信心悄然回归

童第轶

本刊特约专栏作家，曾任职于中国证券报社、中国人寿资产管理公司，现为龙赢富泽资产管理（北京）公司投资总监

这波反弹以来，创业板指涨幅可观，出现调整也在情理之中。展望后市，只要市场成交量持续，震荡走高是主旋律。

十一长假归来，A股迎来一波绝地反弹。创业板指更是上涨气势如虹，远超同期大盘。自10月24日双降以来，A股开始进行阶段性调整，上证指数3400点短短一周反复易手，成交量出现萎缩，反映出投资者观望和惜售的心理。11月4日，大盘在券商等蓝筹股带领下，一举攻破3500点，券商股今年上半年严重滞涨，但股灾以来跌幅较大，超跌反弹在情理之中。

与大盘蓝筹暴力上攻形成鲜明对比的是创业板指出现调整，投资者产生市场风格转换的疑惑。我认为，蓝筹和成长都有机会，认同宽松的货币政策下资产配置荒的逻辑，蓝筹上涨的逻辑体现在估值存在修复的空间，成长股体现在高增长，符合经济转型的方向。并且这波反弹以来，创业板指涨幅可观，出现调整也在情理之中。展望后市，只要市场成交量持续，震荡走高是主旋律。

就行业而言，蓝筹已经讨论了很多次。此次聊聊成长股，建议多关注现代服务业，像文化消费、体育、旅游等行业。三季度的GDP年化增长率数据为6.9%，首次出现破7。而拉动经济增长的三驾马车投资、出口、消费分化比较大。投资规模在2009年达到高峰后一直在往下走，并且投资的拉动效应边际递减，4万亿刺激的后遗症饱受诟病。今年年初政府就表态今年不会进行大规模的投资刺激，坚决推进经济结构调整，促进过剩产能的出清;出口方面面临较大压力，全球经济普遍低迷，外需不足。虽然人民币8月11日汇率调整之后，出口数据降幅有所收窄但依然负增长;而消费领域出现诸多亮点，消费对GDP增长的贡献率高达58.4%，影视产业1～9月份增长了50%，十一黄金周大片密集上映，打破和创造了一个个票房纪录，这是一个有望成为万亿级别的消费市场，而目前规模仅几千亿。体育产业，现在只有2000亿元左右的规模，要做到美国现在的规模，还有几十倍的增长空间，最近这两年每年都是以40%至50%的速度在增长，中超的转播版权被拍出了80亿元的天价。种种数据表明，这些行业蕴藏很大的投资机会。

究其原因，首先是居民收入水平的逐渐提高，正在进入追求精神文明和文化消费的层面，人们在逐步养成文化消费的习惯，旺盛的消费需求推动供给端的产出提升。其次是互联网技术的发展，大大方便了人们获取资源的途径，降低了消费成本的同时提升了消费体验。最后就是行业本身技术的发展，比如电影业的IMAX、智能可穿戴运动装备，让更多的人乐在其中。目前很多大公司都在积极布局文化消费类的市场。比如阿里巴巴收购了优酷土豆，腾讯重金拿下NBA独家网络版权，乐视体育大手笔购买顶级联赛的版权。这个行业足够大，对众多公司来说是发展机遇，而对投资者来讲也是一个好的投资机会。