券商股再演“王者归来”后市或存调整

赵月

12月26日A股早盘小幅高开，券商股再度“暴动”领涨两市，推动大盘震荡走高，不仅反身回到3100点及5日均线上方，更一举将之前的失地尽数收复。创业板和中小板表现则明显弱于大盘，资金“抓大放小”特征明显。不过券商股的暴涨也让业内分析人士提出了券商股还会“存在调整”的看法，国泰君安甚至直言“券商股下半场的特点是深幅波动”。

13支券商股集体涨停

12月26日沪深两市股指双双高开，盘中受金融、地产、煤炭等权重板块提振，持续上行。尾盘受券商股暴涨刺激，沪指再度冲高，一度涨至3164.16点，冲击前期高位，站稳3100点；同时，券商股涨近10%，板块迎来涨停潮，个股近乎全线涨停。

截至收盘，沪指报3157.60点，涨85.07点，涨幅2.77%，成交4889亿元；深成指报10798.76点，涨304.98点，涨幅2.91%，成交2363亿元；创业板指报1536.08点，涨6.61点，涨幅0.43%，成交290亿元。

Wind概念板块则跌多涨少。106个概念板块中有34个报收红盘，其中北部湾自贸区、丝绸之路、参股金融、新三板、沪股通50和创投指数涨幅居前；而卫星导航、美丽中国，芯片国产化、智能穿戴、移动转售和智能家居指数跌幅居前，半日跌幅分别为0.69%、0.50%、0.42%、1.26%、1.25%和1.07%。

板块方面，证券板块走势咄咄逼人，收盘整体暴涨近10%，兴业证券、西南证券、山西证券、太平洋、招商证券、东北证券、光大证券、中信证券、长江证券、国元证券、广发证券、西部证券、海通证券等13只券商股均涨停，其他5只券商股均涨超9%，强势格局可见一斑。保险板块以8.8%的涨幅紧随其后，中国人寿迎来第二个涨停板，新华保险亦涨停。银行板块大涨3.5%，房地产板块大涨2.2%，煤炭、有色等板块均涨超1%。

个股多数上涨，赤天化、四川成渝、山推股份、金谷源、天地源、四方达、兴业证券等近40股涨停；天润控股、北斗星通、复旦复华三股跌停。

分析认为，沪指虽然收复5日均线，但量能萎缩，前期高点3189点一线的打破仍需时日，短期内股指仍有震荡休整需求，中长期股指向好趋势不变。尽管市场的涨势不俗，但是从整体成交量来看，大资金仍然处于观望的态势。这样对于走势提出的要求就非常高了。如果市场能够继续维持强势，那么观望资金的进场将带来指数在当前平台的突破拉升，如果之后熄火，则大概率会形成更加长周期的震荡，这也是对于未来，投资者应该注意的一个问题。

券商股调整还未结束

对于26日这场券商股演绎的“王者归来”，相关分析人士指出，总体来看，沪深两市的热点仍围绕蓝筹等“老热点”反复表现，由此指数行情再度重现，投资者可顺势继续“抓大放小”。

券商股在12月内步入了加速上涨通道，掀起了涨停潮，其中中信证券更是成为本轮券商股逼空行情的龙头股票。公开资料显示，12月以来，中信证券累计上涨63.3 8%，多次放量涨停，成为投资者热捧的对象。不过，经历了此前的强势逼空行情后，券商股12月24日的高位回落也令人記忆犹新，其中中信证券更是大幅下挫，领跌券商股，成为投资者关注的热点。

中信证券24日早盘小幅高开后，震荡下行，一度出现快速跳水，此后维持在低位震荡，尾盘报收于28.20元，下跌9.06%。值得注意的是，中信证券当天的成交额达到247 59亿元，较前一个交易日增加了78.75亿元，显示资金短期谨慎情绪升温，高位离场锁定利润的意愿较强。

英大证券研究所所长李大霄认为，即使考虑到明年的业绩增长，券商板块的估值目前也是合理的，再高就风险较大了。好股票也不该涨得这么急。

五矿证券首席策略分析师、理财中心总经理王先春告诉媒体，目前应该跟券商股保持距离，券商股的调整不会这么快结束。股市融资余额减少、成交量没有放大甚至不能维持，都会让市场对证券业的预期打折扣。目前估值已经有较高风险了。应该卖掉券商股而不是买入！

据东方财富网统计，今年券商收益增长十分明显。以净利润而论，11月比10月增长10倍以上的有中信证券、国海证券、东北证券，国元证券也有9倍多。今年净利润比去年同期增长超过2倍的有太平洋、西南证券、中信证券、国海证券、东北证券、海通证券。其中太平洋超过23倍。

国泰君安力挺保险股

进入12月以来，沪深股市日均成交超过9300亿元。其中，可谓惊心动魄的是12月9日，随着两市暴跌，A股更是以12665亿元的总量刷新史上最大单日成交纪录。同时券商股在12月也是多次上演飙涨行情，引来各路资金的热情追捧。

对于券商股的暴涨，英大证券研究所所长李大霄提出了“好股票也不该涨得这么急”的观点，而国泰君安也表示，券商股下半场的特点是深幅波动、闪电调整、个股分化。券商大涨的原因并非券商杠杆率的提高，而是分子分母双轮驱动的戴维斯双击，分子是业绩的大幅改善（经纪业务收入飙升不是杠杆率提高，而是交易量扩大），分母是新增资金的风险偏好增强。而关于券商牌照全面放开，原本就是国家的改革方向。券商牌照不可能一下子放开，预计先会对一些大型民营企业发放经纪业务牌照，这对前期积累的互联网金融泡沫倒是利空。

相对于券商股，国泰君安认为，截止2014年12月底，保险股的向上趋势更明显。第一是投资收益率周期向上。估计本轮牛市中，保险公司至少赚了2000亿投资收益，因为保险资管重仓的是金融股。整体上看，保险收益率从前年的3.5%提高到去年的5.1%，预计2014年保险行业综合收益率接近8%，上市险企综合收益率7%，这将大幅超市场预期。第二是保费收入周期向上。居民的大类资产配置中，房地产和银行存款的占比将下降，股票、基金、保单等的占比将提高。明年保险公司的保单将更好卖：从外部看，由于今年投资收益率上升，明年分红险和万能险结算利率将会提高，保单的吸引度增强；从内部看，部分险企营销员增长15%，人均产能和人力双提升，个险保费收入增速很可能超预期。第三是保险公司会计利润释放周期向上。保险公司减值损失大大减少，利润增长有保证。