2014年上市公司排行榜

2015-09-10刘永刚

中国经济周刊 2015年19期

刘永刚

2014年的上市公司年报收官，众人瞧着公司表现，对着自己的股票账户，内心有喜有悲。2014年，在中国股市前半年“熊”冠亚洲，而后半年进入“突飞猛进”的表现下，上市公司的业绩差强人意。基本面冷、股市热的剪刀差，给资本市场的投资者带来“快钱”的同时，也带来了更多的风险警示。

上海证券交易所、深圳证券交易所的数据显示，上市公司2014年整体业绩保持增长超5%，但增长差异性进一步拉大。银行、煤炭等传统行业业绩增速明显放缓;创业板、中小板上市公司保持高成长。

在上市公司整体利润增长的情况下，“好公司”背后，仍然存在着隐忧，银行业虽然继续“称霸”，但其不良贷款的整体上升还是让不少投资者揪心。地产股看似回暖，但行业复苏势头仍不明确。“坏公司”的阵容更令人担忧，十大亏损公司全是国企，钢铁、有色金属、航运、设备制造等行业仍是亏钱大户。

在连续推出2011、2012、2013年的“A股最赚钱公司排行榜”、“六大行业最赚钱上市公司”、“A股最会赚钱公司排行榜”、“A股十大亏损公司”等上市公司排行榜之后，今年，《中国经济周刊》旗下智囊机构中国经济研究院继续在A股市场中寻找那些有价值、有特点、有概念，被机构追逐的“好公司”，也为投资者展现那些风险暴露、盈利不及预期的“坏公司”。

年报里，有故事。

悲喜剧，看这里。

2014年上市公司“成绩单”

银行、地产净利润增速普跌，互联网公司利润大增

中国经济研究院根据Wind资讯的数据统计显示，截至2015年4月30日，沪深两市2685家A股上市公司对外披露了2014年年报。其中有1635家公司净利润同比增长，业绩增长公司占比超六成，数量与2013年基本持平。

分交易所看，2014年度沪市公司整体业绩共实现净利润约2.06万亿元，同比增长4.99%，增速放缓，较2013年13.06%的增长率下降8.07个百分点。

5月4日，《深交所多层次资本市场上市公司2014年报实证分析报告》显示，2014年深市上市公司归属母公司股东净利润合计3782亿元，同比增长11.65%，其中主板、中小板和创业板分别增长7.27%、17.71%和16.57%。在经历了2012年的净利润下滑后，2013年、2014年上市公司盈利状况持续改善。2014年深市92.2%的公司实现盈利，有367家公司净利润增长超过50%，比2013年增加125家。

软件、券商业绩增幅居前

整个A股业绩比较突出的上市公司是，方正科技（600601.SH）2014年实现净利润2.617亿元，业绩同比增长981倍。除方正科技外，包括东方财富（300059.SZ）、石化油服（600871.SH）、浪潮软件（600756.SH）在内的10家上市公司净利润同比增幅均超过10倍。总体看，软件、券商等板块业绩增幅在上市公司中居前。

在宏观经济转型的背景下，部分上市公司经营也面临调整压力。煤炭企业国投新集（601918.SH）、*ST新都（000033.SZ）、百花村（600721.SH）均宣布，2014年业绩同比下滑超过10000%。业绩降幅居首的国投新集表示，业绩大幅下滑的主因是煤炭行业不景气。数据还显示，2014年上市公司整体业绩虽保持增长，但整体增速下滑至约5.8%。多位接受《中国经济周刊》记者采访的券商人士认为，从行业看，个股业绩的差异性更为明显。

他们认为，以上市银行为例，截至4月28日，16家上市银行年报全部披露完毕，净利润合计达12473.85亿元，其中13家银行的业绩增速同比下滑，包括工、农、中、建在内的9家银行净利润增速首度跌至个位数。

