程宇：大赌大赢共享经济

程宇：大赌大赢共享经济

主题：中欧年度经典创投案例复盘会

时间：2015年10月31日

地点：中欧陆家嘴国际金融研究院

演讲人：程宇 晨兴创投合伙人

投资可以分两个方向，一个是价值投资，一个是套利投资。任何公司的价值都可以从这两个方面结合：一部分是资产价值，另外一部分是交易价值。我们更关注资产价值，所以不会做很多低买高卖和快进快出。

在所有的投资案子里，我们基本上都是最大机构股东，更喜欢投创业早期。做早期投资最重要的是信仰，你把几百万、几千万美元放到一个项目上，晚上能睡着觉的唯一原因是你有信仰。我们坚信两点：一，我们相信消费者的自由意志；二，我们也相信科技的力量，每一次科技转化都会出现很多新机会。最近这几年是移动互联网，再往前是互联网，再往前是通信，再往前是铁路，每一波科技革命都会带来大量的投资机会。

投资最有意思的是，你能获得最大财务回报的时候，往往是因为你跟别人想的不一样，这跟巴菲特说的“恐惧的时候贪婪，贪婪的时候恐惧”是一个道理，所以我们一直在追求跟别人不一样的想法，甚至也鼓励在内部有不同的声音。不像其他的VC，我们内部没有投票机制，每一个人都可以讲自己的理由，每一个人都可以做自己的投资。

每一个投资机构都有自己的追求。有些追求的是回报，比如两年三倍、三年五倍，我们也希望做有超额回报的基金。最终，好的回报都是来自好的公司，所以我们愿意赌一些大的事情。我们投资了很多共享经济领域的公司，从易道用车到小猪短租，到近些年投的PP租车、觅食，跟共享经济相关的企业有十几家。

为什么我们如此看好共享经济？核心逻辑是，经过这么多年经济高速增长之后，在供给端，无论是重资产像房、车，还是像技能方面的摄影、开车，资产和技能已经形成了极大的供给，这是形成共享的第一个基础。

第二个基础来自科技，智能手机的出现至关重要，它有很多参数，可以做风控，也可以做位置判定，还可以做社交。通过手机，可以把碎片化供给与碎片化需求有效结合起来。而越来越发达的社交网络又能大幅度降低交易摩擦，从而使得交易效益整体提高。

第三是因为消费升级。这是一次从农村到一线城市、从50后到00后的全方位升级，将带来一系列的机会。旅游、文化消费会越来越多，反过来会促进消费升级，同时对多样化、个性化体验的追求，也会带来新的需求，也能刺激供给。