医药：一季度行业利润环比提速

投资要点：

1、一季度行业收入及利润环比提速。

2、《规划》发布利好中药材保护及发展。

数据显示，2015年1-3月份销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为12.86%、20.70%、19.60%，环比继续提速。1-3月行业毛利率为29.35%，较去年同期上升0.24个百分点。

各子行业中，中成药收入降幅环比趋窄，考虑到个位数增长已创历史新低，基药扩展目录、低价药目录对中成药进行倾斜，随着招标展开，环比有望回暖。

生物制品子行业利润增速显著回升，一方面去年基数低（-0.85%），另一方面生物制品的增值税率下调，对行业利润率产生积极影响。近期药价放开政策出台时间临近，血制品最有望提价。

医疗器械子行业收入和利润增速环比回升，行业质量标准的提高，成本的提升，以及技术发展带来行业竞争加剧，给医疗器械小企业带来了一定的压力，推动细分行业集中度的提高。

推荐一季报表现优异的公司：双龙股份、莱美药业、中源协和、华兰生物、和佳股份。

此外，近日，工信部等多部委发布《中药材保护和发展规划（2015-2020）》。《规划》指出，到2020年，中药材资源保护与监测体系基本完善，濒危中药材供需矛盾有效缓解，常用中药材生产稳步发展；中药材科技水平大幅提升，质量持续提高。《规划》同时提及鼓励第三方检验检测机构的发展，而这正是长期以来被忽视的环节。

建议布局中药材互联网平台和供需数据信息的上市公司及有中药材质量检验检测能力的第三方机构，例如康美药业、益盛药业、同仁堂、华测检测等。