即便如此，在互联网金融来势汹汹的大背景下，传统银行业依然显示出“老大哥”的底气。工商银行（601398.SH）全年净利润2763亿元——相当于每天赚7.5亿元，成为A股最赚钱的公司，建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）和中国银行（601988.SH）紧随其后，占满前四席。同时，在行业产能过剩、需求不振、大宗商品价格暴跌的影响下，钢铁、煤炭、有色金属等行业环境依然是阴云密布。中国铝业（601600.SH）亏损162.17亿元，摘得沪深两市亏损王的“桂冠”，也打破了此前A股公司的亏损纪录。在2014年，A股净利润“最优生”工商银行比“最差生”中国铝业多赚近3000亿元。

互联网等新兴行业增速快，传统产业增速放缓

值得一提的是，Wind资讯数据显示，2014年度中小板上市公司整体实现营业总收入2万亿元，同比增长约12%，实现净利润1295亿元;创业板公司合计营收3678亿元，较2013年增长约26%，净利润合计421亿元。

中信证券分析师卢刚告诉《中国经济周刊》记者，“主板公司面临调整的同时，一部分中小板与创业板公司通过外延式扩张，实现了盈利的快速增长。”2014年年报中，中小板、创业板上市公司依然保持超过10%的整体业绩增长水平。从披露的年报看，446家创业板公司中，共有309家业绩保持增长;738家中小板公司中，业绩增长的上市公司则有462家。

除去个股的差异性，从行业看，部分消费、医药、电子上市公司出现业绩复苏势头。食品饮料、农产品加工等板块也整体保持业绩和业绩增速“双增长”。中信证券认为，新兴行业、消费板块复苏，与部分传统行业的调整形成明显对比。

以中小板、创业板所在的深交所上市公司为例，受益于国家信息化进程的加速推进和大数据、云计算、物联网、移动互联网等新技术催生的增量市场，2014年深市新一代信息技术产业上市公司收入增长21.94%，净利润增长29.92%。其中，互联网行业表现突出，2014年相关上市公司净利润增速为41.59%。

相比之下，传统行业如房地产上市公司的业绩增幅却大幅放缓。根据中国经济研究院的统计显示，A股上市房企在2014年合计实现营业收入8677.25亿元，较2013年的7606.07亿元增长14.08%;合计的净利润为898.04亿元，仅比2013年的894.01亿元微增0.45%，创下近年来A股房企整体净利润增幅的新低。

不过，虽然房地产行业整体净利增幅放缓，但仍有20家房企的业绩增幅超过了100%，然而其中一些房企的利润并非完全依赖商品房销售，以浙江广厦（600052.SH）为例，公司2014年实现净利润2.12亿元，同比增长280.15%，如果不是依靠5.38亿元的非流动资产处置损益收入，公司实际上净利润为亏损3.3亿元。

此外，记者梳理多家业绩增幅较大的房企年报后发现，其中一些公司的主营业务在2014年的表现并不理想，净利润更多源自出售股权或政府收储获得的资金。

2014年A股最赚钱公司50强

十大赚钱公司占据A股一半利润，但是利润增速均在下滑

什么样的公司是好公司？根据受访专家的推荐大约有两大指标：一是赚钱最多的公司，筛选的核心指标是净利润和毛利率，这是两个相对静态的指标，但还是能够衡量一个企业经营效益的主要指标;二是销售净利率排名，这个指标可以直观地让你知道，谁的赚钱能力比较强，谁最会赚钱。

我们在筛选的过程中，排除了这样一些增长模式的公司：非经常性收益带来的虚浮增长，比如一年只获得一次财政补贴的公司虽然看起来盈利能力很强，但实在是不让人放心。还有那些基本面孱弱或者弱势扭亏、偶然性极强增长的公司。

最赚钱的除了银行还是银行

在中国经济研究院统计的2014年A股净利润排名前50家公司，即“2014年A股最赚钱公司50强”中，有我们熟悉的拥有垄断资源的企业，如银行和石油企业，也有一些不具备垄断资源的家电和汽车等制造业公司，他们凭借其在行业内的领先地位一举挤进最赚钱公司排行榜。

根据中国经济研究院的统计显示，2014年最赚钱公司的前十位依次为，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国石油（601857.SH）、交通银行（601328.SH）、招商银行（600036.SH）、中国石化（600028.SH）、兴业银行（601166.SH）、浦发银行（600000.SH）。

