私募股权投资基金退出方式

文|张霜斗

私募股权投资基金退出方式

文|张霜斗

私募股权投资基金退出是实现企业良好持续发展的基础，通过合适的退出方式退出私募股权投资基金，为企业投资循环奠定基础，使资金的流通性增强。本文通过对私募股权投资基金概念及基金退出涵义的理解，并分析各种退出方式的适用特点，为企业选择出不同阶段的最佳投资基金退出方式。

企业进行私募股权投资基金退出是在社会发展的最佳时机，通过此次私募股权投资基金的退出收获资产的增值，为企业带来最大限度的收益。这不但需要把握住市场经济的动态，而且企业本身还要有过硬的综合实力，可以选择最佳的退出方式，抓住机遇为企业创造私募股权投资基金的价值。

私募股权投资基金的概念

私募股权投资基金的定义是指采用非公开的资金募集方式，而且要在法律规定的特定范围内，针对一定的组织、富商、机构、企业等特定的对象而募集的资金组织形式。私募股权投资基金具有非公开、投资期长、流动性差、风险性大等特点。所以要注重它的这些形态特征，对此加以灵活应用，推动企业高速发展。私募股权投资基金对国家、企业和个人都有独特的应用价值，为它们带来的经济效益是其他投资方式无法替代的，所以对私募股权投资基金的使用也越来越广泛，用它来实现国家、企业和个人的发展目标。

私募股权投资基金退出的涵义

私募股权投资基金退出的内涵。私募股权投资基金的工作流程通常是由资金募集、项目投资、项目管理、项目退出这四个环节组成的，而在项目退出这个环节就是关于私募股权投资基金的退出，它是指退出整个项目的投资，是在企业有了良好的发展可以自行解决处理一些问题的时候，而做出的决定，这个决策是投资方下达的，它必须是在企业发展最有利的时机，再用最合适的方法改变企业的形式，为企业带去最大的经济效益，实现私募股权投资基金的价值。虽然是退出私募股权的投资，但这并不意味着企业投资行为的终了，因为私募股权投资退出是为了更好的适应企业的发展，为企业提供一个更加优秀的发展环境，而选择成功退出可以保障企业在适宜的时间点获得最佳的成果，完成企业的发展目标。 私募股权投资基金退出的意义。私募股权投资基金的退出可以变现投资价值、评价投资绩效、为企业投资循环提供条件。私募股权投资基金是企业处理资金问题的好帮手，企业在需要它的时候找到它，但是要在最合适的时机退出，才可以达到运用私募股权投资基金的目的，才可以为企业的投资循环打好基础。私募股权投资基金的投资对象主要针对于中小型企业，它们一般都是创新型企业，结合社会科技经济的发展，创造新市场的企业。它们正处于发展阶段，评价其投资价值如果采用财务核算的方式有很多限制因素存在，所以这时就应该利用私募股权投资基金的退出来评价企业绩效，通过观察退出投资后的资产增值大小来判定投资价值，为创新型企业的工作人员带去经济保障，推动企业的创造力。私募股权投资基金的退出可以帮企业变现投资价值，私募股权投资基金的收益大部分不是来自企业的股息，而是来自企业的资产增值，所以双方的出发点都一样，从企业接受私募股权投资的同时，就应该计划将来退出投资的方案，实现企业资产变现价值。然后将收获的价值投入到下一轮投资项目中，让资金得到高效流通，创造良好的企业投资循环环境。

私募股权投资基金退出的方式特点

兼并收购。兼并收购中兼并是指多个企业间的相互合并，由一家规模大的企业接管所有项目，通常这样的兼并企业都比较有实力，可以引领所兼并的企业，扩大企业经营范围。收购则是指企业通过现金，股票等收买另一家企业，成为这家企业的新主人。企业通过兼并收购退出投资的方式，将企业的股权交给了收购者，达到收益的目的。兼并收购方式不是主要的退出投资方式，但它却适用于某些特殊环境，这取决于它本身的优势，例如兼并收购适用于企业发展的各个阶段，不受约束，存在的问题减少且操作简便，交易双方达成协议后就可以完成整个兼并收购的过程，减少了不必要的支出，而且可以快速的退出，尽快得到资产，不随外界经济变化而波动。但是兼并收购也存在它的不足之处，通常表现在并购者不是很多，而且提出的收购价也不是很理想，企业管理出现变化，原本的管理部门所拥有的权利范围缩小，使企业管理者反对兼并收购决策。

公开上市。公开上市是私募股权投资基金退出的最常见的应用方式，也是可以为企业带来最佳效益的退出方式，它是指企业通过公开的市场交易，实现股权的流通，代表了企业的发展现状，达到了上市的资本标准，可以得到社会市场经济的认同。公开上市的最大优势是其可以带来巨大的经济效益，这也是私募股权投资基金退出的最终目的，通过公开的方式可以提升企业的知名度，使企业的品牌得到更广大人们的信赖，同时为接下来的投资做好充分的准备，优化企业投资循环的氛围。它的劣势之处表现在投资周期长，资金不可以随时调用，流动性差，成本较高，操作过程复杂等。

股份回购。股份回购的退出方式是企业为了投资而设计的，它起到防范的作用，对未知的风险具有安全保障，是指将企业股份通过回购退出投资，从而得到相应报酬的退出方式。回购的各项要求早已拟定完毕，它是在迫不得已的情况下才会采用的一种退出方式。它的优势在于回购协议早就拟定好，所以可以直接交易，过程简单，在企业发展不理想的情况下，保障企业的退出回报，顺利的股份回购可以为资金创造更加合适的利用场所，尽早摆脱无法盈利的投资无疑不是一件好事。股份回购的劣势是由于放弃的过早没有等到市场机遇，损失了投资价值，股份回购通常用非现金的方式结算，而将其变现也存在风险。

破产清算。破产清算意味着企业发展的终结，往往是由于经营不妥而导致的，此过程需要法律的介入，把企业的所有财产全部进行清算。破产清算可以为破产企业最大限度的缩小损失，防止经济继续衰败。破产清算所经过的法律程序特别麻烦，实施起来很不容易，等待处理结果需要很长一段时间，使企业的损失扩大化，而且失败的投资对企业形象造成的影响特别不好。

私募股权投资基金退出方式选择原则

实现最大限度资产增值原则。私募股权投资基金退出的最根本目的就是获得最多的收益，所以以实现最大限度资产增值为原则，是毋庸置疑的。企业也通过一些方式来评估资产增值最大化，例如计算投资回报率，企业资产流动情况，企业运营风险性，比较预期收益与实际企业成本等方式，综合各项研究指标，结合外界经济环境及企业自身特点，选择最适合企业发展的退出方式。动态的选择退出决策的原则。市场经济是不断发生变化的，其中也会有很多不确定的因素存在，企业的投资退出方式会受到影响，所以应该实时监控社会经济环境，掌握市场经济的发展周期，根据不同阶段的市场经济进程，做出适宜的退出决策。科学合理分析企业自身的状态，精准的判断企业经营绩效，保障企业选择退出方式的主动性，然后再置身于社会经济环境中，随时对退出方式做动态调整，防止因退出决策的错误而造成的经济损失。私募股权投资基金退出的方式在企业发展的不同状态下，有非常不一样的选择，要结合企业自身的情况，做出最合适的退出决定。虽然不同的私募股权投资基金退出方式都存在着各自的不足之处，退出过程也会有很多困境出现，但是为了创造企业的经济利益，必须想办法克服困难。