开启电竞+电商新模式雏鹰农牧爆发力十足

木槿

雏鹰农牧生猪养殖近几年一直受累于猪肉价格“过山车”，虽然其因为全产业链模式，抗周期能力较强，但也不能完全摆脱行业周期的波及。近期的猪肉价格回暖让雏鹰农牧终于缓了一口气，近期其股价也较为抗跌，5月11日公司复牌后股价涨幅超过7%。细细梳理雏鹰的公告，其潜在重大利好才刚刚露出“尖尖角”：电竞+电商新模式。多家机构密集推出研报，大赞这种模式。

雏鹰丰富O2O模式

雏鹰的上述利好源于2014年7月的一则公告。公告称，打造利用“移动互联网+”为载体的以游戏、社交平台为主，依托粉丝经济，并有效结合电子商务平台（互联网商城）的新型营销模式。此外，对原有O2O模式进行丰富，通过游戏互动、社交互动、互联网商城与公司“雏牧香”专卖店相结合，开展O2O业务。

据公告，雏鹰在线（郑州）科技有限公司（以下简称“雏鹰在线”）将于近期注销，原有业务将由微客得科技承接。雏鹰在线是由雏鹰农牧于2014年1月与自然人钟平共同出资设立的，注册资本400万元，其中雏鹰农牧持股77%，主要负责雏鹰农牧电子商务业务的开展，即在公司“雏牧香”专卖店覆盖区域实现线上线下结合，其他区域采用电子商务及其他模式。

微客得公司是一家通过投资并整合软件开发、游戏设计、竞技产业、商城平台、粉丝人群等相关产业资源的互联网公司。不断应用游戏互动、社交互动、互联网商城等平台产生的粉丝大数据，深度分析并挖掘粉丝需求，提供产品需求、销售导向等数据报告，对市场具有极大的导向性和影响力。

微客得科技成立后，在承接原有雏鹰在线业务的同时，将扩大经营范围，打造新型营销模式，有利于拓展雏鹰农牧营销渠道，增加雏鹰农牧新的盈利增长点，符合雏鹰农牧战略发展的需要，同时也可以更好适应外部市场环境的变化，增强雏鹰农牧可持续发展能力，提高综合竞争力。微客得科技设立后将纳入雏鹰农牧合并报表范围，其经营情况会对雏鹰农牧未来业绩产生一定影响，但短期内对经营业绩不会产生较大影响。

雏鹰构建电商新模式

对于这种电商新模式，申万宏源力挺。其研报指出，雏鹰农牧尝试将传统农业与新型的电子商务相结合，子公司微客得科技主要负责线上业务的开展，将“互联网+”嵌入到网上农牧商城以及APP 客户端中，引导传统农业通过互联网开展实时养殖、实时下单、实时送货上门等服务，并通过线上和线下相结合、发展粉丝经济相结合的模式，推动互联网综合业务的发展。

雏鹰农牧计划依托内外部资源，逐步探索出适合自己发展的一条互联网道路，围绕农业开展互联网+农业或互联网+粉丝经济+农业的模式，从互联网经济的角度植入粉丝经济，发展传统农业。另一方面，2015年雏鹰农牧将逐步淘汰家禽板块，预计会减亏1500多万元。

雏鹰农牧拟推行“生猪养殖、粮食贸易、互联网”三大战略布局，但三者之间会有互融互通。在互联网领域，雏鹰农牧在推广雏牧香产品时，为实现产品全程可溯源，2013年已经对旗下养殖小区农户实施全程信息化监控，迈出了信息化的第一步。2015年，雏鹰农牧将在三大平台上继续深挖产业互联网：陆续投资成立了北京雏鹰新融生物资产管理公司、河南泰元投资担保有限公司和微客得信息技术公司三家控股子公司，分别在开放式农资电商、农业互联网金融服务、生鲜/零食电商三个领域“触网”布局。

与大北农不同，雏鹰农牧的电商平台新融农牧完全向优质的饲料、疫苗等生猪产业链内各企业开放，提供产品销售、技术指导、融资安排等服务。同时将上述饲料、疫苗企业的固定农户纳入公司信息数据搜集范围，建立全程监控，并为养殖户提供相应的金融服务，并在未来尝试与微客得公司的生鲜、零食销售进行对接。