2014年A股十大最赚钱公司中，银行占据8席，能源企业占据2席，值得注意的是，位列2013年A股十大最赚钱公司的中国神华（601088.SH）跌出前10位列第14位。2014年煤炭行业不景气，中国神华2014年营业收入2484亿元，归属母公司股东的净利润368亿元，同比分别下降12%和19%。

总体来看，银行与“石化双雄”继续垄断前十排行榜。

据统计，这前10家公司2014年净利润总额达1.2467万亿元，占A股2685家上市公司总利润的51%，仅工商银行一家的净利润就占了上市公司总利润的11.3%。8家上榜银行的利润总额达1.013万亿元，占全部A股公司总利润的44%。

分行业来看，根据中国经济研究院统计，银行业仍是最赚钱的板块，去年16家上市银行合计实现净利润1.25万亿元，占全部盈利的比例超过一半，不过同比增速回落至个位数;能源企业方面，因为受到国际油价的影响，“两桶油”利润骤减。

与此同时，银行业利润增速还在进一步下降。截至2015年4月29日，国内16家上市银行一季度报告全部披露完毕。数据显示，银行业绩第一季度出现分化，五家国有大型上市银行利润同比增速均未超过2%。

尽管几大银行已经出现集体“萧条”的征兆，但至少截至目前，银行业傲视A股的现实仍未动摇，在连续3年的增速下滑后，“霸占”A股盈利前列的仍是这几张老面孔。

大国企利润增速下降

此外，国家统计局的数据显示，2014年全年我国规模以上工业企业实现利润比上年增长3.3%，而国有及国有控股企业却下降5.7%，其中央企利润大幅下滑是带动整个国有企业利润下滑的主因。

以石化双雄为例，根据2014年年报，中国石油净利润同比下滑了17.29%，是3年来下滑幅度最大的一年;2014年年报显示，中国石油炼油和化工业务亏损人民币235.6亿元，是该公司四大经营板块中亏损最多的板块。

中国石化年报显示，由于油价下跌以及消化高成本库存等原因，公司炼油毛利亦被大幅压缩。2014年公司炼油业务亏损20亿元。中国石化2014年净利润更是同比下滑了近3成，也是3年来下滑幅度最大的一年。

2014年A股最会赚钱公司10强

最会赚钱的公司：锦龙股份;

水务、地产和煤炭开采赚钱能力仍不弱

最会赚钱，我们选择的指标是销售净利率，这一指标又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该数值越高，说明企业的获利能力越强。

除去被实施风险警示的上市公司外，按照销售净利率排名，有趣的一幕出现了：位列最赚钱公司榜首的工商银行的销售净利率只排在第53位。第一名被经营水务的锦龙股份（000712.SZ）获得，而2013年榜单榜首的深国商（000056.SZ）则跌出了100名。

和2013年相比，2014年A股最会赚钱公司从第二到第十的排位发生了巨大变化，唯有盐田港（000088.SZ）、天宸股份（600620.SH）还出现在2013年的排名中。值得关注的是，盐田港成为唯一一家连续3年排名出现在“赚钱能力最强前十”的上市公司。

中国经济研究院统计显示，2014年赚钱能力最强的公司主要集中在水务、地产和煤炭开采行业。

2014年A股十大亏损公司榜

“亏损王”中国铝业股价逆袭

根据上海证券交易所、深圳证券交易所数据显示，沪深两市2014年共有238家企业出现归属母公司股东的净利润亏损，比例几近8.8%，相比2013年8%（217家），亏损面微增。

具体来看，2014年，沪市共有112家公司净利润出现亏损，占沪市1014家上市公司总数的10.95%，比2013年的亏损比例9.20%有所上升。其中，23家公司因连续两年亏损被实施退市风险警示（*ST），1家公司[*ST博元（600656.SH）]因重大违法违规将被暂停上市，1家公司选择主动退市[*ST二重（601268.SH）]。

深市方面，共有126家公司净利润出现亏损，占深市1671家披露年报上市公司总数的7.5%。

中国铝业巨亏162.17亿元

中国经济研究院统计显示，入围亏损方阵前十的公司包括中国铝业、*ST二重、攀钢钒钛（000629.SZ）、皖江物流（600575.SH）、云天化（600096.SH）、八一钢铁（600581.SH）、国投新集（601918.SH）、*ST舜船（002608.SZ）、山煤国际（600546.SH）、*ST夏利（000927.sz）。中国铝业因巨亏162.17亿元而成为2014年度的“亏损王”。这些公司主要集中在化学制品、房地产开发、综合、化学纤维、通用机械等五大行业中。

