特变电工：输变电龙头 一带一路先锋

马坤

特变电工（600089）是我国输变电设备行业龙头企业，公司变压器年产能达 2.5 亿千伏安，位居中国第一位、亚洲第一位、世界前三位。综合实力位居世界机械500 强第317 位。已具备自主研制特高压交直流变压器、电抗器、套管、互感器、GIS、高压开关柜、特种及干式变压器，1000 千伏特高压绝缘架空线、750 千伏及以下高压交联电缆、扩径导线及母线、输变电智能化组件等全系列的输变电产品，装备能力、试验检测手段及自主研制能力处于当代领先水平。

“一带一路”已成为国家长期战略，将推进经济结构战略性调整，为中国产能过剩的化解和工业能力的持续发展提供出路。“一带一路”大战略下重要的一环是，伴随中国资本输出，中国高端装备制造业进入国际市场。从输出劳动力和低端制造业，升级为输出资本和技术。特变电工走在了一带一路战略的前列，目前特变电工公司在印度建有特高压研发、生产基地项目，在美国、哈萨克斯坦、印度、俄罗斯等 34 个国家和地区建立了 42 个海外常设办公机构，分支机构遍布全球。公司海外工程总包实力不断加强，已跻身我国对外承包工程业务 50 强，电力工程对外总包业务 10 强。

特变电工是“一带一路”核心标的，《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》中新疆被定位为“丝绸之路经济带核心区”。公司占据天时（国家大力推进“一带一路”战略）、地利（地处新疆，是陆上丝绸之路核心区）、人和（ 已与“一带一路”沿线多国建立密切联系），亚投行和丝路基金的建立将补全公司融资能力方面的短板，海外业务将迎来高速增长。目前公司海外业务在手订单超33亿美元，特变电工是国际业务拓展最成功的输变电企业，也是目前规模遥遥领先的企业。

公司公告对旗下新能源业务平台“新特能源”进行增资扩股，其中公司增资3 亿元，引入中民投、瓴睿投资等战略投资者增资11 亿元，并宣布拟将新特能源拆分赴香港联交所主板上市。新特能源2014年的总资产为187.22亿元、净资产为43.478亿元，每股净资产为6.46元，收入为77.14亿元，净利润为6.06亿元，增资完成后，特变电工持股比例为71.65%。

特高压将迎来高速增长，公司是特高压交流变压器/电抗器和特高压换流变压器的主要供应商。今年将有“两交五直”特高压核准开工，“一带一路”和全球能源互联将推动特高压“出海”，公司是特高压设备的核心供应商，将与中国西电、天威保变、平高电气、许继电器、国电南瑞等分享特高压高成长的盛宴。

2014年特变电工实现收入361亿元，同比增长23.65%，净利润16.5亿元，同比增长24.11%，每股收益0.51元，考虑到特变电工在海外输变电工程方面积攒的经验和口碑将大幅受益一带一路战略推进、新能源业务增资和香港融资后将进一步做大做强新能源业务，预计2015年-2017年公司业绩将保持30%以上高速增长。目前特变电工股价已经创出历史新高，建议投资者重点关注。