梅花生物：噬菌体项目市场空间广阔

林然

平安证券本周推荐梅花生物（600873），理由是看好公司与中国食品检定研究院合作开发“噬菌体联合制剂”项目。

二级市场上，梅花生物维持稳健上行态势，且味精提价趋势明确、氨基酸有望见底回升，基本面的向好有望进一步推升股价上行，阶段性回落则是较好的介入机会。

据了解，梅花生物此次是通过全资子公司大连汉信与中国食品检定研究院合作“ 金黄色葡萄球菌、铜绿假单胞菌及不动杆菌感染治疗用噬菌体联合制剂”研究项目。平安证券方面指出，噬菌体相比抗生素优势显著，有望替代抗生素上千亿市场规模。

资料显示，噬菌体是一种裂解细菌的生物制品，对耐药性治病菌感染治疗作用显著，公司该噬菌体品种主要用于化脓性感染，包括烧伤后导致的化脓性感染、老年糖尿病人并发的足腿病，部分金黄色普通球菌引起的败血症等。

投资者可以把握的是，鉴于抗生素的滥用以及抗药性问题逐渐突出、噬菌体只针对病原菌和不破坏正常菌群、作用机理不产生抗药性、杀菌作用更强、没有体内残留和副作用小等原因，噬菌体是未来替代抗生素的一种新型杀菌药物，市场空间广阔。以噬菌体应用领域之一的烧伤为例，国内目前每年烧伤患者在 2000 万人左右，初步估计烧伤化脓感染治疗的市场需求在百亿元左右。

平安证券测算，凭借上述优势，噬菌体有望在多个治疗领域逐步替代现存的上千亿抗生素市场。后期可重点关注大连汉信在获取相关新药证书和注册批件的进展。

值得注意的是，噬菌体项目是梅花生物的医药生物战略之一，此前梅花生物已宣布要推动控股子公司广生医药在新三板挂牌，广生医药主营药用胶囊，现有的渠道能与公司普鲁兰多糖能够形成协同效应，普鲁兰多糖凭借优良性能和健康安全性有望在未来进入国家药典而放量替代现有明胶胶囊市场，彻底解决毒胶囊隐患。

平安证券指出，广生医药 2014 年净利润 4000万元左右，未来业绩仍将持续增长，根据新三板的生物医药估值水平，预计挂牌后市值在 20-30亿元左右。而从整个战略安排来看，此次噬菌体项目是梅花生物在大连汉信的多年生物疫苗等医药制品的研发础上，积极推动大连汉信业务的扩张发展。梅花生物在 2014年收购广生医药和大连汉信后，就明确表示要利用生物发酵的经营积淀，将生物医药作为公司一大发展战略，推动生物医药业务的做大做强。

业绩方面，平安证券给出梅花生物2015年和2016年公司（不考虑伊品生物的情况下）的 EPS分别为 0.41和 0.96元，对应当前股价 PE 分别为 27.5和11.8倍。