三维工程：B2B石化电商业务空间广阔

林然

5000点附近的市场震荡加剧，表明多空心态均不稳定，前期获利盘兑现压力显现，而新增入市资金步伐开始逐渐放缓。另外，产业资本加速减持也值得警惕。策略上宜选择产业资本持股意愿强烈、业务尚有较大发展空间的公司。

本周，安信证券推荐了三维工程（002469），理由是看好公司B2B石化电商业务的发展。

二级市场上，三维工程在市场震荡面前显得十分稳健，多头上攻态势未受市场短期震荡影响。大的格局上，三维工程自2010年上市到2015年初，股价走出了一个长期大型底部箱体，为上行蓄积了足够的力量。随着基本面向好及相关概念被市场资金挖掘，上行空间将进一步打开。

三维工程此前计划以自有资金5000万元注册中油三维（大连）能源有限公司，经营范围为石油及制品销售和贸易经纪等。安信证券方面认为，设立石化贸易公司，助力B2B石化电商业务快速发展。三维工程可以将产业链延伸至石油及制品销售和贸易经纪等领域，有利于扩大业务范围，完善产业链布局，提升盈利空间。

另外，这一举措亦有利于促进公司与持股39%（为二股东）的上海志商网的协同发展，助力其打造全国性化工、石化原材料B2B电商平台。上海志商网致力于打造国内一流的石化产品B2B线上交易平台，但在撮合上下游交易的过程中，客户对供货量、价格等信息的确定性要求高，目前志商网对资金和货源稳定性具有强烈需求。三维工程通过中油三维进行石化产品集采销售，将成为志商网的一个稳定货源，有望帮助志商网快速发展，形成上下游交易的良性循环。

安信证券同时也指出，石化电商市场空间极大，三维有望提供更多支持助力抢占市场。石化工业产品采用电商化交易不仅可以极大程度减少经销商转手环节、降低交易成本和物流成本，在电商提供的金融服务帮助下还可有效减缓资金压力、增强货款支付及货物交付保障。志商瞄准的成品油及石化大宗商品市场一次交易额9万亿，多次流转总规模20-30万亿，市场空间极大。当前瓶颈在于资金，三维此前提供2000万元财务资助，未来不排除以增资等资本运作方式提供资金支持，助力其抢占市场份额。

在股价支撑方面，投资者可以把握的是，三维工程的主业稳步增长，开拓环保业务力度将不断加大。公司2014年披露大额订单达6.2亿元，同比增长87%，此次青岛联信再获大单，订单趋势良好，对业绩形成重要保障。公司把握石化行业转型升级、环境治理政策利好，除在硫回收市场上保持领先优势外，还将积极承揽产品加氢改质、尾气脱硫脱硝、废水处理、装置尾气达标排放升级改造等环保工程项目，依托“一带一路”战略开拓海外市场，必要时采用并购手段获取关键资源和能力，进一步拓展发展空间。

此前，三维工程的控股子公司签订《神华宁煤集团400万吨/年煤炭间接液化项目一氧化碳耐硫变换装置耐硫变换催化剂订货合同》，金额7724.4万元，占2014年收入的10%。

业绩方面，安信证券给出三维工程2015—2017年EPS分别为0.60元、0.79元和1.02元。电商、环保业务有望成为公司股价催化剂。