武.中国对外直接投资的贸易效应研究-基于面板数据的协整分析［J］.财贸经济，2009（4）.

〔7〕柴庆春，胡添雨.中国对外直接投资的贸易效应研究-基于对东盟和欧盟投资的差异性的考察［J］.世界经济研究，2012（6）.

〔8〕谢杰，刘任余.基于空间视角的中国对外直接投资的影响因素与贸易效应研究［J］.国际贸易问题，2011（6）.

〔9〕李静萍，高敏雪.中国对外直接投资的现状、差距与潜力［J］.经济理论与经济管理，2005（7）.

〔10〕姚枝仲，李众敏.中国对外直接投资的发展趋势与政策展望［J］.国际经济评论，2011（2）.

F125.4

A

1673-260X（2015）05-0027-03