A股“亏损王”中国铝业2014年年报显示，其2014年净利润为亏损162.17亿元，扣除非经常性损益后净利润为亏损173.42亿元，中国铝业在解释业绩亏损时表示，2014年巨亏主要缘于对部分长期资产计提大额资产减值准备55亿元左右;电解铝平均价格下降幅度大于成本下降幅度;以及对内部退养及协商解除劳动关系人员计提辞退福利费用等三大原因。

业绩差，股价却飞涨

值得关注的是，有24家亏损公司今年股价翻倍，原因在于存在重组预期或者被投资者寄予重组预期。河北宣工（000923.SZ）去年亏损7206万元，但因具备京津冀概念及重组预期，今年以来股价已翻倍。公司2015年一季报显示，曾经的“公募一哥”王亚伟管理的3只私募产品昀沣、千纸鹤1号和昀沣3号，今年一季度进驻河北宣工，持股比例分别为0.98%、0.83%和0.4%。

不过没有业绩支持、以讲故事取胜的亏损股，其未来的股价仍然充满风险。

2014年深市公司有4个一级行业、14个制造业二级行业出现利润负增长。采矿业净利润连续三年下滑，有色金属冶炼和压延加工、黑色金属冶炼和压延加工、运输设备制造业、餐饮住宿等行业利润下降超过30%。受到石油、煤炭价格下跌等影响，石油加工、炼焦和核燃料加工业，化学纤维制造业在2014年出现了亏损。

A股市场有这么两家上市公司，一家连续多年盈利超千亿元，而且还保持着稳定的增速，市盈率也不足10倍;另一家在巨亏与盈利之间摇摆不定，在刚刚过去的2014年亏损超百亿元，计算其市盈率已经失去意义，买入只看“市胆率”。

面对两家截然不同的公司，您会投资哪家？

如果选择前者，那么今年以来你只能获得11.09%的收益，明显跑输大盘;但如果“剑走偏锋”选择后者的话，您今年以来已经盈利超过50%。或许有人已经猜到，前者正是全球市值最大银行——工商银行，后者则是2014年A股“亏损王”中国铝业。

2014年遭遇业绩“滑铁卢”的中国铝业，股价却很“任性”。继2014年度上涨逾八成之后，今年前4个月，中国铝业继续上涨52%，2014年以来累计涨幅接近180%。

与中国铝业形成鲜明对比的是，在2014年大赚2763亿元，勇夺“赚钱王”称号的工商银行，2014年取得47%的涨幅后，今年以来的涨幅仅11.09%，2014年以来累计上涨不到63%。

10家公司拿走A股近20%政府补贴

Wind资讯统计数据显示，沪深两市披露2014年年报的上市公司中，已有2473家获得政府补助，计入当期损益的政府补助合计金额达912亿元。

根据中国经济研究院的统计显示，2014年享受政府补助前十大的上市公司中，除了TCL集团，其余皆为国企。这十家上市公司所获政府补助共计173亿，占上市公司获政府补助金额近20%。

而根据相关公司的公告，政府补贴的理由多为税收返还、技术创新、研发项目产业化、促进企业扩大再生产等方面。

查阅年报数据显示，盈利排行前五的中国石油，2014年接受政府补助金额为39.32亿元，该金额居A股上市公司首位，享受政府补助金额比2013年增长10亿元。

中石油表示，政府补助“主要是政府对进口天然气（包括液化天然气）按一定比例返还的进口环节增值税”。

值得一提的是，在这些享受“大补”的上市国企中，不乏通过政府补贴实现扭亏者。东方航空2014年净利润为31.17亿元，同比大增44.91%;但扣除当期政府补助36.27亿元后，东方航空2014年业绩即为亏损。中国远洋2014年净利润为3.62亿元，扣除包括17.43亿元的政府补助在内的非经常性损益后，业绩骤变为亏损13.8亿元。