美国在金融危机后犯下了大错：过早紧缩导致经济复苏缓慢

在这部2015年4月出版的盖特纳回忆录中，他带领读者领略2008年金融危机的台前幕后，解释他任美国财政部部长时，如何做出各种艰难抉择以及在政治上不受欢迎的决定，用以修复一个破碎的金融体系，防止国家经济走向崩溃，避免了第二次经济大萧条。盖特纳也描述了危机后的余震，包括政府努力解决高失业率，一系列残酷的对赤字和债务的政治斗争，以及欧洲重复陷入经济深渊的戏剧性场面。

蒂莫西·F·盖特纳

2008年金融危机留下的悲剧性痛苦和折磨仍在继续。经济学家曾计算出一般国家在经济危机后要花8年时间才能恢复危机前的收入水平。

美国长期失业率仍居高不下，这对工人以及整体经济都造成了破坏性的影响。贫困人口数仍旧是惊人地高企，大多数家庭收入增长仍然停滞不前。尽管奥巴马坚持对富人增税，为穷人和中产阶级减税，并扩大联邦安全保障体系，然而不平等现象仍在增多，并有持续10 年之久的趋势。

这种经济复苏缓慢和财政复苏迅速的并置会让人觉得，我们更关心华尔街而不是美国普通民众。这当然不是真的。

但确实，与这次危机中的其他国家相比，美国经济的复苏表现更强，但却比普通衰退之后的复苏要缓慢。为什么会出现这样的情况？主要是金融危机后去杠杆化的现实。经过长期的借贷过度、住房建设过度和财务杠杆过高，美国人一直在存更多的钱去偿还债务，消除房地产市场的过多存货，而银行则在其中控制风险。这都是愈合过程的一部分，但它已经阻碍了经济增长速度。

然而，我们自己也犯了一个严重而且是咎由自取的错误，即我们过早紧缩的政策。总统一直强烈主张财政刺激，从历史上最大的经济刺激——经济复苏法案开始，之后陆续出台了几个温和的刺激法案和更实质性的刺激计划，即使当“刺激”变成了一个肮脏的政治词汇之后。

自2010年以来，联邦、州和地方政府支出的削减使每年的GDP增长少了一个百分点。2013年3月，生硬的全面支出削减，也就是所谓的“自动减支”生效，又砍掉了GDP增长的0.5%。但我们并没有完全像欧洲一样重复1937年经济危机的错误，因此，不成熟的财政紧缩政策并没有扼杀美国的经济复苏，但是，由于没有足够的刺激，经济复苏的力量也确实大大削弱了。

右翼分子不断讽刺奥巴马，说他是一个不关心财政赤字、毫无责任心的败家子。可是从确切的数字上看，这些评论显得十分荒谬。

到2013 年，奥巴马2009年上任时政府1.2万亿美元的财政赤字已缩减到6800亿美元。这样的缩减速度是自“二战”以来复苏最快的。在奥巴马总统的任期内，财政赤字占美国国内生产总值的比例从惊人的10%降至约3%——部分原因是因为其负责任的政治政策，例如取消了布什为富人减税的政策;部分原因则是因为永久的紧缩政策，例如自动减支;还有一部分是因为经济走强的缘故。

可支配的支出相对于国内生产总值的比例预计将下降到自艾森豪威尔政府后的最低值。由于利率仍明显处于历史较低水平，因此我们应该利用大大提高了的财政前景的优势，将我们的长期投资更多地用于教育、研究，特别是基础设施，最好是更多地投资在广泛的财政改革背景上，这将使我们的长期承诺更具有可持续性。

一般而言，政治的功能性障碍——担心华盛顿僵局可能会导致经济的灾难性后果——会拖累经济增长。2011 年夏天的债务上限摊牌将美国推到违约的边缘，这对商业与消费信心的打击是非常残酷的。2013 年秋，共和党人继续在经济上相要挟，除非总统同意撤销医保法案，否则拒绝通过财政预算案。在一次毫无意义的为期两周的政府关门后，他们的领导人终于退却了。超级大国真的不应该围绕这样的事情折腾。我坚信，国会应该取消债务上限，所以政治勒索永远不可能再次将美国的国家信用作为筹码。

如今，美国经济仍在温和增长。它强大到足以创造就业机会，但不能平息对于实体经济已经落伍的担忧。美联储已经开始“逐渐缩减”货币刺激，每月减少100 亿美元的债券购买，并在可预见的将来也没有额外的财政刺激。但是，美国正在变强。经过几年的去杠杆化，美国家庭平均的收入处在一个健康的财务状况，债务相对于收入减少了约20%。美国仍然拥有世界上最具创新性、弹性和多样性的经济。

（引自本书结语，有删改，标题为编者所加）

《压力测试——对金融危机的反思》

推荐指数：★★★★

作者：蒂莫西·F·盖特纳

译者：益智

出版：中信出版社

作者简介：

蒂莫西·F·盖特纳

（Timothy F.Geighner）

美国历史上最年轻的财政部部长，他于2009年1月就任奥巴马政府财政部部长时不到48岁，在任期内，他帮助美国度过了大萧条以来最严重的金融危机。在此之前，他曾任纽约联邦储备银行行长。盖特纳可谓是处理金融危机的专家，他曾研究过亚洲金融危机，并参与制定墨西哥、印度尼西亚、韩国、巴西和泰国等国的金融救援计划。

反思金融危机

《当音乐停止之后——金融危机、应对策略与未来的世界》

作者：艾伦·布林德

出版：中国人民大学出版社

作为美联储前副主席，布林德的书以一个美国现代金融监管者的视角，以丰富的金融经验、第一手资料与数据，再现和分析了金融危机的台前幕后，其中对央行问题资产救助政策的分析尤见专业水准，而作者总结的金融十诫和政策制定者的七步法，对当下全球金融界对经济和金融政策的完善与优化将起到很好的启示和借鉴作用。

《断层线——全球经济潜在的危机》

作者：拉古拉迈·拉詹

出版：中信出版社

作为为数极少的几个在金融危机前就预言风暴即将来临的经济学家，拉詹指出金融危机的始作俑者不是贪婪的银行家、沉睡的监管者、不负责任的借款人，而是滞涨的收入和不断攀升的物价之间的不平衡。他提醒人们，当今的世界经济中存在着严重缺陷，如果这些缺陷不能得到修补，那么一场潜在的更具毁灭性的危机正在等着人们。

《大而不倒》

作者：安德鲁·罗斯·索尔金

出版：中国人民大学出版社

该书向读者客观而详尽地展现了金融危机发生之后美国主要监管机构和投行的众生相。在书中，读者可以看到雷曼是如何一步步地自断生路，监管机构是如何在“政治正确”的牵绊下做出选择，各大投行又是如何在人人自危的环境下力求自保。揭示了美国经济萧条如何发展成全球金融危机，再现了从银行到政府再到整个美国身处金融危机第一现场的反应。