巨潮小盘指数长期上升趋势分析

卧龙

有传媒报道，陕西有一条炒股村，农民兄弟凌晨开工白天炒股。陕西兴平马嵬镇南留村的村民大清早下田干活，一是因为清晨较为凉爽，二是为赶及上午9时半开市。全村830户股民过百，有人投资20万，有人甚至投资100万。他们通常聚集在村支书家中观看股市行情。此情此景令人回想起2007年5月12日的一幕。

周末我回乡下一游，村中有人炒股入迷，称炒股“爽阿爽”，竟然连自家喂养的鸡活活饿死。结果不出一个月“5.30惨案”出现。投资者必须对此类事件提高警惕。幸好村民们兼顾主业及炒股，若一旦只顾炒股荒废农活，必定是股市见顶的信号之一。

随着牛市进一步深入，指数愈升愈高，逐渐有些鸡犬升天的味道。本周四收市后，点算所得，A股市场除去停牌的20多只股票外，最小AB股总市值的公司已经抵达18亿元大关。总市值20亿元以下的公司只有3间，并且这三家公司有一家停牌，另外两家周四升停板，因此实际上已经无20亿市值以下的股票。总市值50亿元以下的公司228家，占交易中的公司约8%。总市值介乎50-100亿元之间的公司为892家。

真是牛市一来一俊遮百丑，垃圾当成宝。毫无疑问，当牛市结束，很多垃圾股又会被打回原形。投资者可曾记得2001年6月深圳综合指数最高665点，但到2005年7月最低只有235点，跌幅高达64.6%，不少个股跌幅高达80-90%。这便是股市的钟摆效应，熊市往往跌过头，到牛市又升过头。

观察巨潮小盘指数（399316），2005年7月最低493点，2008年1月最高3895点，30个月升幅高达6.9倍。但随后又在10个月内跌去71%，跌至2008年11月的1117点。巨潮小盘指数最近一轮牛市的起点是2012年12月的2132点，升至最近的高位9341点，30个月升幅3.4倍；但主要的升幅是去年4月底的2940点展开的，14个月升幅2.2倍；而最近5个月的升幅则高达1.2倍。

显然，牛市呈现加速上升趋势。各位可曾见到慢牛？以低点到低点分析，2005年7月493点，至2012年12月的2132点，距离65个月，升幅3.3倍，折算成年率为25.6%，巨潮小盘指数平均以每年25.6%的复利增长。观看图表，我们见到的是一个上升速度为25.6%的长期上升通道。其是否重演2005年7月至2008年1月的升势？巨潮小盘指数已经突破上升通道的1/2线，正奔向3/4线。

以艾略特波浪理论分析，2012年12月的低点至2014年2月的高点为倾斜三角形的浪1，2014年2月跌至4月底为浪2，2014年4月底至今为浪3。中国股市浪2通常较为温和，此浪2亦不例外，近下跌不足3个月，且跌幅只有14.6%。未来的浪4则不会如此仁慈了。

深圳综合指数1992年8月最高312点，结束浪3，浪4跌至同年11月的160点，跌幅高达48.7%；1996年12月最高476点，最低跌至270点，跌幅43.3%；2000年11月的浪4由656点跌至2001年2月的565点，跌幅13.9%（1999年下半年的浪2大跌，浪4才显得比较温和）；2007年5-7月份的3浪iv由1292点跌至964点，跌幅25.4%；2007年10-12月的浪由1567点跌至1212点，跌幅22.7%。巨潮小盘指数2007年的3浪iv由3397点跌至2276点，跌幅33%。

因此有理由相信，未来的浪4下跌幅度相当大。假设12000点结束浪3，浪4跌25%，将跌回9000点水平；若跌33%，将跌回8000点水平。并且，浪3的结束点位不是12000点而是更低的话，则现水平存在投资风险了。

连接2005年7月、2008年11月及2012年1月的低点所形成的长期支撑线，后来被跌破，因为上升斜率太陡的缘故。2005年7月最低493点，2008年11月最低1117点，40个月升126%，折合年率是27.7%，完全超越股神巴菲特的复利增长水平，因此，此长期支撑线不成立。另外，连接2005年7月低点及2012年12月低点所得之长期上升趋势线，折合年率如刚才所计算的为25.6%，仍然是高高在上，因此未来牛市结束，当熊市来临，其低点一定会再跌破此长期上升趋势线。换言之，此轮牛市将未必能触及上述长期上升通道的上轨。

再看看深圳综合指数的长期上升通道。1997年5月高点520点，2007年10月1567点，10年又5个月时间，高点到高点的升幅是2倍，折合年率是11.2%，这已经是相当好的水平了。超越了中国实质约9%的通胀水平。这意味着以指数计算，即使你是在大牛市的高峰期买入长期投资，老天爷会在10年后给你一个每年增长11.2%的高收益，远超什么理财什么投资。

或者说，对于深圳综合指数而言，在任何时候，只要你能作10年以上的长期投资，其年复利收益率必定高于11.2%。要知道，天下间表现最好的基金经理是巴菲特所推崇的先锋基金经理飞利浦.卡列（Philip L. Carret），55年的复利增长亦不过13%（增长800倍）。深圳综合指数长期上升通道的上轨目前位于3600点附近，距离目前点位约20%。我担心深圳股市上升空间不多，未来深股走势可能以个股轮炒为主。