国内电竞行业瓶颈打破

雏鹰另一个隐含的重大利好是发展电竞行业。在电竞成长探索期的2004年，国家广电总局发布网游类电视节目封杀令，当时起步阶段的电竞重要产业链游戏直播整体陷入低谷。边缘文化尚未正名。社会环境和主流文化认同不足，整体缺乏比赛规范、俱乐部健全体制，处于娱乐文化边缘，导致行业推进者以电竞爱好者为主。产业链环节缺失，商业利益匮乏。导致行业从业人员整体素质不够高，运营模式不明朗导致资金投入不足，制约行业发展。

“这些瓶颈目前已经解决。”东方证券研报认为，政策逐渐明朗，官方与社会逐渐为其正名。2014年电竞成为南京青奥会非正式比赛项目；2015年1月，成为韩国二级奥运比赛项目。2013年央视5套制作并播放了《在追逐电竞梦想的道路上奔跑节目》，2015年3月央视《朝闻天下》关注并报道了电竞行业的发展，并提及电竞被提名2020年奥运会比赛项目。

电竞项目从重度走向轻度，受众扩大。从早期的星际争霸和魔兽争霸，到目前iPad上即可游戏的炉石传说，电竞对操作和战略的门槛放低，逐渐转变为主流的全民娱乐项目，受众明显扩大。

目前中国电竞产业展望发展迅速，2010年中国电子竞技行业市场规模达到44.06亿元，2014年电子竞技收入规模已达300亿元。2014年后进入全新发展期，前景远大。在发展较好的韩国，电子竞技产业十年来已发展成为该国三业之一，每年可创出近100亿美元的产值。中国2015年流量增加产业崛起，终将向韩国看齐。电竞并非小众，粉丝日渐大众化，2014年中国地区约5000万用户，潜在用户数1亿。

雏鹰电竞赢利点凸显

基于此，多家券商非常看好雏鹰的电竞模式。国泰君安认为，雏鹰布局电竞公司，发挥粉丝经济。电竞粉丝群体年轻、粘度高、消费能力强，适合发展粉丝经济。OMG俱乐部是国内最优秀的电竞俱乐部之一，未来计划以导流至雏鹰农牧平台、捆绑肉制品销售等方式变现。

申万宏源认为，微客得旗下由雏鹰农牧董事长长子侯阁亭先生控制的三个电子竞技团队，将在电子竞技平台、电子竞技赛手经纪公司等领域加速布局，同时将以粉丝营销的方式代销公司的零食产品（卤肉干、肉脯、肉松饼等），形成互动。

“公司积极转型电竞产业，后续有望持续延产业链上下游布局，强烈建议买入！”东方证券表示，候阁亭长期耕耘电竞产业，通过收购掌握了一批稀缺的电竞俱乐部、赛事选手、主播等资源。其中包括国内最强的LOL战队之一——OMG。OMG曾在国内LOL最高赛事英雄联盟职业联赛上创造过14连胜的惊人纪录，拥有众多粉丝。这些资源是公司得以持续布局电竞产业链、实现产业卡位和商业变现的基础。 微客得自成立以来，通过开展集游戏、电子竞技产业与电子商务平台相结合的营销模式，采用游戏互动、社交互动、互联网商城等方式与公司产品相结合。此外，还可以通过电竞粉丝经济拉动食品销售：子公司微客得去年收购了苏州淘豆食品51%的股份。淘豆食品在2014年2月拥有300万会员，与逾百位电竞明星合作，拥有广泛的网络销售渠道，入驻全国各大主流电商，如淘宝网、京东商城、1号店、唯品会等，并在线下开设了体验店铺，将线上和线下全面结合。公司利用电竞产业巨大明星效应和粉丝经济，拉动食品等周边产品的联动销售模式已初见成效。

国泰君安认为，参考行业平均估值，给予雏鹰农牧2016年32倍PE，维持目标价 21.4元， “增持”评级。