资金流入汇丰认购证

张智卓

恒指成份股中表现大幅落后的权重股汇丰（0005.HK）终见突破。刺激主要来自两方面， 第一为管理层宣布重启搁置多年的搬离英国伦敦总部的研究， 市场分析认为以汇丰近期的表现， 管理层此举下行风险有限， 最低限度可将压力推回有关当局决策人， 因为此意味当地政府将损失大量税收。

第二为英国报章引述消息指，汇丰计划出售于英国注册的零售银行业务。市场认为若有意出售，当地对集团重要性随之然降低，变相增迁册可能性以及集团策略中心转移。市场对此看法正面， 股价于消息公布至本周三升近10%。

股价急升期间约有4000万港元净流入汇丰认购证。由于汇丰本身的引伸波幅水平相对其他权重股如腾讯（700.HK）、港交所（388.HK）等为低， 因此汇丰权证的实际杠杆亦普遍较高。以目前引伸波幅水平计算， 腾讯及港交所活跃认购证的实际杠杆分别为5倍及3倍左右， 而活跃汇丰认购证的实际杠杆约为7倍。

同时， 汇丰急升亦推高了相关权证的引伸波幅水平， 此现象对部署权证有利， 持有认购证的投资者不但受惠杠杆带来的股价升幅， 引伸波幅更进一步推高权证价格， 活跃汇丰认购证由上周五至本周三普遍有逾2倍以上升幅。杠杆及引伸波幅升跌为两面刃， 投资者亦需留意股价及引伸波幅回落的风险。

（作者系摩根大通香港认股证牛熊证销售及市场部主管）